构建完整数字政府框架，看好政务大模型加持的市场拓展

根据所提供的研报内容，中国移动（600941.SH）正致力于构建全面的数字政府框架，并通过引入政务大模型来增强市场拓展能力。以下是总结的关键要点：

财务概览

• 营业收入：从2021年的848.258亿元增长至2025年的1272.489亿元，年复合增长率约为10.4%。
• 归母净利润：从2021年的115.937亿元增长至2025年的166.786亿元，年复合增长率约为10.3%。
• 每股收益（EPS）：从2021年的5.43元增长至2025年的7.81元。
• 估值：P/E比率从17倍降至11.8倍，P/B比率从1.7倍降至1.3倍。

业务亮点

• 数字政府建设：中国移动通过构建“五横五纵”的统一数字政府架构，实现了政务集中上云和一网双平面的服务能力提升，为政府提供了更高效、智能的数字化解决方案。
• 政务大模型：基于丰富的数字政府建设经验，中国移动开发了面向政务领域的行业大模型，以增强政务服务系统的理解能力、关联能力和交互能力，深度赋能政府治理的智能化。
• 市场拓展：通过“网+云+DICT”的一体化策略，中国移动在政企市场取得了显著成效，特别是在G端市场，实现了快速的项目增长和品牌影响力提升。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年的营收分别为10387.64亿、11515.74亿、12724.89亿元；归母净利润分别为1368.38亿、1511.73亿、1667.86亿元；EPS分别为6.41元、7.08元、7.81元。
• 估值：基于2025年的预测，P/E比率约为11.8倍，P/B比率约为1.3倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司在数字政府建设方面有明确的战略规划和实施路径，且通过引入大模型技术进一步增强了其市场竞争力。

风险提示

• 产业发展风险：产业数字化进程可能不如预期。
• 技术落地风险：新技术的实施可能面临挑战。
• 市场竞争加剧：市场竞争可能导致盈利空间缩小。
• 用户流失风险：用户行为的变化可能影响业务稳定性。

综上所述，中国移动在数字政府领域展现出了强大的战略规划和执行能力，通过技术创新和市场拓展策略，有望在未来几年实现持续增长。投资者应关注上述风险点，并基于公司长期发展战略和市场环境做出投资决策。