国内政策不停歇，美国通胀起波澜

摘要 一周大事记 国内：活跃资本市场再放一招，城中村改造或纳入专项债。9月11日起，多家券商将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，适度放宽融资保证金比例，有望使更多融资资金入市，利好市场整体回暖；11日，全国外汇市场自律机制专题会议召开，后续人民币并不具备快速贬值的基础，短期或延续震荡走势；同日，国务院国资委党委召开扩大会议，支持指导中央企业深化与东北地区全方位合作，建议重点关注国防安全、粮食安全、能源安全相关主题；12日，多位地方投融资人士表示符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，城中村改造专项债预计明年发行，预计将支撑明年固定资产投资，规模或达万亿元，有助于带动上游水泥、钢材等相关商品的需求；13日，第八届“一带一路”高峰论坛在香港开幕，本届论坛首次设立“中东专场”，为相关公司和投资者提供机会，今年10月，中方将在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，建议密切关注“一带一路”主题；14日，央行降准25bp，15日MLF超额平价续作1910亿元，后续或仍有降息可能。 海外：美国通胀再度反弹，欧洲央行面临两难问题。当地时间9月9日，植田和男表示如果对物价和工资持续上涨有信心可能结束负利率，日本经济短期呈缓慢复苏态势，但同时也需要关注全球金融条件紧缩带来的负面影响；当地时间11日，纽约联储8月消费者预期调查显示，美国8月一年期通胀预期小幅上升，表示获得信贷比一年前更困难的家庭比例创下新高，美国劳动力市场正在疲软，消费也正承压；当地时间11日，IEA预测三大化石燃料的消耗将在未来十年下降，短期看，原油价格仍偏高，延续震荡行情，长期中枢或趋于下行；同日，欧盟委员会2023年夏季经济展望报告下调欧盟和欧元区今明两年经济增长预期，欧洲央行目前面临“稳增长”和“控通胀”两难问题，当地时间14日，欧洲央行加息25bp，但暗示加息进程或已结束；当地时间13日，美国8月CPI同比超预期反弹至3.7%，但核心CPI从4.7%回落至4.3%，目前美联储11月加息预期渐起，但仍有较大不确定性，建议持续关注数据变化。 高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升2.03%，铁矿石期货结算价周环比上升0.83%，阴极铜价格周环比下降0.28%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.21%，水泥价格指数周环比下降1.51%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升1.47%；下游：房地产销售周环比上升3.27%，9月1-10日，乘用车市场零售同比增长14%；物价：蔬菜价格周环比下降2.42%，猪肉价格周环比下降0.83%。 下周重点关注：欧元区8月调和CPI年率、美国8月新屋开工、营建许可月率（周二）；中国一、五年期LPR、日本8月季调后商品贸易帐（周三）；美联储议息会议、美国Q2经常帐、8月成屋销售年化总数、欧元区9月消费者信心指数（周四）；日本央行利率决议、日本8月全国CPI年率、欧德法英美9月Markit制造业PMI（周五）。 风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。 1一周大事记 1.1国内：活跃资本市场再放一招，城中村改造或纳入专项债 融资保证金比例下调实施，活跃资本市场再放一招。作为活跃资本市场交易端的一项重要举措，降低融资保证金比例调整自9月8日收市后实施。多家券商已经提前发布下调保证金的公告，于9月11日起将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，同时完成实施降低融资保证金的各项准备工作。在杠杆资金风险整体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，将有效盘活存量资金。8月27日，中国证监会推出调降融资保证金比例等多项活跃资本市场的政策。经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。降低融资保证金比例可适用于投资者新开仓合约，投资者每笔新开仓的可融资买入金额将增加，此外，降低融资保证金比例还可适用于投资者的未了结存量合约。从历史数据看，融资保证金比例调整政策效果显著。自融资融券业务启动以来，至2015年11月23日，融资保证金最低比例为50%。在此期间，随着市场回暖，融资规模与交易额快速上升，融资余额增长明显。2015年11月23日，融资保证金比例最低比例调高至100%。融资交易过热局面明显改善，市场平稳发展。现在，这一比例又调整至80%。降低融资保证金比例有望使更多融资资金入市，利好市场整体回暖。 专题会议召开提振人民币汇率，人民币汇率短期或呈震荡走势。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开。会议讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。外汇市场自律机制相关指导司局、8家外汇市场自律机制核心成员机构代表参加会议。会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场自律机制要在金融管理部门指导下，持续引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，加强对自律机制成员的行为监督和自律管理。外汇市场成员要自觉维护市场稳定，有序开展做市自营交易，坚决杜绝投机炒作、煽动客户等扰乱外汇市场秩序的行为。企业和居民要坚持“风险中性”，不盲从跟风，不赌单边，不赌点位，维护好财产安全。4月中旬以来，美元兑人民币汇率持续攀升，从6.9左右一路升至7.3，贬值幅度超过4000点。在全国外汇市场自律机制专题会议召开之后，在岸、离岸人民币汇率双双回升，9月11日午间，在岸人民币对美元汇率直线拉升逾500点，强势收复7.27关口。