黑色商品日报：焦煤供应偏紧，双焦持续走强

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-19 焦煤供应偏紧，双焦持续走强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观利好频发，成材成交转好 逻辑和观点： 近日，随着宏观政策转暖，钢材期现价格持续反弹。至收盘，期货主力螺纹合约收于 3842元/吨，较前日上涨18元/吨；热卷主力合约收于3903元/吨，较前日上涨11元/ 吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比减少16万吨。受期货影 响，螺纹现货有10-30元/吨的上涨，热卷10-20元/吨的下跌，高价成交较好，昨日全 国建材成交18.46万吨。 综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，钢材消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。当前，螺纹处于低产量、低库存、消费存在韧性，为此我们认为螺纹将会震荡偏强；热卷产量、消费均有回落，库存小幅增加且处高位，为此我们认为热卷将会延续震荡走势。 策略： 单边：螺纹震荡偏强、热卷震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：成交情绪高涨，进口矿涨跌互现 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于871.5元/吨，较上一交易日下跌1.5元/吨，跌幅0.17%。现货价格强稳运行，其中进口铁矿石涨跌互现。青岛港PB粉943元/吨，下跌7元/吨， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 超特粉842元/吨上涨7元/吨。全国主港铁矿累计成交140.7万吨，环比上涨51.3%。山东进口铁矿石现货市场价格窄幅震荡，成交量较昨日小幅上涨。 整体来看，宏观政策利好持续�台提振了市场信心，黑色建材整体受益明显。近期铁矿石发运有所回落，但整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦煤供应偏紧，双焦持续走强 逻辑和观点： 昨日双焦偏强运行，焦炭主力2401合约收于2519元/吨，较上一交易日上涨57.5元/ 吨，涨幅2.34%，焦煤2401收于1890元/吨，较上一交易日上涨78元/吨，涨幅4.3%。 现货方面，日照港准一级焦较前一日上涨20元/吨，随着原料煤强势拉涨，部分焦企上调价格，焦炭市场暂稳运行，市场情绪表现良好。进口蒙煤方面，期货与主产地煤价大涨，支撑蒙煤价格偏强运行。 综合来看：受产地安全检查影响，焦煤供应持续偏紧，焦炭价格涨价预期增加，加之铁水持续维持高位，废钢到货未见明显好转，钢厂对于焦煤焦炭的需求旺盛，另一方面，临近十一长假，钢厂有一定的补库需求，支撑焦煤焦炭价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：资源偏紧市场支撑明显港口挺价心态升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区大矿竞价表现依旧较好，交易活跃度平稳，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，部分煤矿库存持续增加，价格维持弱稳运行。晋北地区观望气氛明显，矿方积极保供发运，市场煤交易低位运行，价格暂稳。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月18日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于584.84，相比上一交易日上涨24.73点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，消费低价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃缺乏驱动，纯碱贴水修复 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量震荡运行，收于1708元/吨，涨1元/吨。现货方面 涨跌互现，昨日全国均价2070元/吨，环比上涨6元/吨。近期玻璃期货价格跟随产销回落偏弱震荡，但现货端，各品类深加工玻璃涨价不断。整体来看，玻璃产量不断释 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 放，日产量已处历年中高位水平。需求端刚需维持，竣工端暂未显著好转。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决于需求好转的程度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401上涨，收于1873元/吨，涨32元/吨。现货方面， 远兴能源轻碱价格环比上周下跌200元/吨报2500元/吨，近期轻碱价格开始松动，重碱价格暂稳。整体来看，天气转凉夏检陆续结束，纯碱供应开始回升，远兴和金山新产能都在调试中，青海昆仑及发投也在提产进程中，近期库存预期�现累库拐点。基本面逐渐从供需偏紧向宽松过渡，但期货价格由于前期超跌，成本线附近有较强贴水向上修复意愿，且当前重碱现货依旧偏紧，煤炭成本增加，期货价格继续维持近强远弱格局。 策略： 玻璃方面：近强远弱纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月18日 昨日9月15日 上周9月11日 上月8月18日 项目 合约 今日9月18日 昨日9月15日 上周 9月11日 上月8月18日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3840 3830 3780 3730 上海现货 3890 3890 3880 3900 北京现货 3790 3750 3680 3630 天津现货 3900 3910 3890 3920 广州现货 3960 3960 3940 3940 广州现货 3900 3900 3880 3900 RB10合约 3767 3762 3712 3700 HC10合约 3953 3944 3906 3905 RB01合约 3842 3824 3759 3718 HC01合约 3903 3892 3851 3858 RB05合约 3795 3788 3730 3644 HC05合约 3844 3833 3795 3753 基差:上海 RB10 73 68 68 30 基差:上海 HC10 -63 -54 -26 -5 RB01 -2 6 21 12 HC01 -13 -2 29 42 RB05 45 42 50 86 HC05 46 57 85 147 基差:北京 RB10 113 78 58 20 基差:天津 HC10 37 56 74 105 RB10-RB01 -75 -62 -47 -18 HC10-HC01 50 52 55 47 RB01-RB05 47 36 29 74 HC01-HC05 59 59 56 105 唐山普方坯价格 3570 3570 3530 3530 长流程即期利润 华北 23 35 104 205 张家港6-8mm废钢 2600 2600 2570 2540 华东 -142 -126 -44 67 唐山生铁即时成本 2671 2669 2587 2513 江苏生铁即时成本 2822 2806 2721 2643 全国废钢到货(万吨) 0.01 50.10 50.11 42.76 长流程盘面利润 近月 14 27 98 246 全国建材成交(万吨) 18.46 14.69 16.61 14.34 远月 58 68 133 353 长流程即期利润 华北 -6 -30 -1 10 超远月 空值 空值 空值 333 华东 -112 -105 -64 -26 卷矿比 现货 3.75 3.73 3.84 4.12 长流程盘面利润 近月 19 25 69 117 10合约 5.09 5.02 4.20 4.53 远月 66 79 121 272 01合约 4.48 4.43 4.52 5.00 超远月 空值 空值 空值 274 卷焦比 现货 1.75 1.79 1.79 1.88 短流程即期利润 华东 -176 -183 -194 -203 10合约 1.69 1.72 1.71 1.77 华南 -311 -311 -302 -245 01合约 1.55 1.57 1.60 1.82 螺矿比 现货 3.71 3.67 3.74 3.94 卷螺差 现货 50 60 100 170 10合约 4.85 4.79 3.99 4.29 10合约 186 182 194 205 01合约 4.41 4.35 4.41 4.82 01合约 61 68 92 140 螺焦比 现货 1.73 1.76 1.74 1.79 焦炭焦煤 10合约 1.61 1.64 1.62 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 2220 2170 2170 2080 01合约 1.53 1.54 1.56 1.75 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 943 950 920 862 J09合约 2340 2295 2287 2203 超特粉 822 823 775 719 J01合约 2518 2482 2405 2120 卡粉 1025 1040 990 946 J05合约 2403 2371 2307 2044 普氏62%美金指数 - 125.60 120.65 109.35 基差:日照港现货 J09 77 68 76 64 I09合约 777 786 930 863 J01 -101 -118 -41 147 I01合约 872 879 852 772 J05 14 -8 56 223 I05合约 832 840 815 737 J09-J01 -178 -187 -118 84 基差:PB粉 I09 237 236 59 62 J01-J05 115 111 98 76 I01 142 143 137 153 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1950 1950 1850 1800 I05 182 182 174 188 沙河驿蒙5# 1960 1960 1960 1930 基差:超特粉 I09 261 254 57 63 蒙煤3