国防军工行业跟踪周报：中调订单虽迟但将必到，主战装备赛道值得坚守

东吴证券研究所发布的国防军工行业跟踪周报指出，虽然近期市场对国防军工行业的走势较为谨慎，但依然看好该行业的发展前景。以下是总结的关键信息：

行业走势与原因分析

• 上周走势：上周（9月11日至9月15日），国防军工（申万分类）全周下跌3.51%，在31个行业中排名第30位。年初至今，该行业涨幅为-1.55%，排名15位。
• 影响因素：上一周（9月4日至9月8日），主要受华为新机型发布的影响，带动了电子元器件与信息化板块，尤其是卫星通信概念板块。

未来催化剂与宏观环境

• 潜在催化剂：年内，国防军工行业可能受到高层关于军品订单审批、军贸管理体系与组织机构调整、国资委关于央企军工改革的推动、新的装备进展与披露、国内实兵实弹演练、与国外联合演习等因素的影响。
• 宏观环境：预计2024年，由于全球政治选举年的影响，特别是中国周边局势的变化，国防军工行业有望获得更多市场关注。

优选赛道与投资机会

• 优选4条赛道：主战装备中调、改革机会、军贸机会、民机机会。
• 中下游重视，上游挑剔：建议关注中下游总装环节和具有改革弹性的央企（如中航西飞、中航沈飞、江航装备等），以及上游具备核心技术、抗风险能力强的企业（如铂力特、华秦科技、中航高科等）。

相关标的与风险提示

• 关注标的：聚焦于增量订单、增量资金、主题优势的标的，以及在国防安全背景下最先受益的央企军工标的。
• 风险提示：业绩不及预期风险、改革进度不及预期风险。

结论

尽管近期市场波动，但基于国防军工行业的长期增长潜力和潜在催化剂，认为该行业仍具有投资价值，尤其是在中下游环节和具有改革预期的央企。投资者应关注行业动态、政策导向和公司基本面，以做出明智的投资决策。

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