煤炭行业周报：煤价持续上涨，北港库存止跌企稳

动力煤基本面：市场情绪好转带动煤价持续上涨。产地方面，榆林区域煤矿挺价情绪有所升温，调涨煤矿数量明显增加，不过当前实际采购需求较为一般，车辆依旧集中于性价比煤矿。鄂尔多斯区域安监严格，叠加降雨天气影响，煤炭供给受限，而在港口价格上涨影响下，矿方涨价意愿明显。晋北区域交投活跃度继续提升，部分坑口库存下降明显，矿方连续提价。港口方面，在“买涨不买跌”和部分终端节前补库的带动下，当前市场需求释放明显超出预期，且对价格的接受度也在提升，支撑市场情绪继续向好。随着铁路运力的回升，北港库存止跌企稳，目前接近往年同期水平。进口方面，本周受国际原油价格上涨以及印度等国高需求的支持下，国际煤价纷纷走强，贸易商对进口高卡煤寻货热度有所上升，进口煤市场情绪出现好转。 我们认为产地安监行动加强，停产整顿煤矿数量有所增多叠加在电煤刚需支持下，市场情绪高昂带动煤价持续走强。综合来看，长协煤量持续下降叠加长期发运倒挂导致港口存煤持续减少，供应收紧的支撑作依然存在，但值得注意的是下游对高价煤的接受度依然冷静，电厂库存可用天数依然在充足的区间内平稳运行，我们预计节前煤价继续上涨空间较为有限。 “双焦”基本面：钢材盘整运行，焦煤偏强，焦炭趋稳。焦煤方面，主产区又发矿难叠加前期事故煤矿仍在复产阶段，整体焦煤供应趋紧，中间投机需求增强，煤矿销售好转，市场交投氛围回温。焦炭方面，焦企焦炉开工较为稳定，贸易商采购需求增加，焦炭出货较为顺利，厂内焦炭库存压力小幅降低。钢厂方面，国内钢材市场虽然在利好政策以及原料端支撑预期下表现尚可，但需求跟进还是有限，下游多以逢低按需采购为主，当下市场略显波动，采购商多谨慎观望，预计短期内钢材市场仍将盘整运行。我们认为，考虑到后期各地产量仍有制约，各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。 高频数据聚焦：动力煤价持续上涨，北港库存止跌，钢厂开工率下降。截至9月15日，秦港5500大卡动力煤市场价915元/吨（周环比+5.2%）；京唐港山西主焦煤库提价为2250元/吨（周环比+2.3%）；布伦特原油现货价为95.2美元/桶（周环比+3.4%）；亨利港天然气现货价为2.68美元/百万英热单位（周环比+6.5%）；一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为346.8万吨（环比+19.46%），日均吞吐量45.5万吨（环比+12.53%）； 北方九港口煤炭库存合计为2104万吨（环比+1.2%）；唐山钢厂高炉开工率80.9%（周环比-4.5pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至9月15日申万煤炭一级行业指数收益为4.34%，跑赢上证指数4.31pct。表现居前的3只股票分别为平煤股份（12.18%）、晋控煤业（8.36%）、兖矿能源（7.02%）。 投资建议：本周市场煤价偏强运行，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.9.9-2023.9.15）煤炭板块及个股表现：煤 炭板块领先大盘 本周（2023.9.9-2023.9.15）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨4.34%，沪深300指数下跌0.83%至3708.78点，上证指数上涨0.03%至3117.74点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是煤炭（+4.34%）、医药生物（+4.25%）和钢铁（+1.80%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.9.9-2023.9.15）煤化工板块上涨0.95%，动力煤板块上涨4.25%，煤炭开采板块上涨4.58%，焦煤板块上涨6.87%，焦炭板块上涨2.27%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.9.9-2023.9.15）煤炭板块涨幅前三的公司分别是平煤股份（12.18%）、晋控煤业（8.36%）、兖矿能源（7.02%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价本周环比上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格上涨。截至9月15日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为980元/吨，周环比上涨50元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为795元/吨，周环比上涨20元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为755元/吨，周环比上涨20元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至9月15日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为915元/吨，周环比上涨45元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格上涨。截至9月15日，广州港印尼4800大卡动力煤库提价为830元/吨，周环比上涨22元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库提价为848/吨，周环比上涨29元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低0.2元/吨，价差较上周缩窄。 图表7：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周上涨。截至9月15日，太原古交焦煤车板价为2070元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1958元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1675元/吨，周环比上涨50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量回升，焦钢价格稳中有升 3.1煤电库存和日耗情况 截至9月7日，南方八省电厂煤炭库存为3712万吨，周环比减少15万吨。日耗量为212万吨，周环比上升24万吨。库存可用天数为17.5天，周环比下降2.3天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至9月15日，全国水泥价格指数为141.79点，周环比上涨0.03点，涨幅为0.02%。 