批发零售行业白皮书

批发零售行业ESG白皮书 德勤风驭 2022年 ESG批发零售行业白皮书 第三产业 合作单位： 二氧化碳排放总量 36.8吉吨 碳中和进度-0.01% 目录 Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍 1.1有业务意义的ESG评级模型 1.2有行业特色的ESG指标框架 1.3全行业及批发零售行业分值分布概况 06 06 08 10 Part2:批发零售行业发展及ESG评级分析 2.1批发零售行业发展概况 2.2批发零售行业ESG评级指标及披露率分析 2.3批发零售行业评级简述 2.4批发零售行业企业违约率和可持续发展能力 11 11 12 14 16 Part3:批发零售行业可持续发展龙头企业 19 前言-ESG和批发零售行业 ESG(Environmental,SocialandGovernance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告《在乎者赢》，ESG已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自2020年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升ESG表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展ESG评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对ESG的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自2020年起开展的全A股上市公司ESG评级数据，2022年全A股2700+家上市公司中，共有400+家上市公司ESG评级在A级(含)以上，占比9.1%。因此，国内企业的ESG表现提升任重而道远。 德勤风驭ESG评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(DeloitteChinaIndustrialClassificationStandard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤ESG引入德勤CICS行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。 本白皮书关注的行业敞口为CICS一级行业下定义的批发零售行业，全行业共纳入评级72家A股主板上市企业。CICS定义的批发零售行业指社会物资的批发、贸易代理与零售服务企业。批发零售行业提供了各种各样的批发零售品和服装，以满足人们的日常生活需求。为实现长期绿色可持续发展，可通过优化产品包装、减少不必要的包装材料，提倡可回收和可循环利用的包装，采用节能环保的物流方式，减少运输过程中的碳排放，设立回收站点，鼓励消费者回收废弃物品，促进资源的再利用等方式，以此来推进我国的长期绿色可持续发展，这对“双碳”目标的实现有至关重要的作用。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析批发零售行业及重点企业的ESG评级指标表现，帮助投资者、金融机构和监管者了解批发零售行业企业存在的ESG机会与风险，鼓励和支持企业采取绿色的经营方式，促进社会可持续发展。 Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍 1.1有业务意义的ESG评级模型 德勤风驭ESG评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业ESG数据披露情况，有针对性地制定ESG底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图1）所示，CICS1-26行业ESG评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了270+个ESG指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。 图1：ESG评估方法论 企业的ESG评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的ESG评级模型（图2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。 图2：ESG指标择标与定权 德勤风驭的ESG评级一共有5个级别，分别是：S、A、B、C、D（图3）。其中S级比较特殊：在评级为A级的优秀企业中，根据德勤风驭对批发零售行业标准的计算结果，只有评级当年被8支及以上ESG基金投资的批发零售企业才可被评为S级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家ESG基金投资”作为评价相关企业ESG表现及未来投资回报情况的指标，是因为ESG基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对 社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭ESG评级视角下，当一家A级企业被多家ESG基金作为投资标的，说明其可以借助优异的ESG表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG发展转变为有意愿“主动寻找”ESG相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。 图3：ESG评级档位解释 S 企业综合可持续发展能力处于行业领先地位，无明显ESG风险，同时该企业实施ESG举措为企业带来商业及经济利益，保证企业可持续发展ESG事业。 A 企业综合可持续发展能力非常好，自身积极采取ESG管理措施，且所在行业环保水平较好，不易受到宏观经济政策波动影响。 同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的ESG表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司ESG得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如批发零售企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在ESG总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业ESG评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即A级的批发零售客户和A级的其他行业客户在德勤风驭的ESG评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。 