油脂震荡反弹，短线逢高试空

【冠通研究】 油脂震荡反弹，短线逢高试空 制作日期：2023年9月14日 【策略分析】 油脂震荡企稳，棕油逢高可轻仓试空 国内供应方面，棕榈油到港压力不减，需求疲软，库存回升；豆粕库存转升，现货成交乏力，合同压力不大，油厂供应回落，豆油库存延续去化。9月进入集中备货期，当前备货速度较前期有所放缓。西太平洋仍有多个台风胚胎，可能影响国内到港节奏。 国外方面，需求端，从ITS公布的数据看，9月高频出口大幅回落。印度排灯节临近，在其国内较差的天气状况下，备货、进口需求或短期激增，但印度国内已有高库存带来的供应过剩压力。供应端，产区强降雨暂告结束，9月上旬马来东部收割工作受阻，限制增产幅度；9月中下旬开始，印尼大部产区将回归晴朗少雨天气，预计将进一步推高产量。当前边际供需宽松形势尚未扭转，盘面抛压渐强，建议谨慎看待印度的需求支撑。美豆优良率回落，北美紧张的供应格局已成事实，美国生柴需求旺盛，豆油走势相对偏强。但整体来看，印度、中国的需求在经历备货后有放缓趋向，且当前时点供应端也不具有进一步炒作题材，中期上涨趋势放缓，高位宽幅震荡思路对待。 短线来看，棕榈油、豆油企稳，操作上，继续关注棕油7350关键区间支撑，压力区间7550-7650可再度考虑轻仓试空，高抛低出。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7472元/吨，+0.62%，持仓+13066手。豆油主力收盘报 8290元/吨，+0.46%，持仓-9273手。现货方面： 棕榈油方面，截至9月14日，广东24度棕榈油现货价7410元/吨，较上个交易日 +70。豆油方面，主流豆油报价8810元/吨，较上个交易日+80。 现货成交方面，9月13日，豆油成交13100吨、棕榈油成交4900吨，总成交较上一交易日+8070吨。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】基本面上： 供给端，昨日主要油厂开机率62.3%。截至9月8日当周，豆油产量为33.47万吨，周环 比-1.11万吨；截至9月8日当周，豆油表观消费量为37.49万吨，环比+0.19万吨；豆油 库存为96.31万吨，周环比-4.02万吨。截至9月8日当周，国内棕榈油商业库存68.64 万吨，环比+1.04万吨。消息上： 印度溶剂萃取者协会（SEA）周四表示，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9%至113万吨，豆油进口环比增加4.6%至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8%至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3%至187万吨。 印度一位官员表示，尽管国内食用油价格大幅下降，进口价格低廉，但政府不太可能提高精炼食用油的进口关税。因为在这个关键时刻，政府把抑制通胀放在首位。由于全球价格走软和进口关税较低，棕榈油、豆油和葵花籽油等食用油的进口急剧增加，国内行业人士敦促政府扩大毛棕榈油和精炼棕榈油之间的税率间距，以防止马来西亚和印尼出口商“倾销”。目前，孟买海岸RBD棕榈油的到岸价格为每吨850美元，而毛棕榈油到岸价格为每吨860美元。随着棕榈油、豆油和葵花籽油等食用油进口的大幅增加，印度2022/23年度进口量可能会达到创纪录的逾1700万吨，高于去年的1400万吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。