截至9月15日，全国甲醇价格指数为2538.38点，周环比下跌7.14点，跌幅为0.3%。 截至9月15日，全国甲醇开工率为80.27%，周环比下跌0.41pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至9月15日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比持平。 截至9月15日，20mm螺纹钢价格为3830元/吨，周环比上涨60元/吨；截至9月8日，钢材综合价格指数为109.24点，周环比下跌0.27点。 截至9月15日，唐山高炉开工率为80.9%，周环比下降4.49pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存止跌，铁路运力回升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至9月15日，环渤海港煤炭库存为2103.8万吨，周环比上涨25万吨。黄骅港库存为169万吨，周环比上升40万吨。秦皇岛港口吞吐量为45.5万吨，周环比上涨5.1万吨。截至9月11日，南方港口煤炭库存为3069.2万吨，周环比上升20.1万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：黄骅港库存（万吨） 图表21：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至9月15日，煤矿库存217.0吨，周环比下降8.1万吨。港口炼焦煤库存为191.2万吨，周环比下降4.8万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为763.6万吨，周环比上升19.3万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至9月15日，港口焦炭库存为181.2万吨，周环比上升5.5万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为46.6万吨，周环比下跌6.8万吨。247家钢厂焦炭库存为591万吨，周环比下降4.9万吨。 图表26：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表27：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表28：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至9月15日，秦皇岛港铁路到车量为6239.4车，周环比上升990.3车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为346.8万吨，周环比增长56.5万吨。 图表29：秦皇岛港铁路到车量 图表30：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至9月15日，环渤海四港货船比为13.3，周环比上升0.7。 图表31：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至9月15日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为488.98点，周环比下跌1.45点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为28.3元/吨，周环比持平。 黄骅至上海（3-4万DWT）运费为18.5元/吨，周环比下跌0.2元/吨。 图表32：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至9月15日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.3美元/吨，周环比上涨0.8美元/吨。 图表33：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：四川盆地、黄淮西部和南部、江汉、江淮以及 贵州北部多降雨，三峡水库蓄水位上升 5.1主要水电站蓄水位 截至9月15日，三峡水电站水位为160.49米，周环比上涨2.55米。三峡水电站出库流量为12357立方米/秒，周环比下降1857立方米/秒。 图表34：三峡水电站水位（米） 图表35：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（9月17-26日），四川盆地、西北地区东南部、黄淮西部和南部、江汉、江淮以及贵州北部等地累计降水量有50～90毫米，部分地区有100～150毫米，局地超过200毫米；另外，内蒙古东部、华北西部、东北地区大部及新疆沿天山地区累计降雨量有15～30毫米，其中黑龙江北部局地有50～70毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至1倍以上。 17-19日，内蒙古中东部、华北西部和北部、东北地区等地有小到中雨或雷阵雨，局地有大雨或暴雨，并伴有短时强降水、冰雹等强对流天气。西北地区东部、内蒙古、华北、东北地区等地部分地区气温将下降4~6℃，局地降温8~10℃，大部有4~6级风。 17-20日，四川盆地东部、陕西南部、江汉、黄淮南部、江淮等地有大到暴雨，部分地区有大暴雨。 23-25日，西北地区东部、华北以及四川盆地等地有一次中到大雨降水过程。 图表36：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：8月份生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0% 8月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0%，增速比7月份加快1.9个百分点，日均产量1233万吨。进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，增速比7月份回落16.7个百分点。1—8月份，生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。进口煤炭3.1亿吨，同比增长82.0%。 （资料来源：http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202309/t20230915_1942850.html） 2．国家统计局：8月发电量为8450亿千瓦时，同比增长1.1%。 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。1—8月份，发电量58663亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长