电子周观点：AI算力投资新机遇，iPhone 15 Pro系列供不应求

证券研究报告|行业点评 电子 2023年09月24日 电子 电子周观点：AI算力投资新机遇， iPhone15Pro系列供不应求 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 研究助理 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn陈妙杨 市场表现 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 半导体：AI应用逐步落地，带动算力链新机遇。本周回顾：本周电子（中信）指数小幅下跌0.3%。本周微软发布Windows11版本更新，其中包括AI助理Copilot，将AI引入微软产品中。随着谷歌以及OpenAI的下一代大模型的后续发布，预计 将带来AI应用的逐步落地。建议关注算力板块、封测以及存储。（1）IC设计：下半年手机终端陆续发布新机，有望带动消费IC需求复苏；同时建议关注DDR5渗透率提升以及国产CPU底部布局机会。建议关注：思特威、南芯科技、帝奥微、澜起科技、龙芯中科等。（2）封测：本周封测厂股价触底后回升，我们认为当前封测厂估值具备性价比（长电&通富PB在2.1倍左右）。继续建议关注：长电科技、伟测科技、通富微电、甬矽电子。（3）存储：根据CFM数据，本周大部分DDR4料号现货价格继续上涨，而SSD渠道市场价格也在传导此前NANDFlashWafer的涨价。建议关注：江波龙、朗科科技、德明利、兆易创新等。（4）设备：设备板块等待后续晶圆厂招标需求逐步释放，同时建议关注设备零部件环节的国产替代。建议关注：精测电子、新莱应材、中微公司、芯源微等。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 沪深300 汽车电子：小鹏G9涅槃重生，蔚来科技创新日推出手机。9.19日2024款小鹏G9正式上市，全系共5款配置车型，售价26.39万元起，比老车型降价近5万元。小鹏G9新款搭配XNGP智能辅助驾驶系统，具备国内首个且唯一的XNet深度视觉 感知系统，落地无图、全场景、点到点的智驾功能，同时小鹏无图XNGP预计于年底前在全国50个城市开放。9.21日蔚来创新科技日，一举发布蔚来自主研发的激光雷达主控芯片“杨戬”、整车全域操作系统天枢SkyOS、全景互联NIOLink、 2022-092023-012023-05 相关研究 1.《电子周观点：存储周期底部，关注华为创新》，2023.9.17 智能座舱“应用商店”以及NIOPhone等多款创新产品及解决方案。NioPhone 预计售价性能版6499元、旗舰版6899元、EPedition版7499元。芯片采用高通骁龙8Gen2领先版，后置5000万的广角+5000万超广角和+5000万潜望长焦镜头，还支持大面积超声波指纹。汽车电子智能硬件投资机会关注：1）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；2）光场屏：神通科技、四川九洲；3）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D毫 2《. CIS：视觉硬件核心赛道，国产厂 米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；5）激光雷达：长光华芯、炬光科技、 商向上突破》，2023.9.15 3.《新能源或将代替半导体主导美国的再工业化》，2023.9.13 4.《电子月报（台股）2023-08：电子传统旺季来临，关注需求敏感的存储、封测、消费IC》，2023.9.13 永新光学。 消费电子：iPhone15Pro系列供不应求，需求有望超预期。本周iPhone15系列发售，根据9月23日苹果官网显示，Pro机型发货需等待至少一个月，ProMax 更是需要到11月中下旬才能发货。发货时间等待时间长意味着Pro系列需求有望超苹果公司预期，后续有望提升对上游供应链的零部件及组装需求。同时Pro系列 5《. 电子周观点：布局复苏链+自主可 具备空间视频拍摄能力，后续有望提升VisionPro需求量。建议关注：立讯精密、 控，华为问界M7智驾版发布在即》， 2023.9.10 蓝特光学、领益智造、杰普特、兆威机电、赛腾股份等。 投资建议：建议关注：（1）IC设计：思特威、南芯科技、帝奥微、澜起科技、龙芯中科；（2）封测：长电科技、伟测科技、通富微电、甬矽电子；（3）存储：江波龙、朗科科技、德明利、兆易创新；（4）半导体设备：精测电子、新莱应材、中微公司、 芯源微；（5）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；（6）光场屏：神通科技、四川九洲；（7）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；（8）4D毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；（9）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；（10）消费电子：立讯精密、蓝特光学、领益智造、杰普特、兆威机电、赛腾股份。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 电子板块本周行情一览 图1：电子指数2022年初以来涨跌幅 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300费城半导体指数电子(中信) 资料来源：Wind、德邦研究所 图2：今年初以来电子各子版块股价表现图3：本周电子各子版块股价表现 17%15% 12%11%11% 9% 4%3% -3%-6% -19% 20% 15% 10% 5% 面板 PCB 0% -5% -10% -15% -20% -25% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 2.8% 显示零组 半导体设备 LED 安防 半导体材料 集成电路 被动元件 分立器件 PCB 安防 1.7% 1.3% 1.5% 0.7% 显示零组 面板 LED 集成电路 被动元件 分立器件 半导体材料 半导体设备 -0.3%-0.9%-1.1%-1.1% -4.1%-4.1% 消费电子组件 消费电子组件 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图4：本周电子板块涨跌幅前十股票图5：本周电子板块涨跌幅后十股票 45% 39% 29% 22% 16%15%14%12% 10%10% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -8%-9%-9%-10%-10%-11% -14%-15%-15% -21% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖。 陈蓉芳，电子行业分析师，曾任职于民生证券、国金证券，香港中文大学硕士，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。 徐巡，电子行业研究员，上海交通大学经济学硕士，2年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造等领域。 陈妙杨，电子行业研究助理，上海财经大学金融硕士，覆盖PCB、面板、LED等领域。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。