周报观点汇总

周报观点汇总 发展研究中心 联系方式：曹剑兰 020-88818046 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年9月17日 目录 01期货市场表现 02投资机会 板块资金流向（亿） 400 300 292.0262 200 232.5117 195.377 100 66.2572 6.6384 0 -0.9552 -100 -139.2839 -200 -218.6729 -300 能源化工类贵金属类黑色类有色金属类畜产品类林产品类农产品类金融类 分类标准：中证商品指数的板块划分 计算方式：时间周期内，合约的持仓金额变动 品种资金流向（万） 玻璃螺纹钢碳酸锂 液化石油气 国际铜 镍鸡蛋豆油工业硅聚丙烯硅铁铝 苹果红枣豆一 玉米淀粉20号胶燃料油热轧卷板 豆粕不锈钢 铜上证50 5年期国债中证500 纯碱沪深300中证1000 -1200000-1000000 -800000-600000-400000-2000000200000 400000600000 1-3品种价格跟踪（9月11日-9月15日） 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 金融类 中证500沪深300上证50中证1000 10年期国债 5年期国债2年期国债 0.3 -0.49 -2.67 -0.34 -1.33 -3.94 0.3 0.41 -4.51 -0.13 -0.71 -3.47 0.12 -0.59 1.58 0.09 -0.42 0.94 0.03 -0.18 0.3 贵金属类 白银黄金 2.51 0.17 10.42 0.62 1.42 14.37 能源化工类 石油沥青苯乙烯乙二醇玻璃 燃料油聚乙烯甲醇20号胶 液化石油气 聚丙烯天然橡胶纯碱 原油 PTA 尿素 聚氯乙烯 3.456.6 3.26 6.5315.03 15.07 2.34 6.02 4.2 1.07 -3.45 2.83 2.735.55 39.65 1.2 1.113.16 1.63 -0.5 -3.35 0.46 9.83 14.31 2.59 6.15 34.38 1.89 2.91 1.85 1.4 8.44 13.86 2.68 -2.33 -32.81 6.5514.36 30.74 6.04 4.4815.31 6.89 -0.31 -11.64 0.39 3.31 3.03 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 黑色类 热轧卷板铁矿石焦炭 焦煤螺纹钢硅铁锰硅 不锈钢 2.180.31 -6.06 6.22 3.531.85 7.7 10.29 -7.06 10.9918.61 -2.25 2.882.25 -6.85 4.255.99 -11.64 1.07 3.47 -6.85 -0.61 -2.34 -8.17 有色金属类 铝国际铜 铜镍铅锡 锌 1.95 1.87 3.4 1.720.62 4.83 1.50.5 5.31 -2.06 -1.24 -29.83 0.5 4.97.44 0.17 1.183.34 3.134.56 -7.78 农产品类 豆一苹果玉米棉花红枣 玉米淀粉棉纱豆粕 菜籽油棕榈油花生菜籽粕菜籽油白糖豆油鸡蛋 生猪 -1.05 -3.54 -1.53 1.53 6.61 18.79 1.32 -1.5 -4.67 1.95 -2.12 21.21 0.6 1.86 31.4 0.34 -2.7 1.74 3.37 -0.74 7.66 0-1.81 3.2 0.68 -4.91 -16.08 -1.08 -5.29 -10.31 -0.49-2.52 0.72 -1.86 -6.62 -1.52 0.68 -4.91 -16.08 -2.22-0.33 19.8 0.7-1.89-6.63 5.717 7.42 4.66 2.02 6.44 豆粕轻仓试空 USDA报告基本符合市场预期，阶段性利多出尽。