商品日报

商品日报20230914 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国8月CPI反弹，金银走势继续承压 周三国际贵金属期货价格继续下跌，COMEX黄金期货跌0.23%报1930.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.16%报23.13美元/盎司。美国8月通胀反弹，美联储11月加息预期抬升，贵金属走势继续承压。昨日美元指数涨0.2%报104.77，10年期美债收益率跌3.2个基点报4.257%，美国三大股指收盘涨跌互现。在油价大幅反弹之际，美国8月通胀再加速。美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%。8月CPI环比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，符合预期，为14个月来最大的环比涨幅。其中，汽油价格环比上涨10.5%，成了重要推手。核心CPI环比涨幅较上月的0.2%小幅至0.3%，超预期的0.2%。核心CPI同比增速继续放缓，但环比涨幅6个月来首次加速，增速高于预期，凸显了物价压力。“新美联储通讯社”认为，8月CPI同比加快增长源于汽油涨价，但剔除能源的核心通胀可能足以让美联储下周保持利率不变，11月或12月是否加息主要取决于未来几个月公布的通胀是否上升。 我们维持当前贵金属的阶段性调整尚未结束的观点，短期国际金银价格走势可能继续回调。近期内盘金银价格走势依然明显强于外盘。央行强势汇率调控下，人民币兑美元汇率有反转迹象，贵金属操作上难度较大，当前以观望为宜。 操作鉴于：暂时观望 铜：通胀略超预期，铜价窄幅震荡 周三沪铜主力2309合约震荡偏弱，全天下跌0.29%，收于69330元/吨。国际铜2311合约昨日震荡向下，微跌0.39%，收于61370元/吨，外盘方面，伦铜延续窄幅震荡运行。周二上海电解铜对2309合约升水-30~30元/吨，均价升水5元/吨，较上一日上涨5元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构换月前持续缩小，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美国8月CPI同比增速小幅超预期反弹至3.7%，剔除能源和食品的核心CPI同比虽符合预期但环比 增长0.3%，略高于预期的0.2%，为6个月以来的首次加速，整体显示美国缓解物价水平的压力仍然较大，近期能源价格的大幅波动或使得欧美央行抗通胀的阻力增大，其可能将在未来更长的时间内维持限制性的利率水平或在四季度进一步加息。产业方面：8月全国精铜杆产量合计84.42万吨，整体开工率为65.57%，环比增长0.34%。其中华东地区铜杆产量总产量为54.77万吨，开工率为67.43%。 8月CPI增速小幅超预期，核心通胀继续降温，但能源价格的大幅上涨或将使欧美央行在更长的时间内维持限制性的利率水平，与此同时，海外库存持续反弹对铜价支撑进一步减弱，预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：挤仓稍降温，价差稍有回归 周三沪铝主力小幅回落，收18980元/吨，跌0.5%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.52% 报2208美元/吨。现货长江均价19400元/吨，跌120元/吨，对当月贴水100元/吨。南储现 货均价19180元/吨，跌120元/吨，对当月贴水325元/吨。现货市场出货增多，成交走弱。宏观面，美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。欧元区7月工业产出环比下降1.1%，预期降0.7%，前值升0.5%修正为升0.4%。产业消息，西天麦新材料科技有限公司拟建年产60万吨再生铝冶炼及深加工项目一期，项目目前处于工程环境影响评价文件审批的公示阶段。 沪铝当月持仓快速回落，仓单库存缓增，挤仓热情稍有降温，预计盘面价差在交割前后进入高位休整，后续还需关注库存及现货升水表现，预计低库存之下仓单增量有限，结构可能仍维持Back结构，单边走势受结构性行情助益高位震荡。 操作建议：寻找逢低做多机会，跨期买近抛远正套 镍：镍价延续偏弱运行，但底部空间预计有限 周三沪镍继续小幅走低，日内跌2.16%，报收161600元/吨。夜盘沪镍探低回声震荡， LME期镍涨1.14%报20150美元/吨。现货方面9月13日，长江现货1#镍报价161900-165700 元/吨，均价报163800元/吨，较上一交易日跌3700元/吨。广东现货1#镍报价166750-167150 元/吨，均价报166950元/吨，较上一交易日跌3000元/吨。今日金川公司板状金川镍报165000元/吨，较上一交易日跌3000元/吨。宏观面，美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。欧元区7月工业产出环比下降1.1%，预期降0.7%，前值升0.5%修正为升0.4%。 美国通胀好坏参半，市场仍预期下周美联储停止加息，但对11月份美联储是否加息有 分歧，美指在相对高位105附近震荡。镍价近期本就处于回调通道加上美指压力，预计短期偏弱运行。不过经过镍价回调，部分观望下游刚需采买增多，预计镍下方空间有限。 操作建议：观望 锌：挤仓资金作用，锌价偏强 周三沪锌主力2310合约日内先扬后抑，夜间震荡偏强，涨0.62%,报21765元/吨。伦锌收涨1.85%,报2528.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21880~22180元/吨，对2310合约升水400-410元/吨。挤结构意向仍明显，月差扩大至630元/吨，市场流通可交割品牌较少，交仓压力较大。贸易商出货为主，下游高价采购意愿低。美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%；核心CPI同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，但环比涨幅0.3%，超预期的0.2%。