汤臣倍健交流要点202309 销售情况:预计全年收入增长20%的可能性大。公司销售存在季节波动性,开门红在Q1,双11备货和中秋国庆等大的促销活动在Q3。分品类:23年主品牌定位基础营养赛道。蛋白粉是绝对大单品,线上市占率40%,线下市占率60%。 维生素、矿物质、益生菌都是大品类,销量相对稳定。23Q1疫后消费者对免疫力类产品需求提升较大,BYHEALTH护肝品类是所有品类里增长最好的,长期需要做品类教育使得消费者沉淀下来。氨糖销量下滑,主要是药店渠道销售过去受疫情影响,未来要做消费者重塑。短期会把资源聚焦在大单品。 分品牌:BYHEALTH今年要求不能亏损,马上进入大几亿的品牌矩阵;Life-space保持快速增长,高于公司平均水平;境外业务增速10%-20%,受限于澳洲市场较小;健视佳未来会有放量效应。线上竞争:线上竞争激烈,公司产品多数属于保健产品,宣传端受限,预计线上市占率提升较慢。抖音渠道,保健品行业增速90%,公司增速超过200%,公司23年1-8月销售额在抖音上升至第五。长期来看,公司在线上具有优势:1)竞争对手当前不计成本展开竞争,难以长久维系;2)消费者会逐步成熟,不会只考虑低价;3)市场上只有公司持续做品类教育和品牌教育,品牌价值已经形成。线下竞争:线下竞争格局变化不大,公司线下市占率略有增长,增长好于大盘。线上替代不了药店渠道的价值,未来行业的增量来自于消费者渗透率提升和消费粘性的构建,药店能持续与消费者沟通,进行消费者培育。药店渠道消费稳定且盈利性好。 费用端:公司希望未来3-5年费用率在35%-40%,线上费用率存在优化空间。23年费用率预计高于40%,主要原因:1)线上占比不断提升,线上费用率高;2)品牌矩阵里刚孵化品牌占比提升会拉高费用率。 利润率:线下利润率高于线上。22年净利率17%多,预计23年相差不大。 #欢迎联系我们详细交流