有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年9月20日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美联储政策会议的结果将在周三公布，美联储大 概率会维持利率不变，但是cpi继续反弹，加上美国经济数据向好，美联储可能会维持鹰派预期。产业方面，今日LME铜库存增加6100吨，境外铜继续交仓。国内方面，随着价格回落，下游成交开始转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货，但是在供应的压力下，现货升水下降15元/吨至55元/吨。价格方面来看，本周美联储公布利率会议，美联储大概率不会加息，不过可能维持鹰派，会议开始前市场会较为谨慎。产业方面境外铜库存一直交仓，国内旺季挤仓的压力也不大，铜价可能继续回落，关注沪铜67000左右的表现。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝高开低走，日盘震荡反弹，主力合约2310合约收涨35元/吨至19310元/吨，日频库存维持去化，现货成交氛围好转，铝价表现坚挺；宏观方面，美国政府面临关门担忧，且汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈，欧洲经济 近期负面传闻逐渐升温，且8月份通胀居高不下，核心通胀当月同比录得5.3%，欧元区高息抑制经济；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价已报千元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行，但行业利润较高，影响有限；需求方面，今日三地成交表现较好，无锡地区维持强势，对长江+10~+20，对当月+250，佛山地区成交好转对当月+15，巩义地区对长江-100，对当月+160，成交尚可，市场氛围整体表现尚可，逢低备货的氛围存在；交易策略方面，近期宏观氛围略有走弱，有色金属整体表现疲软，但是铝本身基本面表现强势，备货氛围较好，预计铝价仍将维持宽幅震 荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 氧化铝维持震荡整理，伴随现货市场三网价小幅抬升至2950元/吨附近，期货价格震荡企稳，近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，而近期供应端略有事故检修约百万吨左右，带来近约200万吨产能的供需差，短期形成小幅短缺；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌震荡走弱，主力2310合约跌180元至21605元/吨，连续4天收阴线，昨日跌破五日线后，继续回落调整；宏观方面，美国政府面临关门担忧，且汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈，欧洲经济近期负面传闻逐渐升温，且8月份通胀居高不下，核心通胀当月同比录得5.3%，欧元区高息抑制经济；国内方面，地产数据维持疲软，基建数据小幅回落，零售数据中的家电类消费也转负，对锌的需求并不友好，形成利空点；产业方面，精炼端目前尚维持高位，近期进口窗口开启后进口源源不断的流入，叠加近月挤仓带来的交仓入库，周一库存数据显示，环比上周一增加0.73万吨至10.03万吨；现货市场今日略有好转，锌价回落后采购氛围略有好转；交易策略方面，近期宏观情绪疲软，此前进口窗口开启带来进口增加，库存小幅增加，锌价短期向下调整，空单继续持有，背靠5日线止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收17325元/吨，早盘冲高回落，较前一交易日上涨110元/吨。基本面方面，昨日上期所铅锭仓单库存去化，录得75613吨，较前一日减少2968吨，给予铅价上行动力。同时国内外铅锭库存劈叉，铅沪伦比值扩大，铅锭出口窗口关闭。需求方面高铅价负反馈较明显，铅市场消费表现欠佳，部分铅蓄电池企业有意 于国庆期间放假，节前采买积极性一般。整体来看，原料端废电瓶价格仍易涨难跌，铅市场多头资金热情不减，当前沪铅总持仓仍高达19万手，10月合约或继续面临挤仓风险，短期预计铅价高位波动，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价因印尼官员称不会批准2023年新的采矿配额而拉升。印尼镍矿大概率会在12月1日得到第一批审核结果，复产可能会到明年，短期镍矿价格易涨难跌。宏观方面市场等待今夜美联储议息会议结果，但基本可以认为不会加息，关注发言是否偏鹰抑制通胀预期。现货市场今日金川镍升水大幅下调950，俄镍升水下调50，可能意味着备库接近结束。纯镍中长线供应相对宽松，国内产量叠加进口已经过剩，贸易商镍板库存有积累，LME库存也因海外需求不振近期小幅增加，累库预期下价格逐渐承压。短期受矿端扰动，中间品进口不足，国内电积镍原料部分来自于硫酸镍，近期硫酸镍价格持续小幅上涨，收窄纯镍和硫酸镍的价差，并为纯镍提供一定成本支撑。但硫酸镍下游企业减产，订单下滑，需求拖累下价格难言大涨。镍价下有成本支撑，上有供应压力，供需矛盾不突出，暂时宽幅震荡，等待累库进度。 不锈钢也受镍矿消息提振小幅回升。目前原料价格维持高位，但也偶尔有低价成交的零星消息出现，钢厂四季度有继续扩产的规划，但亏损情况下可能会推迟，暂时对原料采购意愿不足，特别是需求能否承接高产量高价格还要考验金九银十的成色。而今日公布的9月镍铁进口量同环比继续增长，国内供应并不缺。需求端，9月中下旬已经到了旺季备库的时候，今年长假更长更早，本周是比较重要的观察期。从当前的现货氛围来看，旺季特征并不明显，虽然有一定低位备货的动作，但价格上涨后高位出货的意愿也很强。