国内来看，油厂及终端库存 持续回升前提下，安全边际有所增强，阶段性价格有向下调整预期，继续关注震荡 密西西比河水位影响。 棕榈油观望原油价格高位，但马来棕榈油库存大幅增加、中国油脂现货疲弱。探底回升 玉米空单持有 目前华北新粮已经上市，进入9月份东北新粮也将逐步流入市场，后续进口将陆续到港，供应压力将持续增加，预计行情维持震荡偏弱走势。 震荡偏弱 等技术企稳短线多 白糖单参与 中秋国庆采购高峰已过，伴随国家放储消息出现期货价格下跌带动现货市场价格下调，8月食糖进口量预计会有提高，叠加放储消息和下周北方甜菜糖预计开榨，对当前高糖价会有降温作用，整体来说当前期市仍维持多头格局，强基差对价格仍有支撑，但近期警惕宏观手段调控对于价格的影响。 高位震荡 棉花01合约多单减持 产业基本面方面，陈棉商品棉库存逐渐减少，新棉产量仍存担忧，对棉价存在较强支撑，但产业下游旺季不旺迹象较为明显，棉价上行也面临抛储等政策压力。综上，短期棉价或区间震荡，关注新疆机采籽棉收购价及宏观环境。 高位震荡 鸡蛋观望 下周全国鸡蛋供应量或大致平稳，高价货源需求量减少，采购心态较谨慎。下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳。 高位震荡 生猪观望 当前肥标价差再度走强，出栏体重反弹，在对下半年需求预期逐渐好转的前提下，压栏及二次育肥仍会支撑猪价，关注下旬二育补栏情况。随着时间推移，出栏量预计将持续回升，叠加体重上行、二育出栏，供应压力仍在持续释放，不利于价格上涨。 震荡偏弱 苹果震荡 震荡 中熟果价格区间扩大，预计老富士在库存量低位的支撑下价格继续上涨，但盘面短期已修复预期，建议观望为主 红枣偏多 偏强 新季红枣的减产已成既定事实，但是减产的数量尚不能明确，叠加市场在红枣库存与消费存在分歧，多空博弈较为激励，后续主要关注双节来临的消费支撑 螺纹偏多产业低库存+宏观数据有触底好转迹象。成本支撑有韧性，下跌空间有限偏强震荡 热卷偏多产业低库存+宏观数据有触底好转迹象。成本支撑有韧性，下跌空间有限偏强震荡 供应端扰动频繁，整体仍稍显紧张。下游持续补库叠加投机力量进场，产地库存 焦煤回调做多 大幅去化，支撑盘面偏强运行。但是经过前期补库后，下游对高价煤开始逐步观望，产地煤价涨势也有所放缓，当前盘面基差大幅修复，没有进一步驱动前盘面或有所调整，但是整体基本面向好未变。 回调后震荡走强 回调做多 焦炭焦炭供给略有减量，钢厂刚需较强。投机力量进场拿货，叠加供给略有回落，焦企暂无库存压力，部分焦企开始惜售待涨，基本面看短期需求和成本支撑较强。 回调后震荡走强 铁矿石 短空2311-2405价差 机会，参考区间 【60-70】 基本面上，供增需平，钢厂主动补库，港口库存基本持平。近期宏观托底政策预期逐步兑现，部分钢厂开始节前补库，但铁水产量见顶，考虑到远月合约贴水较大，跨月价差存在反套逻辑。 高位震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 铜 考68000-70000元/吨 铜高位震荡看待，主力参考68000-70000元/吨。下周重点关注美联储点阵图和鲍 高位震荡 铝 多单持有，小止损 云南复产接近尾声，库存低位，下游订单小幅回升 高位震荡 锌 多单注意利润保护 冶炼利润回升，多单注意利润保护 宽幅震荡 区间震荡，主力参 美元指数偏强施压，国内政策托底预期支撑，供应趋松，节前逢低补库，短期沪威尔讲话。 多单继续持有，若 锡回调至21万一线可择机加仓 短期高库存及需求仍对锡价有较大压制，但是低价时下游采购情绪强烈，带动库存大幅去库，建议多单继续持有，若回调至21万一线可择机加仓。 偏强震荡 镍空单止盈离场 纯镍供需边际走弱，绝对库存低位情况下资金有博弈点，容易受到商品整体情绪影响，下游有节前补库需求，短期主力参考155000-166000元/吨。 