为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威ESG评级机构的指标和ESG信息披露指南，以及有关ESG指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG评价指标体系。该体系将ESG指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。 德勤风驭在全覆盖《企业ESG指南》指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标（图4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对270+个ESG底层指标，从12个ESG议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭ESG评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的ESG表现状况。 认为该企业不存在较好可持续发展前景，企业很少采取ESG管理措施，且所在行业存在较高环境保护风险，很容易受到宏观经济政策波动影响。 D 企业可持续发展水平较差，所在行业环保水平较差，行业经济政策波动容易影响企业长期经济效益和成长能力，企业较同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG风险。 C 从事低ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，积极采取ESG管理措施，但所在行业存在环境保护问题，若行业环境政策波动有可能影响企业可持续发展状况。 从事高ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，所在行业环保水平高，行业不易受政策变动产生动荡，但企业ESG发展状况较落后于同行，需提升ESG管理力度进而提高企业可持续发展能力。 B 企业ESG 评级等级 图4：ESG评级指标数量 1.2有行业特色的ESG指标框架 当前，国内外存在多种ESG信息披露指南和ESG指标体系，但由于各机构ESG信息披露指南未能做到统一，ESG评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得ESG披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的ESG评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。 1.3全行业及批发零售行业分值分布概 CICS1-26行业ESG评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了270+个ESG指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据这些指标为每个行业在不同维度给出了评分结果。在图5中可以看到26个不同行业内 公司的维度评分分布，以及它们之间的横向比较。几乎每个行业的中位数都集中在2.8 分左右，同时50%的数都在约2.3-3.2分的范围内，大体上趋于正态分布的趋势。 批发零售行业（WR）在2021年的得分主要分布在2.3-2.8分之间，并呈现了正态分布的分布情况。与其他行业相比，批发零售行业仅有三家公司的得分高于上边界的异常值。这表明在创新材料和环保科技的促进下，该行业的少数公司已经实现了初步的ESG目标，并取得了较高的进步。然而，同时有三家公司的得分低于下边界，这表明行业内仍存在较大的差距，还有部分公司需要在可持续化发展方面做更多的努力。 图5：2022年全行业ESG分值分布箱型图 Part2:批发零售行业发展及ESG评级分析 2.1批发零售行业发展概况 根据2022年中国批发零售企业分布图（图6），总体来说，尽管沿海地区和一线城市仍然是批发零售企业的主要集中地区，但中部、西南西北等地区也有一定数量的批发零售企业分布。这体现了批发零售企业分布的地区集中性，也反映了该行业广阔的市场需求分布，围绕全国各经济重心发散式分布。这多样化的空间分布符合中国区域经济发展特点，也反映了批发零售企业在不同地区寻求市场机遇和资源优势的战略选择。未来随着内陆地区经济发展和市场需求增长，可能会看到更多批发零售企业在内陆崛起。国家政策推动和区域发展平衡，可能会使批发零售行业的空间分布趋向更多元化。乡村振兴战略推进，乡村市场潜力释放，批发零售企业或将关注乡村市场。数字化技术普及，批发零售行业或更注重在线销售和数字化服务，突破地域限制。同时，从批发零售行业的ESG发展角度而言，多元化的分布有利于减少集中化开发对环境的压力。不同地区企业可根据环境资源采取绿色经营措施，减少碳排放，促进资源利用。广泛分布也提供更多就业机会，改善居民生活水平，增加社会稳定性。批发零售企业的地理分布特点将为行业未来可持续发展提供便利条件。 图6：2022年中国批发零售企业分布情况 数据来源：GreenQuantum 根据国家统计局对批发零售行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业2020年至2022年三年间均为B级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况约为全行业平均水平，对自然环境的保护水平仍存在较大的提升空间。批发零售行业作为提供各类商品和物资的交易平台，其特点决定了它在环境保护方面存在一些挑战 和限制。首先，批发零售行业的商品涉及广泛，涵盖各个领域的产品，因此涉及大量的物流运输和包装，导致碳排放和资源消耗较大。此外，该行业通常面临高频率的货物存储和搬运，可能产生一定数量的废弃物，需要妥善处理和回收，以降低环境负担。从社会(S)和治理（G）维度来看，批发零售行业的企业规模普遍较大，管理和运营较复杂，这可能增加了管理成本和难度。同时，该行业的竞争激烈，企业可能在追求短期利润的情况下忽视环境保护的投入和实践。未来，该行业可以通过优化物流运输方式、推行绿色包装、提高能源利用效率、加强废物回收和处理等措施，积极推动绿色可持续发展，提升ESG评级，并为行业的可持续发展做出贡献。从批发零售行业环境得分近三年的变化情况可以看出（图7），该行业近三年来的ESG评分有所