豪美新材机构调研纪要

豪美新材机构调研报告 调研日期:2023-09-20 广东豪美新材股份有限公司是一家集专业研发、制造、销售于一体的国内大型铝型材制造商,致力于向产业链上下游拓展,已成功转型为一家从事铝合金材料、节能系统门窗和汽车轻量化材料技术创新和产业化应用的国家重点高新技术企业。所生产的“豪美”牌铝型材广泛应用于国内外众多知名建筑物及轨道交通、机电机械、电子电器等领域。公司聘请了国内外多名专家、行业权威教授进行科技创新和研发新产品,通过了“国家实验室认可(CNAS)” ,并被认定为“国家认定企业技术中心”。豪美新材现已成为经营实力雄厚、产品规格配套齐全、研发设施完善及产品创新能力显著的大型企业。此外 ,公司致力于提高产品档次,集精密模具制造、生产销售、技术研发于一体,抓住市场机遇,不断成长,发展壮大,扩大国际交流与合作,进一步提升企业在市场 、品牌、产品、技术、网络、机制和观念上的国际化水平,走民族企业国际名牌之路,创建具有国际竞争力的百年企业。 2023-09-25 董事长、总经理董卫峰,证券事务代表张恩武 2023-09-202023-09-21 特定对象调研,电话会议电话会议、公司会议室 安信证券 证券公司 陈依凡 嘉实基金 基金管理公司 董福焱 玖鹏资产 资产管理公司 胡纪相 泉果基金 基金管理公司 李峥 人保资产 保险资产管理公司 李霞霏 太平基金 基金管理公司 宋小浪 天风证券 证券公司 王涛 西藏东财基金 基金管理公司 罗申 鑫元基金 基金管理公司 周颖 兴全基金 基金管理公司 徐留明,李君 英大证券自营 证券公司 殷鹏 财通证券 证券公司 毕春晖,朱健 永赢基金 基金管理公司 朱媛韬,王嘉玮 浙商资管 资产管理公司 李育 中科沃土基金 基金管理公司 孟禄程 中泰证券 证券公司 耿鹏智 中信保诚 基金管理公司 姚思洲 中银证券 证券公司 郝子禹,路承智 德邦证券 证券公司 张崇欣,康宇豪,谷瑜 东北证券 证券公司 陶昕媛 蜂巢基金 基金管理公司 张浩森 光大证券 证券公司 孙伟风 广发证券 证券公司 张春娥,陈伟豪 海通证券 证券公司 曹有成 华创证券 证券公司 郭亚新,毛宇翔 一、近期经营情况介绍 2023年上半年,公司系统门窗业务和汽车轻量化业务并驾齐驱,进入快速发展期。上半年,公司实现营业收入26.7亿元,同比增长2 .39%;实现归母净利润0.67亿元,同比增长70.80%。上半年,系统门窗业务销售收入约1.87亿元,同比增长约43.47%。汽车轻量化业务销售收入约4.73亿元,同比增长约34.15%。 公司旗下“贝克洛”为国内领先的高性能系统门窗品牌,性能超越绝大多数品牌,通过持续研发创新完善产品体系。上半年贝克洛工程中标量105.68万平方米,同比增长135.57%,已超过2022年全年。 国内系统门窗行业仍处于发展早期,当前渗透率仅2%-5%,对比欧洲70%以上的渗透率,提升空间巨大;随着绿色建筑政策、地产品 质差异化、消费升级等因素的推动,系统门窗渗透率未来几年将快速提升。 汽车轻量化业务方面,公司产品体系覆盖电池托盘、防撞梁、副车架、电机部件、减震支架、动力托架等10余种产品,是华南地区最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业。上半年,公司新增46个定点项目,累计取得280余个铝合金材料及部件项目定点,覆盖绝大部分整车 品牌。同时,公司逐步加大CNC等后加工设备投入,提升产品附加值以及盈利水平。二、投资者交流环节 1、上半年系统门窗业务订单量的增长驱动是什么? 一方面,随着房地产行业进入下行期,逐步从原来卖方市场转为买方市场,倒逼开发商升级楼盘质量;系统门窗的使用存在较强的示范效应 ,一般某一区域一个楼盘率先使用系统门窗后,该区域的其他楼盘也会逐步使用。相较于一线城市,目前二三线城市开发商销售压力更大,对提升产品品质的需求更为迫切,系统门窗增速较快。 另一方面,对于开发商而言,采用系统门窗每平方米建筑面积增加的成本并不高,但对整体楼盘品质和居住体验会有非常大的提升。此外,受到绿色建筑政策、存量房改造需求带动,系统门窗渗透率不断提升。 2、贝克洛B端业务的商业模式?回款周期? 贝克洛作为系统门窗产品的研发设计平台,深度绑定全国头部窗厂,与门窗厂共同参与招投标,进行地产商集采入库等。贝克洛提供产品研发、方案设计、铝型材、五金、胶条等材料、部件供应及安装标准培训,由门窗厂负责加工和安装,解决门窗厂研发能力不足的痛点,保障产品品质。公司通过合作门窗厂完成产品交付,轻资产化对外输出贝克洛品牌,构建全国产能布局。 贝克洛工程业务收款方主要是合作门窗厂,很少直接对接房地产企业和工程总包商,大部分门窗厂为公司长期稳定合作方,很少存在违约和坏账的情况。 3、汽车轻量化业务壁垒是什么? 汽车轻量化领域的壁垒主要体现在认证壁垒和材料开发壁垒。认证壁垒上,铝型材主要用于车身结构件及安全件,直接关系到汽车安全,材 料企业需要通过整车企业和部件企业的双重供应商资格认证,需要经过较长的认证周期。公司于2014年进入汽车轻量化领域,已取得奔驰、宝马、丰田、本田等一线外资、合资品牌,比亚迪、广汽、长城、吉利等自主品牌,小鹏、蔚来等造车新势力的280多个铝合金材料及部件项目定点,向30多家汽车零部件一级供应商提供铝合金材料和部件。 材料开发上,合金材料成分及后续可加工性能是中高端铝合金材料的核心技术。公司是国内少数能批量供应车用7系铝挤压合金的企业,与宝马等多家一线车企共同研发合金材料。此外,公司还设立了豪美研究院,进行铝合金新材料、新工艺的研发与创新。