区间震荡 不锈钢 高抛低吸，主力参 考15200-16000元/ 吨 原料价格偏强，成本具备支撑，盘面下跌后存在刚需节前补库，但库存超季节性累积，铁厂和钢厂有减产迹象，后期关注负反馈是否顺畅。震荡盘整，短期上下空间均有限，主力参考15200-16000元/吨。 区间震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 高位震荡思路，建议区原油间操作，布油参考90- 97美元/桶 建议回调后滚动做多， 基本面和宏观情绪共振情况下，短期油价预计延续高位运行，油价上行趋势拐点等待需求端的负反 区间震荡 馈亦或海外经济走弱带来的宏观情绪转向 沥青11合约区间参考3830-4050元/吨 单边观望；TA05盘面加 对二工费（TA-0.656*PX价 油价高位震荡情况下，沥青下方支撑较强，叠加沥青估值偏低，沥青短期预计延续高位区间运行。区间震荡 9月PX供需阶段性偏紧，且终端需求旺季下，产业链下游聚酯及PTA开工率整体高位，对PX支撑偏强， 预计PX近端易涨难跌。PX期货上市首行合约是2405，二季度亚洲PX装置传统检修季节、海外调油需 甲苯 PTA 差）在0-300元/吨区间操作；PX-SC价差滚动做压缩 单边谨慎偏多，关注油价走势；TA-0.656*PX价差在0-300区间操作 求旺季以及PTA新装置投产预期等基本面偏强预期下，中长期PX价格驱动偏强。但由于PX05合约距离交割时间较长，中间经历下游淡旺季的切换、以及原油由供需偏紧到宽松的转变，因此，中长线PX05价格影响因素较多，PX05价格可锚定PTA05盘面加工费在0-300元/吨波动。 原料PX供需阶段性偏紧，价格支撑偏强，叠加辅料醋酸价格持续上涨，PTA加工费压缩至极低水平。虽近期PTA装置短停较多，但下游因亚运会减产加上瓶片因效益减产，9月PTA供需偏宽松，基差偏弱。短期PTA供需支撑有限，成本支撑偏强，考虑到油价及原料PX近端支撑偏强，预计PTA价格重心偏强 高位震荡 高位震荡 乙二醇EG01低位偏多对待，关注4500压力 短纤 PF11单边观望；PF11-TA11价差滚动做压缩 后续内蒙古建元、新疆广汇、陕西榆林化学以及中海壳牌装置均有检修以及停车计划，9月MEG供需有所修复，10月乙二醇存去库预期，整体四季度MEG供需或紧平衡，加上短期油价及煤价偏强，短期MEG重心支撑偏强；但MEG港口绝对库存高位压制下，MEG反弹空间仍受限。 终端季节性需求回升，下游纯涤纱库存有所下降，短纤供需边际略有缓解。随着近期短纤价格上涨，下游纯涤纱涨幅不及原料，维持亏损状态，对高价原料接盘意愿不高，近期短纤产销持续偏弱。短纤自身仍无明显驱动，但原料端支撑偏强，短期短纤绝对价格重心支撑偏强。 低位区间震荡 高位震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 甲醇逢高试空 甲醇供需双增，伴随利润的好转，上游开工积极；传统下游及MTO均有提振。但港 口在大量到港冲击下库存同比已显现一定压力，供需面边际转弱。整体看供需偏空震荡而能源予以支撑，在当前点位中期甲醇维持高空尝试 强政策上仍有积极信号；但从地产数据来看压力较大。PVC开工提振明显，伴随企 PVC 单边逢高试空，上方阻 力6600 烧碱 单边观望，5-9正套继续持有 尿素 现货弹性较小，仍建议正套思路。 聚烯烃 行情反复，PP短期建议观望为主。 业利润修复开工积极性有好转。需求端前期亮眼的出口驱动转弱，市场等待10月报价，偏下跌预期。内需在当下节点市场对金九银十、节前备货有期待且当前仍维持去库局面。短期盘面预计短期波动加剧。但在同比高库存压力下维持逢高试空 烧碱市场氛围仍偏活跃，从供需看，当前烧碱上游开工矛盾有限，九月中旬有一轮前期检修装置重启但十月将再度迎来集中检修。结合当前厂库下滑趋势以及节前的备货预期，供应短期难给到明显压力。需求端在“金九”小旺季烧碱下游开工整体呈增长趋势，支撑烧碱价格。其中氧化铝在利润支撑下复产积极性有所提升，