后市需关注旺季预期能否兑现，以及宏观情绪变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2310合约今日报收221470元/吨，早间开盘冲高后回落，较前一交易日上涨1280元/吨。基本面方面，今年以来，我国进口印尼精炼锡量呈增加趋势，不过三季度从印尼进口量减少，因为印尼当地锡锭出口需要重新办理出口许可证。近期我国锡锭进口盈利不时开启，将带动后续进口锡锭进入国内市场，但进口量级也将受8月印尼 锡锭出口量回落影响。终端方面，8月国内集成电路产量环比增长7.1%，同比增长21%。随着需求的逐渐回暖，社会库存持续去库，短期预计沪锡价格底部较为坚挺，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产时间(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约连续增仓大跌超过5%，收于154150元/吨，现货市场SMM均价下跌 3500元/吨至17.65万元/吨。下游仍在去库，原料库存维持低位，三元前驱体和正极 材料持稳数日之后，今日正极材料下调1500元/吨，市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观。供应端，盐湖放货结算价随着工碳价格下跌，即使矿石价格下跌滞后，部分冶炼厂亏损减产，但有低价货源在市场流通，需求又没有起色，现货整体依然承压。从目前形势来看，空方占据优势较大，现货没有止跌的情况下，期货难以走出独立上涨行情。虽然暴跌之后可能出现技术性反弹，但5日线压力没突破则空单继续持有 （以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 9月20日 9月19日 9月18日 9月15日 9月14日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 55 70 130 20 -30 35 -270 天津现货升贴水(元/吨） -90 -80 -60 -260 -260 170 -140 广东现货升贴水（元/吨） 90 90 135 15 0 75 -120 沪铜当月-3个月（元/吨） -130 340 300 420 400 -550 -780 精废价差（元/吨） 682 682 813 1049 1116 -131 -862 上海仓单（美元/吨） 60.50 60.50 60.50 58.50 60.00 2.00 3.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -57.50 -59.70 -55.15 -45.25 -19.50 -12.25 -30.55 沪伦比值 8.28 8.27 8.26 8.24 8.29 0.04 -0.01 进口现货盈亏（元/吨） 108.25 63.35 65.66 -63.44 50.73 171.69 82.00 进口期货盈亏（元/吨） -231.22 -305.30 -320.26 -422.14 -222.36 190.92 187.14 LME铜库存（吨） 149600 149600 147575 143375 143375 6225.00 46700.00 COMEX铜库存（短吨） 25384 25384 25939 25894 25894 -510.00 -7020.00 上期所仓单（吨） / 15696 17021 13601 8347 / / 铝 长江现货价格 价格价差 内外比值 对当月升贴水（华东） 月差（当月-3个月，10：15分）电解铝利润（山东自备电估算）LMECash-3M 沪伦比值 进口现货盈亏（元/吨）动煤秦岛（5500大卡）国产氧化铝指数 澳洲氧化铝FOB 原料价格 预焙阳极山东价格 佛山型材白料废铝精废价差 下游价格佛山铝棒加工费（元/吨） SMM铝锭社会库存（万吨）SMM铝棒社会库存（万吨） 库存数据 LME铝库存（吨） 上期所仓单 9月20日 19490 250 350 4479.46 -41.00 8.50 552.38 955 2937 342 4225 16200 3290 350 52.9 9.11 489825 / 9月19日 19510 230 395 4499.46 -41.00 8.53 649.15 955 2937 342 4225 16200 3310 320 52.9 9.11 489825 43914 9月18日 19380 220 410 4487.3 -44.06 8.55 700.93 935 2935 342 4225 16100 3280 320 52.9 9.11 492575 45141 9月15日 19540 -30 560 4765.14 -42.55 8.55 643.96 915 2933 342 4225 16200 3340 260 51.9 8.55 495400 40984 9月14日 19420 10 520 4759.14 -41.10 8.56 616.36 895 2933 342 4225 16200 3220 290 51.9 8.55 498525 33581 较上周末较上月末 -50330 280170 -210-135 -285.68-396.24 1.551.25 -0.040.07 -91.59187.07 40120 422 0-3 0.00.0 0-100 -50430 90200 1.03.6 0.562.15 -5575-25925 // 锌 9月20日 9月19日 9月18日 9月15日 9月14日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21880 21960 22070 22190 22220 -310 640 广州现货价格#0 21820 21920 22070 22200 22180 -380 710 天津现货价格#0 22040 22090 22200 22290 22240 -250 770 上海基差（对当月