电力新能源行业深度报告：行业竞争激烈，静待供需格局改善

2023年09月22日 证券研究报告—行业深度报告 79859 电力新能源 投资评级：中性相对指数表现 电力设备沪深300 0.59 0.31 0.04 -0.23 -0.50 -0.78 2022-92022-122023-32023-6202 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师） 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 汽车 分析师：宋辛南（分析师） 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 行业竞争激烈，静待供需格局改善 报告摘要 电网及电源设备：2023年1-8月电网基本建设投资额为2705亿元，同比增速为1.42%；1-8月电源基本建设投资额达到4703亿元，同比增速为46.6%，风光核增速靠前，分别为38.77%、82.73%、56.76%；1-8月全社会用电量6.1万亿千瓦时，第一产业、第三产业用电增速高，分别达到11.7%、9.3%；逆变器1-8月累计出口金额达到 527.84亿元，增速达61.17%，增速持续放缓，其中，荷兰（169.18亿元）、德国（53.51亿元）、南非（32.26亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家和地区。 新能源汽车：8月全国新能源汽车市场销量环比增长8%，同比增速在去年基数逐渐抬高的情况下进一步下滑至27%。客观来看终端市场需求整体保持相对稳定，渗透率方面的表现则与上月基本一致。考虑未来，由于去年下半年新能源汽车销量数据基数不断抬高，预计同比增速仍有可能出现下滑，但整体需求基本稳定。 材料方面，由于上游锂矿价格呈现持续下滑态势，其余各类材料价格也大多随之调降。 光伏行业：8月国内新增装机环比下滑。根据国家能源局的数据，2023年8月，我国光伏新增装机为16GW，同比增长137.39%，环比下降14.62%；1到8月累计新增装机为113.16GW，累计同比增长154.46%。出口方面，根据海关总署的数据，8月我国太阳能电池产品出口金额为33.67亿美元，同比下降21.78%；1到8月累计出口金额为327.62亿美元，和去年同期持平。从出口数量来看，7月我国光伏组件出口14.5GW，1到7月累计出口120.57GW。主链价格方面，由于供需过剩局面仍没有明显改善，因此行业竞争激烈，产品盈利空间微薄。 风电行业：新增装机量同比高增，环比回落。装机数据方面，2023年1-8月份，全国新增风电并网装机容量28.92GW；累计并网装机容量395.37GW，占电源总装机比例14.3%；风电发电设备累计平均利用1538小时，比上年同期增加79小时。8月新增装机2.61GW，同比增加115.70%，环比减少21.39%。 相关研究 行业整体表现平稳 2023.08.31 光伏装机高景气度下产业链价格底部震荡风电六月装机创新高 2023.07.28 电网电源建设高增，电车购置税政策落地 2023.06.29 电网投资建设加速，风光装机维持高增 2023.05.30 各行业景气度维持高位，但略有降温 2023.05.08 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 风险提示 产能大幅增加；需求不及预期；出口下滑；产品价格大幅下跌； 正文目录 1.电源电网行业4 1.1.电源电网信息4 1.2.全社会用电情况4 1.3.逆变器出口情况5 2.新能源汽车行业6 2.1.产销量情况6 2.1.1.产量6 2.1.2.销量6 2.1.3.点评7 3.动力电池和主要材料情况7 3.1.动力电池7 3.2.主要材料情况9 4.光伏行业：全国8月光伏新增装机16GW11 5.风电行业13 5.1.装机情况13 5.2.行业事件及点评14 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.全国新车销售新能源渗透率7 图4.动力电池电芯价格（元/Wh）8 图5.动力电池装车量（GWh）8 图6.动力电池分技术路径装车量（GWh）8 图7.当月技术路径份额8 图8.头部动力电池厂商份额变化9 图9.当月动力电池厂商份额9 图10.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）9 图11.磷酸铁锂正极价格（元/吨）9 图12.三元正极价格（元/吨）9 图13.负极材料市场均价（元/吨）10 图14.电解液市场价格（元/吨）10 图15.隔膜市场价格（元/平米）11 图16.2023年全国光伏新增装机情况11 图17.2023年全国光伏出口情况12 图18.硅料价格情况12 图19.风电近四年单月装机情况（单位：GW）13 图20.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）14 图21.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）14 表目录 表1.各类型电源装机情况4 表2.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 表3.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 表4.各产业用电量同比（单位：%）5 表5.逆变器出口金额6 表6.逆变器出口国家情况6 表7.8月全国分类型新能源汽车产量（辆）6 表8.8月全国分类型新能源汽车销量（辆）7 1.电源电网行业 1.1.