碳酸锂投资周报：需求尚未提振，现货价格继续下探

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周碳酸锂期货价格震荡走弱，主力合约价格收于176500元/手，周跌幅6.09%，周增仓9497 期货方面，碳酸锂期货本周继续下跌，持仓增幅明显。现货方面，随着价格下跌，碳酸锂产量有所减少，但目前仍较为充足；下游需求维持弱势，上下游库存水平维持。在基本面未有好转的情况下，短期内碳酸锂价格或继续偏弱运行，建议关注“金九银十”下游需求情况。 手。现货价格继续下探，电碳SMM参考价格为197500元/吨，较上周下跌8000元/吨；工碳SMM参考价格为187500元/吨，较上周下跌8000元/吨，目前电碳-工碳价差为10000元/吨。（2）在原料方面，锂矿价格下行放缓。锂辉石精矿参考价格为3175美元/吨，下跌35美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3075元/吨，较前周下跌75元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为4850元/吨，较前周下跌150元；磷锂铝石价格不变。 碳酸锂 （3）在产量方面，根据SMM数据，在产量方面，根据SMM数据，9月中国碳酸锂预计产量为4.22万吨，同比上升28.53%，环比下降6.37%；9月碳酸锂预计开工率为48%，受碳酸锂价格一路下跌影响，部分厂商存在成本与现货价格倒挂的情况，开工受到影响。（4）在正极材料价格方面，本周正极材料价格继续下行趋势。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降2500元/吨；三元材料811价格下降9000元/吨，523、613价格均下降8500元/吨。（5）在库存方面，本周碳酸锂库存总计约6.76万吨，相比于前周小幅下降；其中上游冶炼厂库存小幅消耗，库存约4.19万吨，相比于前周下降0.13万吨；下游库存约1.26万吨，较前周上升0.05万吨。 价格行情：主力合约增仓下跌，现货价格继续下行 本周碳酸锂期货价格震荡走弱，主力合约价格收于176500元/手，周跌幅6.09%，周增仓9497手。现货价格继续下探，电碳SMM参考价格为197500元/吨，较上周下跌8000元/吨；工碳SMM参考价格为187500元/吨，较上周下跌8000元/吨，目前电碳-工碳价差为10000元/吨。 图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格 240,000 220,000 45,000 40,000 35,000 60000060000 200,000 180,000 30,000 500000 50000 400000 40000 300000 30000 200000 20000 100000 10000 0 0 25,000 20,000 160,000 140,000 15,000 10,000 5,000 120,0000 持仓量收盘价 电碳-工碳价差元/吨电池级碳酸锂-平均价元/吨工业级碳酸锂-平均价元/吨 数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：锂矿价格下行趋缓 在原料方面，锂矿价格下行放缓。锂辉石精矿参考价格为3175美元/吨，下跌35美元；锂云母 （Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3075元/吨，较前周下跌75元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考 价格为4850元/吨，较前周下跌150元；磷锂铝石价格不变。 图表3：锂矿价格及变动 锂矿 单位 2023.9.10 2023.9.3 涨跌 锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%） 美元/吨 3175 3210 -35 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 3075 3150 -75 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 4850 4950 -100 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 18350 18350 0 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 22350 22350 0 数据来源：smm，国贸期货研究院 4 供给端：碳酸锂产量环比略降 在产量方面，根据SMM数据，9月中国碳酸锂预计产量为4.22万吨，同比上升28.53%，环比下降 6.37%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.75万吨，同比上升74.02%，环比下降5.03%。 图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：碳酸锂产量环比略降 分来源看，9月锂辉石端预计产量为1.30万吨，锂云母端预计产量为1.10万吨，盐湖端预计产量为0.98万吨，较上月均有所下降。 图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：开工率明显下行，盐湖正值产季 在开工率方面，9月碳酸锂预计开工率为48%，较上月明显下降，受碳酸锂价格一路下跌影响，部 分厂商存在成本与现货价格倒挂的情况，开工受到影响。 分来源看，锂辉石端开工率为48%；锂云母端开工率为36%；盐湖端处于生产季节，开工率为80%。 图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%） 80100 70 80 60 5060 40 3040 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 20 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09 碳酸锂月度开工率-锂辉石碳酸锂月度开工率-锂云母碳酸锂月度开工率-盐湖 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：磷酸铁锂产量小幅回升 在正极材料产量方面，9月磷酸铁锂预计产量为13.89万吨，同比增长24%，环比上升6.2%；三元材料9月产出计划SMM尚未公布，8月产量为5.50万吨，同比下降6.1%，环比下降3.4%。 图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨） 16000080000 14000070000 12000060000 10000050000 8000040000 6000030000 4000020000 2000010000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料持续下跌 在正极材料价格方面，本周正极材料价格继续下行趋势。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降2500元/吨；三元材料811价格下降9000元/吨，523、613价格均下降8500元/吨。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势 450000 400000 350000 300000 250000 200000 40000 150000 磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨磷酸铁锂(低端储能型)-平均价元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价元/吨 三元材料811（多晶/动力型）-平均价三元材料523（单晶/动力型）-平均价 三元材料613（单晶/动力型）-平均价 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 9 需求端：8月新能源车销量好转 在新能源汽车方面，乘联会发布数据，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车市场零售71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%。今年以来累计零售444.1万辆，同比增长36.0%。 图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 库存：下游未出现集中补库 在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约6.76万吨，相比于前周小幅下降；其中上游冶炼厂库存小幅消耗，库存约4.19万吨，相比于前周下降0.13万吨；下游库存约1.26万吨，较前周上升0.05万吨。 图表17：样本企业库存 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂样本周度库存：其他实物吨碳酸锂样本周度库存：下游实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂实物吨碳酸锂样本周度库存：总计实物吨 数据来源：smm，国贸期货研究院 11 12