丁二烯橡胶日报：盘面震荡下行，基差小幅走强

期货研究报告|丁二烯橡胶日报2023-09-21 盘面震荡下行，基差小幅走强 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 丁二烯国内价格坚挺运行，成本端仍存较强支撑。且下游开工高稳运行，整体需求稳定，预计盘面回落空间受限。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止9月20日BR主力收盘13605元/吨（-0.98%）；基差-5元/吨 （+135）。 现货：截至9月20日华北报价：13250元/吨（-50）；华东报价：13650元/吨（-50）；齐鲁石化BR9000�厂价13600元/吨（0）。 外盘现货：顺丁橡胶CFR东南亚1640美元/吨（0）；顺丁橡胶CFR东北亚1540美元/吨（0） 上游原料：截止9月20日丁二烯上海石化8800元/吨（0），丁二烯FOB韩国1005美元/吨（0）。 观点：受期货盘面下行拖拽，顺丁现货市场交投延续冷清局面，现货价格总体小幅下跌，但基差有所走强。上游装置方面，据隆众资讯统计，锦州石化3万吨顺丁橡胶装 置近期计划重启，四川石化15万吨顺丁橡胶装置延续停车检修，短期内产量预期收缩。受外盘价格偏强提振，丁二烯国内价格坚挺运行，成本端仍存较强支撑。且下游开工高稳运行，整体需求稳定，预计盘面回落空间受限。 策略 做多套保。丁二烯国内价格坚挺运行，成本端仍存较强支撑。且下游开工高稳运行，整体需求稳定，预计盘面回落空间受限。 风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:丁二烯价格丨单位：元/吨3 图2:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨3 图3:顺丁橡胶价格丨单位：元/吨3 图4:丁苯橡胶1502丨单位：元/吨3 图5:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨3 图6:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨3 图7:顺丁橡胶-丁二烯丨单位：元/吨4 图8:顺丁橡胶-丁苯橡胶丨单位：元/吨4 图9:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%4 图10:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨4 图11:丁二烯港口库存丨单位：吨4 图12:丁二烯生产利润丨单位：元/吨4 图13:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨5 图14:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨5 图15:全钢胎成品库存丨单位：万条5 图16:半钢胎成品库存丨单位：万条5 图17:全钢胎开工率丨单位：%5 图18:半钢胎开工率丨单位：%5 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图1:丁二烯价格丨单位：元/吨图2:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:顺丁橡胶价格丨单位：元/吨图4:丁苯橡胶1502丨单位：元/吨 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨图6:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 10000 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:顺丁橡胶-丁二烯丨单位：元/吨图8:顺丁橡胶-丁苯橡胶丨单位：元/吨 12000201920202021 20222023 10000 8000 6000 4000 2000 0 -20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图10:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 8030000 75 7025000 6520000 60 5515000 50 4510000 405000 35 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:丁二烯港口库存丨单位：吨图12:丁二烯生产利润丨单位：元/吨 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨图14:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:全钢胎成品库存丨单位：万条图16:半钢胎成品库存丨单位：万条 160000% 140000% 120000% 100000% 80000% 60000% 40000% 20000% 0% 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250000% 200000% 150000% 100000% 50000% 0% 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:全钢胎开工率丨单位：%图18:半钢胎开工率丨单位：% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com