电源电网信息 2023年1-8月的电网基本建设投资完成额2705亿元，较去年同期增长 1.42%，增幅回落幅度较大；8月投资金额232亿元，同增-45.79%，环增- 44.64%,电网投资额已经连续两月环比负增，本月放缓的态势越发明显。 2023年1-8月电源基本建设投资完成额达到4703亿元，同比增速达到 46.6%；分电源类型来看，太阳能投资额1873亿元，同增仍然是最高的，达到82.73%，较上月累计增速持续在放缓，其次高增速的是核电、风电，同增达到56.76%、38.77%，火电、水电同增较低，分别为13.75%、8.86%，就投资额增速情况来看，仅有核电的增速在攀升。 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 6,000.00 5,000.00 20.00% 15.00% 4,000.0010.00% 3,000.005.00% 2,000.000.00% 1,000.00-5.00% 0.00-10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 资料来源：国家能源局，红塔证券资料来源：国家能源局，红塔证券 对应1-8月新增装机情况来看，太阳能（113.16GW）、风电（28.92GW）、 火电（34.29GW）是同增最高的，分别达到154.46%、79.18%、72.92%，水电（7.21GW）、核电（1.19GW）同比负增，分别为-47.81%、-44.79%；8月环增情况来看，水电装机在本月提速，新增装机达到1.67GW，环增高达 827.78%，此外，火电、风电、光伏新增装机环比都是负增，分别为-67.68%、 电力类型 1-8月新增装机（万千瓦） 同增 8月环增 水电 721 -44.79% 827.78% 火电 3429 72.92% -67.68% 核电 119 -47.81% 风电 2892 79.18% -21.39% 太阳能发电 11316 154.46% -14.62% -21.39%、-14.62%，核电则仍然无变化。表1.各类型电源装机情况 资料来源：国家能源局，红塔证券 1.2.全社会用电情况 今年1-8月全社会用电量6.1万亿千瓦时，同增5%。 表2.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%） 100,000.012.0 90,000.0 80,000.010.0 70,000.08.0 60,000.0 50,000.06.0 40,000.0 30,000.04.0 20,000.02.0 10,000.0 0.00.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-8-31 全社会用电量 全社会用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券 除第二产业累计同增较上月在上行，增幅为5%，第一、三产业累计同比增速较上月均在下滑，分别达到11.7%、9.3%，城乡居民用电累计增速跌落至-0.1%。 表3.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）表4.各产业用电量同比（单位：%） 60,000.01.2 50,000.0 1.0 40,000.0 0.8 30,000.0 0.6 20,000.0 0.4 10,000.0 0.2 0.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-8-31 第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电量 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-8-31 -5.0 第一产业同比 第三产业同比 第二产业同比 城乡居民生活用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 1.3.逆变器出口情况 2023年1-8月逆变器出口金额为527.84亿元，同增为61.17%，增速仍在放缓，8月出口个数回暖，环比扭负为3.15%，单月出口金额为49.59亿元，单月出口金额为年内持续创新低，环比降9.16%，单价环降11.93%。2023年1-8月，我国逆变器前三出口国分别为荷兰、德国、南非，出口 金额分别为169.18亿元、53.51亿元、32.26亿元，同增为94.81%、161.72%、319.09%，对前三位的国家出口增速持续放缓；此外，出口高增速国家和地区--法国、土耳其、中国香港，增速分别为431.24%、176.15%、155.95%，除中国香港外，增速也均在放缓；前十五出口国家和地区中，出口负增国家达到五个，为巴西、美国、印度、英国、日本，同增分别为-21.1%、-9.77%、 -2.59%、-5.85%、-6.91%。整体来看，对欧洲和南非的出口增速有持续放缓 的态势，而去年对南美的高增速到今年目前来看也未能维持，亚洲国家和地区中，对中国香港的增势比较乐观，印度、日本则相对需求疲乏。 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 500.00% 450.00% 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 2023年1-8月累计出口金额（人民币亿元） 同比 表5.逆变器出口金额表6.逆变器出口国家情况 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 出口金额（亿元人民币） 同比增速 资料来源：海关总署，红塔证券资料来源：海关总署，红塔证券 荷兰德国南