您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[美尔雅期货]:白糖周报 - 发现报告

白糖周报

2023-09-17张元美尔雅期货匡***
白糖周报

白糖周报20230918 美尔雅期货白糖周报20230918 研究员:张元 投资咨询证号:Z0015860Email:zhangyuanmfccomcn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 抛储消息压制盘面,郑糖关注15反套机会 近期内外糖价走势分化,对于原糖而言,厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响成为市场交易的主要逻辑。天气因素的炒作往往难以证伪,市场敏感度高,对于多头来说,是可以用来讲的故事,对于空头来说,是不知何时会落到头上的剑。随着时间的推移,印度和泰国方面降雨量低于同期,逐步兑现天气预期,支撑原糖价格走强。 国内方面,供需形势同样紧张,即将见底的工业库存、依旧严重倒挂的进口利润、消费旺季之下,新旧作交替期内的可能断供风险,终于迎来了国储糖的入市预期。但是我们需要辩证的看到,储备糖入市通常被视作利空,但其本身也意味着当前市场缺糖的严重性,收抛储制度也是以调节市场供需、缓解供求矛盾为主,无意也无力从根本上去扭转商品自身的供需格局。 策略:结合当前国际国内市场供需格局和政策导向,糖价整体仍将延续多头格局。国内抛储政策的影响之下,近期郑糖盘面出现一定幅度的回调,具体抛储细则尚未明确的情况下,静观其变,等待抛储落地之后,或许才是较好的入市机会。同时,也可关注郑糖15反套机会。 行情回顾 抛储消息压制盘面,白糖外强内弱 数据来源:博易大师美尔雅期货 基本面分析 白糖主要影响因素综述 关键词 类别 因素综述 宏观 美国 海外方面,上周公布的经济数据显示,美国通胀、PMI、零售、就业均超出市场预期,令年内鹰派担忧再度升温。同时,美国汽车行业大罢工和美国政府再度接近“关门”时刻等利空,市场风险偏好明显降温,股债双跌,叠加美联储利率决议来临,虽然9月暂停加息比较确定,但市场更加关注美联储对明年政策预期和经济展望,仍然存在不确定性。 供给 国外 1、UNICA:202324榨季截至8月下半月,巴西中南部地区累计产糖26146万吨,较去年同期的21782万吨增加了4364万吨,同比增幅达2003。2、泰国糖业公司董事RangsitHiangrat周四表示,由于主产区缺水,预计泰国202324榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨;产糖量将下降18至900万吨左右,未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 国内 1、国家储备糖管理单位北京华商储备商品交易所有限责任公司发布“关于邀请注册食糖竞价交易会员的通知”。该通知被视作国储糖抛储的准备工作。 需求 国内 202223年制糖期以下简称本制期食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨,比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底,全国累计销售食糖809万吨,同比增加20万吨累计销糖率901,同比加快77个百分点。 库存 国内 8月全国新增工业库存88万吨,上期值159万吨。 进口利润 配额外 巴西原糖配额外进口加工利润983元吨,泰国原糖配额外进口加工利润945元吨。 基本面分析 31关注美联储对明年政策预期和经济展望,仍然存在不确定性。 海外方面,上周公布的经济数据显示,美国通胀、PMI、零售、就业均超出市场预期,令年内鹰派担忧再度升温。同时,美国汽车行业大罢工和美国政府再度接近“关门”时刻等利空,市场风险偏好明显降温,股债双跌,叠加美联储利率决议来临,虽然9月暂停加息比较确定,但市场更加关注美联储对明年政策预期和经济展望,仍然存在不确定性。 数据来源:同花顺iFinD,美尔雅期货 基本面分析 32UNICA:202324榨季截至8月下半月,巴西中南部地区累计产糖26146万吨 8月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为46515万吨,较去年同期的44209万吨增加了2306万吨,同比增幅达522;甘蔗ATR为15393kg吨,较去年同期的15426kg吨下降了033kg吨;制糖比为5073,较去年同期的4845增加了 228;产乙醇2306亿升,较去年同期的2258亿升增加了 048亿升,同比增幅达217;产糖量为3461万吨,较去年同期的3148万吨增加了313万吨,同比增幅达995。 202324榨季截至8月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为406645万吨,较去年同期的36669万吨增加了39955万吨,同比增幅达1090;甘蔗ATR为13724kg吨,较去年同期的13803kg吨下降了079kg吨;累计制糖比为4917,较去年同期的4516增加了401;累计产乙醇19097亿升,较去年同期的17971亿升增加了1126亿升,同比增幅达626;累计产糖量为26146万吨,较去年同期的21782万吨增加了4364万吨,同比增幅达2003。 数据来源:UNICA,美尔雅期货 33巴西2324榨季维持高糖醇比格局。 甘蔗ATR为15393kg吨,较去年同期的15426kg吨下降了033kg吨;制糖比为5073,较去年同期的4845增加了228;产乙醇2306亿升,较去年同期的2258亿升增加了048亿升,同比增幅达217;产糖量为3461万吨,较去年同期的3148万吨增加了313万吨,同比增幅达995。 数据来源:UNICA,美尔雅期货 基本面分析 34印度新榨季天气炒作加剧 根据印度8月底召开的主要甘蔗种植州甘蔗专员会议,2324年度印度的产量预估为3000万吨,乙醇分流预计将到达520万吨。根据推算,在满足国内消费和安全库存以后,印度2324年度的可出口量将降至400万吨,即较2223年度减少200万吨 ,当然如果9月降雨进一步不及预期,那么产量和出口量仍有下调的可能性。三位印度政府消息人士称,由于降雨不足导致甘蔗减产,印度预计将在10月开始的202324年度禁止糖厂出口,这将是七年来首次停止出口。 数据来源:ISM,美尔雅期货 基本面分析 35泰国新季产量预估减产18 泰国糖业公司董事RangsitHiangrat周四表示,由于主产区缺水,预计泰国202324榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨;产糖量将下降18至900万吨左右,未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 泰国外贸部数据显示,2023年4月泰国出口食糖6053万吨,同比增加639万吨,增幅达1180。其中出口原糖3516万吨、白糖514万吨、精制糖2023万吨。 202223榨季截至4月,累计出口食糖43948万吨,同比增加3364万吨,增幅829。 数据来源:沐甜科技,美尔雅期货 基本面分析 368月全国产销数据公布 202223年制糖期以下简称本制期食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨,比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底,全国累计销售食糖809万吨,同比增加20万吨累计销糖率901 ,同比加快77个百分点。 数据来源:同花顺iFind美尔雅期货 基本面分析 37本周外盘走势略强于内盘,进口利润再度下降。 数据来源:钢联农产品,美尔雅期货 38海关总署公布数据显示,2023年7月我国进口食糖11万吨,同比减少17万吨,降幅6885。 海关总署公布数据显示,2023年7月我国进口食糖11万吨,同比减少17万吨,降幅6885。 2023年17月累计进口食糖12062万吨,同比减少8362万吨,降幅409。 202223榨季截至7月累计进口食糖29782万吨,同比减少90万吨,降幅232。 数据来源:海关总署,美尔雅期货 基本面分析 398月全国新增工业库存88万吨,上期值159万吨。注册仓单有所下降。最新注册仓单27045张。 数据来源:同花顺iFind,美尔雅期货 基本面分析 310国内产区白糖现货价格有所上涨,整体仍处于历史高位震荡 数据来源:iFind,美尔雅期货 价差跟踪 41基差:现货价格相对坚挺,基差依旧维持高位。 数据来源:同花顺IfinD美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看