有色金属衍生品日报
2023年9月20日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美联储政策会议的结果将在周三公布，美联储大概率会维持利率不变，但是cpi继续反弹，加上美国经济数据向好，美联储可能会维持鹰派预期。产业方面，今日LME铜库存增加6100吨，境外铜继续交仓。国内方面，随着价格回落，下游成交开始转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货，但是在供应的压力下，现货升水下降15元/吨至55元/吨。价格方面来看，本周美联储公布利率会议，美联储大概率不会加息，不过可能维持鹰派，会议开始前市场会较为谨慎。产业方面境外铜库存一直交仓，国内旺季挤仓的压力也不大，铜价可能继续回落，关注沪铜67000左右的表现。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 隔夜沪铝高开低走，日盘震荡反弹，主力合约2310合约收涨35元/吨至19310元/吨，日频库存维持去化，现货成交氛围好转，铝价表现坚挺；宏观方面，美国政府面临关门担忧，且汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈，欧洲经济近期负面传闻逐渐升温，且8月份通胀居高不下，核心通胀当月同比录得5.3%，欧元区高息抑制经济；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价已报千元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行，但行业利润较高，影响有限；需求方面，今日三地成交表现较好，无锡地区维持强势，对长江+10~+20，对当月+250，佛山地区成交好转对当月+15，巩义地区对长江-100，对当月+160，成交尚可，市场氛围整体表现尚可，逢低备货的氛围存在；交易策略方面，近期宏观氛围略有走弱，有色金属整体表现疲软，但是铝本身基本面表现强势，备货氛围较好，预计铝价仍将维持宽幅震 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 氧化铝维持震荡整理，伴随现货市场三网价小幅抬升至2950元/吨附近，期货价格震荡企稳，近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，而近期供应端略有事故检修约百万吨左右，带来近约200万吨产能的供需差，短期形成小幅短缺；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌震荡走弱，主力2310合约跌180元至21605元/吨，连续4天收阴线，昨日跌破五日线后，继续回落调整；宏观方面，美国政府面临关门担忧，且汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈，欧洲经济近期负面传闻逐渐升温，且8月份通胀居高不下，核心通胀当月同比录得5.3%，欧元区高息抑制经济；国内方面，地产数据维持疲软，基建数据小幅回落，零售数据中的家电类消费也转负，对锌的需求并不友好，形成利空点；产业方面，精炼端目前尚维持高位，近期进口窗口开启后进口源源不断的流入，叠加近月挤仓带来的交仓入库，周一库存数据显示，环比上周一增加0.73万吨至10.03万吨；现货市场今日略有好转，锌价回落后采购氛围略有好转；交易策略方面，近期宏观情绪疲软，此前进口窗口开启带来进口增加，库存小幅增加，锌价短期向下调整，空单继续持有，背靠5日线止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收17325元/吨，早盘冲高回落，较前一交易日上涨110元/吨。基本面方面，昨日上期所铅锭仓单库存去化，录得75613吨，较前一日减少2968吨，给予铅价上行动力。同时国内外铅锭库存劈叉，铅沪伦比值扩大，铅锭出口窗口关闭。需求方面高铅价负反馈较明显，铅市场消费表现欠佳，部分铅蓄电池企业有意 于国庆期间放假，节前采买积极性一般。整体来看，原料端废电瓶价格仍易涨难跌，铅市场多头资金热情不减，当前沪铅总持仓仍高达19万手，10月合约或继续面临挤仓风险，短期预计铅价高位波动，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价因印尼官员称不会批准2023年新的采矿配额而拉升。印尼镍矿大概率会在12月1日得到第一批审核结果，复产可能会到明年，短期镍矿价格易涨难跌。宏观方面市场等待今夜美联储议息会议结果，但基本可以认为不会加息，关注发言是否偏鹰抑制通胀预期。现货市场今日金川镍升水大幅下调950，俄镍升水下调50，可能意味着备库接近结束。纯镍中长线供应相对宽松，国内产量叠加进口已经过剩，贸易商镍板库存有积累，LME库存也因海外需求不振近期小幅增加，累库预期下价格逐渐承压。短期受矿端扰动，中间品进口不足，国内电积镍原料部分来自于硫酸镍，近期硫酸镍价格持续小幅上涨，收窄纯镍和硫酸镍的价差，并为纯镍提供一定成本支撑。但硫酸镍下游企业减产，订单下滑，需求拖累下价格难言大涨。镍价下有成本支撑，上有供应压力，供需矛盾不突出，暂时宽幅震荡，等待累库进度。 不锈钢也受镍矿消息提振小幅回升。目前原料价格维持高位，但也偶尔有低价成交的零星消息出现，钢厂四季度有继续扩产的规划，但亏损情况下可能会推迟，暂时对原料采购意愿不足，特别是需求能否承接高产量高价格还要考验金九银十的成色。而今日公布的9月镍铁进口量同环比继续增长，国内供应并不缺。需求端，9月中下旬已经到了旺季备库的时候，今年长假更长更早，本周是比较重要的观察期。从当前的现货氛围来看，旺季特征并不明显，虽然有一定低位备货的动作，但价格上涨后高位出货的意愿也很强。后市需关注旺季预期能否兑现，以及宏观情绪变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2310合约今日报收221470元/吨，早间开盘冲高后回落，较前一交易日上涨1280元/吨。基本面方面，今年以来，我国进口印尼精炼锡量呈增加趋势，不过三季度从印尼进口量减少，因为印尼当地锡锭出口需要重新办理出口许可证。近期我国锡锭进口盈利不时开启，将带动后续进口锡锭进入国内市场，但进口量级也将受8月印尼 锡锭出口量回落影响。终端方面，8月国内集成电路产量环比增长7.1%，同比增长21%。随着需求的逐渐回暖，社会库存持续去库，短期预计沪锡价格底部较为坚挺，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产时间(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约连续增仓大跌超过5%，收于154150元/吨，现货市场SMM均价下跌3500元/吨至17.65万元/吨。下游仍在去库，原料库存维持低位，三元前驱体和正极材料持稳数日之后，今日正极材料下调1500元/吨，市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观。供应端，盐湖放货结算价随着工碳价格下跌，即使矿石价格下跌滞后，部分冶炼厂亏损减产，但有低价货源在市场流通，需求又没有起色，现货整体依然承压。从目前形势来看，空方占据优势较大，现货没有止跌的情况下，期货难以走出独立上涨行情。虽然暴跌之后可能出现技术性反弹，但5日线压力没突破则空单继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
