激光振镜控制系统领军企业，国产替代+新品拓展打开成长空间

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金橙子（688291.SH）首次覆盖报告概要

公司概述

金橙子是一家专注于激光振镜控制系统领域的领军企业，其业务范围涵盖激光加工控制系统、激光系统集成硬件以及激光精密加工设备。公司的收入中，激光加工控制系统贡献约七成。

发展趋势与预测

• 业绩回顾：2022年，公司收入与净利润略有下滑，主要因大消费与3C电子市场需求疲软所致。
• 增长潜力：鉴于公司积极拓展新能源、半导体等新领域客户，并推出高端振镜控制系统如极耳切割与飞行焊接系统，预计未来高端振镜控制系统将加速放量。同时，新品伺服控制系统与3D打印控制系统的开发也将助力收入与业绩增长。
• 财务预测：预计2023-2025年，公司营业收入分别为2.49亿、3.24亿、4.05亿人民币，归母净利润分别达到0.46亿、0.64亿、0.84亿人民币。当前股价对应的PE倍数从70.5降至38.3倍，具有较好的估值优势。

主要竞争优势

• 高端振镜控制系统：公司通过技术升级与市场开拓，有望提高在国内高端振镜控制系统市场的占有率。
• 自产激光振镜：通过自主研发，公司已具备生产高端激光振镜的能力，这可能成为其未来重要的增长点。
• 3D打印控制系统：公司已深度布局3D打印控制系统，预计将持续受益于3D打印产业的发展。

风险提示

• 市场风险：激光行业整体景气度的变化可能影响公司业务发展。
• 运营风险：募投项目的建设进度与市场拓展的预期目标可能存在不确定性。

结论

金橙子作为激光振镜控制系统的领军企业，凭借其在技术创新、市场拓展与产品多样化方面的努力，展现出良好的发展前景。结合其较高的产品壁垒与积极的市场策略，首次覆盖并给予“买入”评级，认为其具有较强的投资吸引力。