创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹

2023年09月16日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0911-0915） 创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹 摘要 本周万得全A回调0.67%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.05至17.36，1年/3年/10年分位数分别降至37.2%/19.5%/34.6%；PB(LF)下降0.004至1.56，1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.9%/7%。本周全A股权风险溢价环比提升0.07pp至3.05%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年85.2%分位。 主要指数中，上证指数本周上涨0.03%，唯一上涨，PE(TTM)提升0.05至13.09，1年/3年/10年分位数分别升至56.8%/35.7%/38.5%；PB(LF)提升0.01至1.3，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/13%/12.1%。创业板指回调2.29%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.59至29.42，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/0.6%/2.5%；PB(LF)较上周下降0.08至4.02，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/6.8%。 港股主要指数回调，海外主要股指多数上涨。恒指本周回调0.1%，PE(TTM)提升0.03至8.9，1年/3年/10年分位数分别升至29.4%/9.7%/11.1%，PB（LF）基本维持在0.92，1年/3年/10年分位数分别为37.3%/17.5%/7.6%。海外主要指数中，英国富时100本周上涨3.12%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.16至9.77，1年/3年/10年分位数分别升至1.9%/0.7%/0.2%，PB(LF)提升0.02至1.59，1年/3年/10年分位数分别升至52.9%/24.5%/12.8%。纳斯达克本周下跌0.39%，回调最多，PE(TTM)下降0.18至39.65，1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/58.8%/76.1%，PB(LF)下降0.02至4.94，1年/3年/10年分位数分别降至82.4%/41.2%/75.9%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，医药生物(+1.08)、钢铁(+0.45)、纺织服饰(+0.4)、煤炭(+0.33)、交通运输(+0.28)PE(TTM)周环比升幅居前，计算机(-2.5)、国防军工(-1.89)、电子(-1.05)、社会服务(-0.84)、传媒(-0.83)周环比降幅居前；医药生物(+0.11)、煤炭(+0.05)、石油石化(+0.03)、有色金属(+0.03)、纺织服饰(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，计算机(-0.13)、国防军工(-0.11)、电力设备(-0.09)、食品饮料(-0.07)、电子(-0.06)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、电力设备、社会服务、食品饮料、公用事业、环保、机械设备、美容护理、建筑装饰。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、有色金属、通信、建筑装饰。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，半导体(+48.84)、创新药(+1.4)、CRO(+1.24)、医美(+0.54)、中特估(+0.11)PE(TTM)周环比升幅居前，ChatGPT(-29.19)、航天军工(-3.23)、云计算(-2.07)、工业母机(-1.27)、元宇宙(-1.06)周环比降幅居前；半导体(+0.26)、CRO(+0.18)、创新药(+0.15)、中特估(+0.01)、智能汽车(+0.01)周环比上升/降幅较小，ChatGPT(-0.27)、白酒(-0.21)、储能(-0.15)、动力电池(-0.15)、新材料(-0.12)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、风电、动力电池指数、储能指数、智能汽车、新材料、医美、绿电指数、新能源汽车、白酒。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、动力电池指数、储能指数、新材料、风电、医美、新能源汽车、白酒、智能汽车、智能电网。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0904-0908）：全APB降至低分位，军工领涨(2023-09-11) 2.估值周报（0807-0811）：大盘承压， TMT、地产链回调较多(2023-08-14) 3.估值周报（0731-0804）：TMT反弹，医药承压(2023-08-09) 4.估值周报（0724-0728）：权重股带动A 股强势反弹(2023-07-31) 5.估值周报（0717-0721）：地产链反弹， TMT承压(2023-07-23) 6.估值周报（0710-0714）：港股强势反弹，A股电子、食饮领涨(2023-07-16) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调0.67%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.05至17.36，1年/3年/10年分位数分别降至37.2%/19.5%/34.6%；PB(LF)下降0.004至1.56，1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.9%/7%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调0.72%，PE(TTM)较上周下降0.1至28.1，1年/3 年/10年分位数分别降至35.2%/22.1%/38.1%；PB(LF)较上周下降0.01至2.19，1年/3年 /10年分位数分别降至2%/0.6%/17%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证指数本周上涨0.03%，唯一上涨，PE(TTM)提升0.05至13.09，1年 /3年/10年分位数分别升至56.8%/35.7%/38.5%；PB(LF)提升0.01至1.3，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/13%/12.1%。 创业板指回调2.29%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.59至29.42，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/0.6%/2.5%；PB(LF)较上周下降0.08至4.02，1年/3年/10年分位数分别降至0%/0%/6.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比提升0.07pp至3.05%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年85.2%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数回调，海外主要股指多数上涨。恒指本周回调0.1%，PE(TTM)提升0.03至8.9，1年/3年/10年分位数分别升至29.4%/9.7%/11.1%，PB（LF）基本维持在0.92，1年/3年/10年分位数分别为37.3%/17.5%/7.6%。 海外主要指数中，英国富时100本周上涨3.12%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.16 至9.77，1年/3年/10年分位数分别升至1.9%/0.7%/0.2%，PB(LF)提升0.02至1.59，1年 /3年/10年分位数分别升至52.9%/24.5%/12.8%。 纳斯达克本周下跌0.39%，回调最多，PE(TTM)下降0.18至39.65，1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/58.8%/76.1%，PB(LF)下降0.02至4.94，1年/3年/10年分位数分别降至82.4%/41.2%/75.9%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的前5个行业为：煤炭(+4.34%)、医药生物(+4.25%)、钢铁(+1.81%)、纺织服饰(+1.67%)、有色金属(+1.16%)，跌幅居前的5个行业为：计算机(-3.91%)、国防军工(-3.51%)、电力设备(-3.14%)、电子(-2.32%)、传媒(-2.09%)。 看各行业估值周环比变化，医药生物(+1.08)、钢铁(+0.45)、纺织服饰(+0.4)、煤炭(+0.33)、交通运输(+0.28)PE(TTM)周环比升幅居前，计算机(-2.5)、国防军工(-1.89)、电子(-1.05)、社会服务(-0.84)、传媒(-0.83)周环比降幅居前；医药生物(+0.11)、煤炭(+0.05)、石油石化(+0.03)、有色金属(+0.03)、纺织服饰(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，计算机(-0.13)、国防军工(-0.11)、电力设备(-0.09)、食品饮料(-0.07)、电子(-0.06)周环比降幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、电力设备、社会服务、食品饮料、公用事业、环保、机械设备、美容护理、建筑装饰。 看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、有色金属、通信、建筑装饰。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：建筑装饰、商贸零售、电力设备、交通运输、综合、美容护理、国防军工、环保、公用事业、机械设备、医药生物、基础化工。 看10年PB(LF)分位数，低于10