调整后的投资回报更好

新生镇|09911.HK 公司更新 调整后的投资回报更好 H F NGO，Brian，CFA高级分析师 Newborn Town（09911. HK）在2023年上半年实现了13.746亿元人民币的收入，与2022年上半年相比几乎持平。它录得惊人的51.4％的毛利率，使该集团的净利润率为22.0％。 +852 3896 2965 以利润为导向的业务方向：新生小镇（09911。HK）在2023年1H将重点放在盈利能力上，为提高利润率采取了一系列政策，在2023年1H实现了51.4%的毛利率和22.0%的净利润率。集团i）在MICO中形成了一个产品组合，供内容创作者展示并通过YoHo Academy协助创作者制作与穆斯林文化相符的内容，以提供更高的边际收益的流媒体代替效率较低的流媒体，以及ii）增加采用外部支付网关，减少了向Google和Apple支付的支付手续费。改善措施带来了新生镇（09911。香港）令人兴奋的利润率可能是可持续的。 股票评级(上一个额定值)购 买（购 买）目 标价格(上一个TP)港 币3.73元（3.59港元）CurrentPriceHK $1.9152周范围1.05 - 2.29港元市值。（港币，bn)HK $2.3 引入新的驱动程序： 蓝城：蓝城被新生镇收购后录得净收益（09911。香港）和BleCity在截至2023年6月的前6个月实现了730万MAU和23.0%的支付率。集团确实改善了BleCity的运营，并正在协助BleCity开拓收购前无法征服的海外市场。本集团旨在帮助蓝城在海外复制MICO的成功，在达到一定的业务规模之前，盈亏平衡可能是海外业务的主要目标。 创新业务：集团在2023年上半年实现了21.1%的创新业务同比增长，在此期间成功推出了3款新游戏，其中Mergeland在2023年4月实现了200万美元的月收入。集团的目标是在2年内推出5款新游戏，丰富产品组合，并为集团带来可观的收入来源。 社交网络业务：由于调整，社交网络业务停滞不前。但是，SUGO和TopTop分别实现了5倍和150％的超增长，尽管它们的贡献仍然微不足道。 调整后投资回报较好：新生小镇（09911。HK）将其利润率提高到超出我们估计的水平，这表明它有能力增加社交网络APP的回报，除了MICO之外，社交网络APP的盈利能力有限。此外，由于BleCity的整合和新产品的推出，业务规模将继续以令人兴奋的速度增长。我们上调预测49.2% - 67.3%，上调TP至3.73港元/股，维持“买入”。 对等比较 危险因素 更换直播拖缆后，支付比率或ARPPU下降蓝城海外扩张缓慢，导致海外业务亏损除MICO以外的社交网络APP的盈利能力仍然很低集团推出的新游戏达不到预期 财务报表 West Bull Securities是一家专门的中小型投资银行业务/股票经纪公司。在以下网站上查找我们的研究：Bloomberg、factset. com、S & P Capital IQ、Wind、Choice和同花順. 西牛证券的评级： 强劲买入：未来12个月绝对上行> 50%买入：未来12个月绝对上行> 10%持有：未来12个月绝对回报率为- 10%至+ 10%卖出：未来12个月绝对下行> 10%强劲卖出：未来12个月绝对下行> 50% 投资者应假设西牛证券正在寻求或将寻求与本报告中的公司的投资银行或其他相关业务。 分析师证明：本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券的个人观点，分析师没有收到也不会收到直接或间接的报酬，以换取在本报告中表达具体建议或观点。 免责声明: 本研究报告并非任何证券的出售要约或购买或认购要约。本报告中提及的证券在某些司法管辖区可能没有资格出售。本报告中包含的信息由西牛证券有限公司研究部（“西牛证券”）根据其认为可靠的来源汇编而成，但西牛证券或任何其他人士对其准确性或完整性没有作出或提供任何陈述、保证或保证。本报告中表达的所有意见和估计（除非另有说明）完全是西牛证券截至本报告日期的意见和估计，如有更改，恕不另行通知。西牛证券或任何其他人均不对因使用本报告或其内容或与之相关而产生的任何损失承担任何责任。本报告的每个接收者应全权负责对本报告中提到的公司的业务，财务状况和前景进行独立调查。西牛证券及其各自的高级职员、董事和雇员，包括参与编写或发布本报告的人员，可能不时（1）在、并买卖本报告中提及的公司的证券(或相关投资); (2)与本报告中提及的任何公司有咨询、投资银行或经纪关系; (3)在适用法律允许的范围内,在本报告发布之前或之后,已经对本报告中提及的任何公司的投资(或相关投资)采取了行动或使用了本报告中提及的信息,包括为自己的账户进行交易。此报告可能未同时分发给所有收件人。本报告仅供证券专业投资者及证券交易商参考，不得为任何目的而复制、出版、复制或重新分发（全部或部分）。本报告的任何收件人如果需要有关本报告中提及的任何证券的进一步信息，应联系位于该收件人所在地区的西牛证券的相关办公室。 版权所有©西牛证券有限公司。保留所有权利。