央行：将进一步加大与财政、产业政策密切配合，提升金融支持效率。上海统计局召开研讨会：了解楼市新政影响，购房人群心态变化等。 整体来看，美国通胀顽固，市场预计美联储9也不加息，但11月加息的预期升温至40%，美元小幅收涨，市场静候晚间欧央行利率会议，有望加息。目前供应趋增，高价负反馈下，锌仍难有持续单边上涨行情。但临近09合约交割，持仓仓单比仍偏高，挤仓资金作用下锌价短期仍维持偏强。下游节前备货需求下，库存有望维持低位，正套持有。 操作建议：单边观望，跨期正套持有 铅：铅价横盘震荡，警惕当月交割后回落风险 周三沪铅主力2310合约日内窄幅震荡，尾盘拉涨，夜间横盘运行，涨0.03%,报16875 元/吨。伦铅窄幅波动，跌0.45%,报2212.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16855元/ 吨，对沪期铅2309合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅16855-16875元/吨，对沪期铅2309 合约或对沪铅2310合约升水0-20元/吨报价。沪铅震荡回落，沪铅2309合约与2310合约价差收窄，又因交割临近，现货市场交割品牌流通货源较少，持货商维持挺价，下游采购积极性向好，询价增多，非交割品交易好转。 整体看，国内炼厂复产，叠加再生铅新增产能释放，供应环逐步增加，下游电池板块有所分化，表现不一，部分企业受高价影响计划减产，库存持续累增下也给铅价带来一定压力。当前09合约交割临近，交易所仓单量持续增加，09合约持仓量快速回落，挤仓风险缓解，谨防09合约交割后，资金回撤带来的期价大幅回落风险。 操作建议：观望 螺纹：关注午后产业数据，螺纹或震荡为主 周三螺纹钢期货2401合约震荡走势，盘中先跌后涨，收3783。现货市场，昨日贸易商现货成交13万吨，成交环比回落，唐山钢坯价格3550，环比持平，全国螺纹报价3825，环 比上涨2。宏观方面，今年1-8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目 2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录。下一步，将大力推进南水北调后续工程高质量发展，加快推进一批重大水利工程的前期工作，争取尽早开工建设。产业方面，上周螺纹产量254万吨，环比减少5；表需281万吨，环比增加14；螺纹厂库185万吨，减少11万吨，社库565万吨，减少17万吨，总库存750万吨，减少28万吨。产量延续回落走势，库存连续四周下降，表需回升。关注午后钢联产业数据。 近期房地产政策持续放松，不过商品房成交一般，市场期待更多政策刺激。目前消费进入旺季，贸易商现货成交一般，重点关注旺季消费的成色。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡为主。 操作建议：多单轻仓持有 焦炭：钢厂按需采购，焦炭震荡偏强 周三焦炭期货2401合约震荡走势，先跌后涨，收2420。现货市场，市场偏强运行，港口准一焦炭报价2170元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，铁水产量高位运行，钢厂采购积极，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.3个百分点，同比去年增加2.4个百分点，日均铁水产量248.24万吨，环比增加 1.32万吨，同比增加12.69万吨。供给端，近期焦煤成本回升，焦企利润压缩，多数焦企开工暂稳，产量平稳，库存低位运行。上周独立焦企产能利用率为77.8%，环比降0.1，焦企日均焦炭产量58.5万吨，环比持平，钢企日均产量46万吨，环比减少0.1。 铁水产量高位运行，钢厂采购积极，焦炭表需较好。焦化利润回落，成本支撑较强。焦企积极生产，焦炭产量平稳，库存偏低。需求和预期支撑，期价或偏强运行。 操作建议：多单持有 铁矿：生铁产量高位，支撑铁矿期现货价格 周三大商所铁矿期货主力合约收盘为860，上涨1.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为120，涨1；青岛港口PB粉价格为925，涨5；河北唐山66%精粉为1115，持平；昨日国内各地钢材现货价格稳定，市场成交一般；唐山方坯出厂价跌20，报3530元/吨。美国8月通胀反弹，CPI同比涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%。库存方面，全国 45港进口矿库存总量11798万吨，环比减少221万吨，目前库存绝对值为年内新低及近3年同期最低位。昨日全国主港铁矿石成交114.00万吨，环比减27%。澳巴主要港口铁矿石库存总量1230万吨，环比增63万吨。 总体上，宏观经济数据超预期提振市场信心，日均铁水产量至年内新高，247家钢厂盈利率45%，环比微降，钢厂盈利状况一般，维持铁矿低库存，刚需补库，支撑铁矿期现货价格。目前市场整体情绪有所好转，预计最近铁矿石价格以高位震荡为主。 操作建议：维持多1空5正套 焦煤：需求维持高位，焦煤价格高位调整 周三大商所焦煤期货主力合约收盘为1755，上涨30。山西1/3焦煤现货价格为1700，持平；昨日国内各地钢材现货价格稳定，市场成交一般；唐山方坯出厂价跌20，报3530元 /吨。9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产216万吨，环比增5.5%，同比增2.9%，焦煤需求维持高位。目前铁水日均产量达248.2万吨，环比增1.3万吨，创今年新高；样本企业焦煤库存仍处于低位，刚需支撑焦煤价格。近期产地受前期安全事故影响，部分煤矿虽有复产，但整体产量不见宽松。国内炼焦煤稳，部分地区补涨。焦煤流拍占比8%，维持低位。近期蒙古国进口焦煤市场偏强，煤价延续涨势，涨50元/吨；口岸通关车数小幅回升达950车以上。 目前在宏观政策和高需求下，焦煤价格稳中偏强。目前钢材利润未明显改善，后期钢材市场走向是焦煤价格走势的关键。短期焦煤市场利多因素为主，预计短期价格高位震荡运行。 操作建议：减仓多1空5正套 1、金属主要品种