股指日报

股指日报 2023/9/15 夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316 交易咨询号：Z0014235 电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 股指 早讯：央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,将释放中长期流动性超5000亿元；华为新手机的出货量已上调至2000万台；欧央行加息25基点,拉加德称“利率并非已达到峰值”；美国8月零售销售环比上升0.6%,预估为0.1%；8月PPI同比上升1.6%,预估为1.3%,前值为0.8%；WTI原油结算价去年11月以来首次站上90美元关口,投资者关注供不应求风险；道指涨0.96%,纳指涨0.81%,中概股指数涨0.97%【五矿期货研究中心】 文字早评： 前一交易日沪指+0.11%，创指-0.78%，科创50-0.94%，上证50+0.26%，沪深300-0.08%，中证500-0.23%，中证1000-0.56%。两市合计成交6659亿，较上一日-323亿。 宏观消息面： 1、中国央行全面降准0.25个百分点，释放资金约5000亿元。 2、1个月期离岸人民币Hibor升至五年新高。 3、美国8月零售销售环比增长0.6%，远超预期；美国8月PPI同比增长1.6%，超预期反弹。 资金面：沪深港通-64.18亿；融资额+49.18亿；隔夜Shibor利率+24.2bp至1.766%，流动性边际转紧；3年期企业债AA-级别利率-2bp至5.81%，十年期国债利率-1bp至2.61%，信用利差-1bp；8月MLF投放4010亿，净投放10亿,利率-15bp，超预期降息且幅度较大；8月份1年期下调10BP，5年期LPR利率不变，不及市场预期，为存量房贷利率下调铺路。 交易逻辑：8月各项经济数据有企稳迹象，社融总量超预期，出口增速降幅收窄，CPI和PPI环比上涨。但社融结构仍存在改善空间，中长期贷款同比仍在下滑，M1增速继续回落。政治局会议定调当前经济运行面临新的困难挑战，提出要活跃资本市场。当前各部委已经开始逐步落实政治局会议的政策，主要包括减半征收证券交易印花税，限制减持，限制IPO和再融资，降低融资保证金比例、降低保险资金风险因子等政策，地产行业落实“认房不认贷”，存量房贷利率下调，降低首付比例，制定一揽子化债方案，提高个人所得税有关专项附加扣除标准、降准等。当前政策底已现，A股有望开启新一轮行情。当前指数位于政策底附近，向下空间有限，利好政策随时有可能出台，建议逢低积极做多。 期指交易策略：逢低增仓做多IF。 金融研究 | 股指 2023-09-15 2 表1：指数涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指3126.552816.4+3.48+0.11%深证成指10197.593842.2-58.28-0.57%中小板指6474.91321.6-60.34-0.92%创业板指2011.881826.1-15.85-0.78%沪深3003733.511515.8-3.14-0.08%上证502530.98416.6+6.44+0.26%中证5005702.10979.8-13.30-0.23%中证10006068.711230.6-34.42-0.56% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 表2：期货涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月3737.6682+6.2+0.17%IF次月3742.0547+4.2+0.11%IF下季3757.2290+1.8+0.05%IF隔季3776.239+2.0+0.05%IH当月2533.0278+11.4+0.45%IH次月2537.0234+12.0+0.48%IH下季2545.0144+9.4+0.37%IH隔季2562.835+8.2+0.32%IC当月5709.4548+12.0+0.21%IC次月5706.8421+10.2+0.18%IC下季5699.6255+8.6+0.15%IC隔季5682.087+10.8+0.19%IM当月6077.2464+6.4+0.11%IM次月6058.8396+0.8+0.01%IM下季6041.0258-5.0-0.08%IM隔季6011.677-12.0-0.20% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM） 图2：市净率（LF） 0510152025303540452022/092022/122023/032023/062023/09上证50沪深300中证500中证1000 0.00.51.01.52.02.53.02022/092022/122023/032023/062023/09上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2023-09-15 3 图3：外资净买入（亿元） 图4：新成立偏股型基金（亿元） -150-100-50050100150200250外资净买入 0102030405060708090100新成立基金份额 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元） 图6：融资融券余额（亿元） -30-25-20-15-10-5051015增持减持净增持 19.32 -150-100-500501001502002503001400014200144001460014800150001520015400融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%） 图8：“货币+信用”模型（%） 0.00.51.01.52.02.53.03.5国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜 4556677国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2023-09-15 4 图9：IF各合约升贴水 图10：IF成交量和持仓量 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2023-05-052023-05-112023-05-172023-05-232023-05-292023-06-022023-06-082023-06-142023-06-202023-06-282023-07-042023-07-102023-07-142023-07-202023-07-262023-08-012023-08-072023-08-112023-08-172023-08-232023-08-292023-09-042023-09-082023-09-14IF2403IF2306IF2309IF2312 0500001000001500002000002500003000003500002023-09-142023-09-082023-09-042023-08-292023-08-232023-08-172023-08-112023-08-072023-08-012023-07-262023-07-202023-07-142023-07-102023-07-042023-06-282023-06-202023-06-142023-06-082023-06-022023-05-292023-05-232023-05-172023-05-112023-05-05IF成交量IF持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 图12：IH成交量和持仓量 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%2023-05-052023-05-112023-05-172023-05-232023-05-292023-06-022023-06-082023-06-142023-06-202023-06-282023-07-042023-07-102023-07-142023-07-202023-07-262023-08-012023-08-072023-08-112023-08-172023-08-232023-08-292023-09-042023-09-082023-09-14IH2403IH2306IH2309IH2312 0200004000060000800001000001200001400001600001800002023-09-142023-09-082023-09-042023-08-292023-08-232023-08-172023-08-112023-08-072023-08-012023-07-262023-07-202023-07-142023-07-102023-07-042023-06-282023-06-202023-06-142023-06-082023-06-022023-05-292023-05-232023-05-172023-05-112023-05-05IH成交量IH持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 图14：IC成交量和持仓量 -3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%2023-05-052023-05-112023-05-172023-05-232023-05-292023-06-022023-06-082023-06-142023-06-202023-06-282023-07-042023-07-102023-07-142023-07-202023-07-262023-08-012023-08-072023-08-112023-08-172023-08-232023-08-292023-09-042023-09-082023-09-14IC2403IC2306IC2309IC2312 0500001000001500002000002500003000003500002023-09-142023-09-082023-09-042023-08-292023-08-232023-08-172023-08-112023-08-072023-08-012023-07-262023-07-202023-07-142023-07-102023-07-042023-06-282023-06-202023-06-142023-06-082023-06-022023-05-292023-05-232023-05-172023-05-112023-05-05IC成交量IC持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心