动态点评：9月8日宣布可开通手机直连卫星功能包，截止2023H1智算达4.7EFLOPS

中国电信（601728）动态点评 / 9月8日宣布可开通手机直连卫星功能包，截止2023H1智算达4.7EFLOPS / 2023年09月19日 挖掘价值投资成长 增持（首次） 【事项】 8月29日，华为Mate60Pro手机开售，与各方瞩目的5G芯片一样，Mate60Pro此次支持的卫星电话功能也广受关注。据华为终端官方介绍，华为在卫星通信领域再次突破，Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，即使在没有地面网络信号的情况下，也可以从容拨打、接听卫星电话，时刻在线。与此前华为Mate50仅支持卫星收发短信的功能不同，此次Mate60Pro的卫星通信能力升级至通话。据华为终端BGCTO表示，Mate60Pro的卫星通信功能目前并不是四大运营商都可用，当前只有中国电信能支持天通卫星通话功能。 9月8日，中国电信宣布，电信用户可通过营业厅、拨打10000号或者中国电信App等方式开通手机直连卫星功能包，即可使用手机直连卫星业务。该业务功能费为每月10元，含2分钟卫星通话，拨打、接听国内电话平均每分钟9元，发送短信每条5元，接收免费。 为中国电信运营卫星通话业务提供支撑的，是我国首个自主研制、支持电信运营级服务质量的大容量卫星系统——“天通一号”卫星移动通信应用系统。该系统由空间段、地面段和用户终端组成，采用1740专属号段，能为客户提供卫星移动话音、短信、数据及增值服务，实现包括我国在内的全球多个区域的通信网络覆盖，目前已有3颗卫星在轨运行。 东方财富证券研究所 证券分析师：邹杰 证书编号：S1160523010001 联系人：刘琦 电话：021-23586475 相对指数表现 91.28% 70.29% 49.29% 28.30% 7.30% -13.69% 9/1911/191/193/195/197/19 中国电信沪深300 基本数据总市值（百万元) 551788.05 流通市值（百万元) 118130.27 52周最高/最低（元） 7.51/3.71 52周最高/最低（PE）52周最高/最低（PB） 24.52/12.881.54/0.80 52周涨幅（%） 67.30 52周换手率（%） 330.88 相关研究 公司研究 信息技术 证券研究报告 【评论】 天通一号始于灾后应急救援需求，目前已组建完成。“天通一号”系统的建设动机始自2008年汶川地震发生后，我国急需拥有自己的移动通信卫星系统来提升灾后应急救援能力。2016年8月“天通一号01星”在西昌卫星发射中心被成功送入预定轨道，成为我国首颗具有完全知识产权的移动通信卫星，也被称为“中国版海事卫星”。在2020年11月和2021年1月，“天通一号02星”和“天通一号03星”相继在西昌卫星发射中心成功升空入轨，至此，“天通一号”卫星移动通信应用系统正式组建完成。 天通一号支持近3G网络宽带通信，用户规模破11万户。根据项目规划，中国电信也获授权成为国内唯一具备天通一号卫星移动通信运营资格的基础电信运营商。“天通一号”具备普通海事卫星和铱星系统都不具备的一项功能——宽带卫星数据通信功能。该功能可支持9.6kpbs窄带数据和近3G网络（384kpbs速率）宽带数据通信，即除了语音电话外，“天通一号”的网速可以支持低画帧的视频电话。据中国电信卫星公司在2022年3月举行的渠道发展大会上透露，天通卫星业务用户规模已经突破11万户。 中国电信是世界500强，除了卫星通信也布局智算。中国电信是中国特大型通信运营企业，连续多年入选《财富》杂志“世界500强企业”，主要经营移动通信、互联网接入及应用、固定电话、卫星通信、ICT集成等综合信息服务。除了积极发展卫星通信，公司也在快速推进四级算力建设，提供“智算+超算+通算”一云多算服务，在业内率先推出一体化算力套餐，为客户提供全系列、标准化、一站购齐、便捷交付的算力服务产品。 截止2023H1公司智算达4.7EFLOPS，通算3.7EFLOPS。公司积极参与国家“东数西算”工程，持续优化“2+4+31+X+O”算力布局。加大智算能力建设，在内蒙古、贵州、宁夏等地建设公共智算中心，在31省部署推理池，满足各类AI应用推理的需求，2023年上半年公司智算新增1.8EFLOPS，累计达到4.7EFLOPS，增幅62%。同时公司也扩大通用算力，通算2023年上半年新增0.6EFLOPS，累计达到3.7EFLOPS，增幅19%。 公司全球运营商云第一，新兴布局AI算法、数据要素、量子等多领域。公司全面推进天翼云能力提升，天翼云保持公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS国内市场三强和政务公有云基础设施第一、全球运营商云第一。公司还持续深化AI核心技术自主研发，构建星河AI算法平台底座，自研场景算法达到5500个。公司打造了数据要素服务平台“灵泽”，并率先在海南建设运营“数据产品超市”标杆项目，进一步释放数据资源价值。同时公司加强量子科技领域前瞻性布局，成立 中电信量子信息科技集团，助推量子科技研发和成果转化。综合来看，我们预计公司2023-2025年实现营收5133.99/5594.19/6092.14亿元，实现归母净利润为307.74/332.07/363.24亿元，对应PE为17.90/16.59/15.17倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 行业竞争加剧风险； 创新业务进展不及预期风险。 盈利预测 项目\年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 474967.24 513399.46 559419.52 609214.50 增长率(%) 9.40% 8.09% 8.96% 8.90% EBITDA（百万元） 134415.48 149973.22 161714.83 175045.90 归属母公司净利润（百万元） 27593.42 30774.10 33207.04 36324.88 增长率(%) 6.32% 11.53% 7.91% 9.39% EPS(元/股) 0.30 0.34 0.36 0.40 市盈率（P/E） 13.97 17.90 16.59 15.17 市净率（P/B） 0.89 1.25 1.22 1.19 EV/EBITDA 2.86 3.64 3.33 3.01 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。