短期来看，由于美联储放鹰美元指数有所回升，但随着国内稳增长政策对经济基本面的提振，后续人民币并不具备快速贬值的基础，短期或延续震荡走势。 深入实施新一轮国企改革深化提升行动，深层次推进东北地区国资国企改革。9月11日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议认为，进一步加强统筹协调，支持指导中央企业深化与东北地区全方位合作，以更大力度投资东北、布局东北、建设东北、发展东北，为维护国家国防安全、粮食安全、生态安全、能源安全、产业安全作出更大贡献。具体来看，要支持推动中央企业结合东北地区资源禀赋，加强在东北地区战略性新兴产业布局，积极与东北地区企业共建产业链供应链；不断深化与东北地区企业的科技创新领域合作，联合开展关键核心技术攻关和科技成果落地转化，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能；深入实施新一轮国企改革深化提升行动，深层次推进东北地区国资国企改革，大力增强企业核心竞争力，发挥好国有企业在振兴东北中的龙头作用；扩大开放领域合作，深度参与东北地区基础设施建设，服务共建“一带一路”，助力打造对外开放新前沿。过去3年，东北地区国资国企改革取得积极成效，2022年，东北地区中央企业及子企业实现利润3136.9亿元，同比增长7.2%；三省一区省级监管企业实现利润135亿元，同比增长17.3%。辽宁省提前完成厂办大集体改革，2472户厂办大集体企业实施关闭或重组，全省国有企业560个“三供一业”项目全部完成管理权移交和资产划转。吉林省国资委将三项制度改革纳入企业负责人业绩考核，权重由5%提至10%，监管企业市场化招聘率达到100%。黑龙江省以三项制度改革为抓手，全省国有企业管理人员竞争上岗比例达到78.11%，253户国企完成混改，吸引社会资本157.3亿元。内蒙古自治区圆满完成80项改革任务，一级企业数量由290户减少至81户，基本解决了“小”和“散”问题。建议重点关注国防安全、粮食安全、能源安全相关主题。 城中村改造项目纳入专项债范围，有望形成万亿投资规模。9月12日，据媒体报道，从多位地方投融资人士处了解到，当前政策加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围。不过考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中村改造专项债预计明年发行。7月21日，国务院常务会议审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。按照《2020中国人口普查分县资料》，共有7个超大城市、14个特大城市，分别为上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津、武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连。从目前来看，城中村改造在各地已经逐步推进：广州2023年计划推进127个城中村改造项目；深圳2023年计划推进4.9万套（间）城中村规模化品质化改造提升项目；在2023-2025年，上海计划安排新启动30个“城中村”改造项目，每年新启动10个改造项目。以广州市为例，截至今年7月，全市城中村改造项目累计完成固定资产投资3400亿元，2023年计划推进的127个城中村改造项目，预计完成固定资产投资983亿元，占全年城市更新固定资产投资目标的49%。一些地方投融资人士认为，后续城中村改造项目可能会纳入保障性安居工程领域之中。 8月25日，国务院常务会议审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》，会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。随着城中村改造的陆续推进，预计将对明年固定资产投资形成有力支撑，规模或达万亿元，有助于带动上游水泥、钢材等相关商品的需求。 第八届香港“一带一路”高峰论坛开幕，中东专场引关注。9月13日，第八届“一带一路”高峰论坛在香港开幕。此次论坛由香港特别行政区政府及香港贸易发展局合办，吸引了近70个国家和地区的近6000名政府官员、商界领袖、企业家和初创企业，超过100个海外和内地代表团参加峰会各项活动。本届论坛首次设立“中东专场”，为相关公司和投资者提供机会。香港特区行政长官李家超在论坛开幕式致辞时表示，香港一直是“一带一路”的倡议者、贡献者及受益者，香港决心拥抱“一带一路”的巨大前景，并在“一国两制”原则下，与“一带一路”倡议的伙伴在贸易投资、创新技术以及基础设施发展等广泛领域扩大合作，实现共同繁荣。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥13日以视频方式出席香港第八届“一带一路”高峰论坛开幕式，发表主旨演讲，指出希望香港深化区域合作，拓展经贸网络，与世界各地开展更加紧密的交流合作；完善金融服务，畅通融资渠道，更好满足“一带一路”建设多样化融资需求；聚焦专业服务，发挥人才优势，促进提升“一带一路”规则标准“软联通”水平；深化人文交流，促进民心相通，夯实共建“一带一路”民意基础。 十年来，我国已与152个国家、32个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件，覆盖我国83%的建交国。2013年至2022年，我国与沿线国家货物贸易进出口额、非金融类直接投资额年均分别增长8.6%和5.8%，与沿线国家双向投资累计超过2700亿美元。预计到2030年，共建“一带一路”可使相关国家760万人摆脱极端贫困、3200万人摆脱中度贫困，将使全球收入增加0.7%至2.9%。今年10月，中方将在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，建议密切关注“一带一路”主题。 央行降准0.25个百分点，后续或仍有降息可能。9月14日，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。央行在公告中指出，当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定