白糖周报：政策调整影响，郑糖高位回调

白糖周报2023-9-17 白糖周报|2023-9-17 政策调整影响，郑糖高位回调 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/6 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖10月合约收27.06美分/磅，周涨幅1.24%；伦白糖12月合约收729.6美元 /吨，周涨幅1.79%；郑糖主力2401合约收盘价6928元/吨，周跌幅2.22%。 【市场分析】 本周原糖受伦白糖近月交割偏低，基金增仓净多头寸推动，原糖高位维持震荡。原油因OPCE+持续减产走强，带动商品反弹，原糖受助于基本面预期减产，供应端不确定性令市场对糖价趋势向上较为乐观。近期围绕印度甘蔗减产议题，咨询机构再次下调印度新榨季产糖3000万吨，泰国产糖维持800万吨左右，2024年第二季前印度可供出口食糖可能性较低， 将导致原糖贸易流收紧。伦白糖10月交割量仅有2453手，交割量122650吨，交割糖源可 能来自转口贸易炼厂和小量巴西糖。交割量与8月合约基本持平，白糖市场供应偏紧状况，短期内难以缓解。但巴西中南部阶段性高产，以及港口待装运食糖高出口，短期国际粮贸易流供应充沛，国际糖价处于高位宽幅震荡为主。 国内糖源新旧榨季结转低库存，支撑现货价格冲高，产区集团挺价意愿较强。受华商储备交易中心公告升级白糖拍储系统，市场预计国家投放储备糖缓解供给，盘面因资金规避风险撤离，跌破6900整数关口。目前抛储具体信息尚未明确，从历年白糖抛储情况看，抛储仅缓解短期供给，并未能解决中长期市场白糖短缺，因此，须关注公告拍卖时间、数量和价格信息对糖价影响有待观察。另外，下周海关公布8月进口到港食糖和替代糖源（预拌糖糖和糖浆），以及北方新糖月底即将上市，或对糖价反弹有所抑制。总而言之，内外糖价高价差倒挂和期现高基差，郑糖仍有上冲动力，短期回调空间有限。 【策略建议】关注6850支撑位，建议中长线多单继续谨慎持有。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 1000 7800800 7300600 6800400 6300200 58000 2022-10-19 2022-11-2 2022-11-16 2022-11-30 2022-12-14 2022-12-28 2023-1-12 2023-2-2 2023-2-16 2023-3-2 2023-3-16 2023-3-30 2023-4-14 2023-4-27 2023-5-16 2023-5-30 2023-6-13 2023-6-29 2023-7-13 2023-7-27 2023-8-10 2023-8-24 2023-9-7 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图7：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：美国ICE、欧洲ICE 图8：ICE原糖投机净多持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。