方正中期期货生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年9月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周二，生猪期价延续减仓反弹，收回上周跌幅。截止收盘，主力11合约期价收于17030元/吨，环比前一交易日涨1.98%，11基差（河南）-430元/吨，全周生猪现货近期偏弱震荡，本周初猪价小幅下跌，全国均价16.49元/公斤 左右，环比昨日跌0.01元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌幅继续扩大，并低于出栏成本。 【重要资讯】 基本面数据，截止9月10号第34周，出栏体重122.15kg，周环比增0.22kg，同比低0.44kg，猪肉库容率30.88%，环上周降0.09%，同比增 9.08%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，周环比稳中略有回 落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量82.47万头，周环比降0.84%，同比高12.12%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比5.82：1，环比上周降2.14%，同比低29.37%，钢联数据显示，外购育肥利润-212元/头，周环比跌16元/头，同比跌1200元/头，自繁自养利润5元/头，环比跌32元/ 头，同比跌880元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，近期猪价再度跌至养殖成本附近；卓创7KG仔猪均价89元/头，环比上周跌11.77%，同比跌41.25%；二元母猪价格30.95元/kg，环比上周涨0.10%，同比跌13.55%。 【交易策略】 8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度末，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，前期空11多01套利择机离场，激进投资者 逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考三季度报告。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪11合约 生猪01合约 29000 25000 22112311 2301 2401 27000 23000 25000 21000 23000 19000 21000 17000 19000 15000 17000 13000 15000 11000 1/26 2/26 3/26 4/265/26 6/267/268/26 9/26 10/26 11/26 12/26 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 2401 2301 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 生猪01合约基差 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2311 2211 6000 生猪11合约基差 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 9/1610/16 8/16 7/16 6/16 5/16 4/16 2/163/16 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 11-1价差 20232022 3500 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-09-12升贴水 现货价格折到基准地2401基差 2311基差 2309基差 河南0 1660016600-830 -430 -235 浙江1100 1760016500-930 -530 -335 湖北0 1640016400-1030 -630 -435 江苏500 1690016400-1030 -630 -435 安徽300 1670016400-1030 -630 -435 山东0 1659016590-840 -440 -245 四川-200 1640016600-830 -430 -235 江西100 1670016600-830 -430 -235 湖南100 1650016400-1030 -630 -435 河北-100 1630016400-1030 -630 -435 辽宁-700 1624016940-490 -90 105 内蒙-800 1610016900-530 -130 65 吉林-800 1610016900-530 -130 65 广西-200 1650016700-730 -330 -135 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 9月12日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 16.62 0.03 -1.07% -2.64% 西北 16.5 0.00 -0.90% -2.94% 华北 16.3 -0.10 -1.81% -4.96% 东北 16.24 0.14 0.25% -2.05% 华中 16.5 0.00 -1.20% -2.94% 华东 16.9 0.00 -1.74% -3.43% 西南 16.4 -0.04 -1.20% 0.37% 华南 17.4 0.00 -1.14% -4.40% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 261.98 -1.14 -9.71% -46.97% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 22.31 -0.11 -1.89% -1.46% 猪粮比 全国平均 5.6 0.08 -1.93% -0.71% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 全国外三元猪平均价（元/公斤） 45 40 2018 35 2019 30 25 2020 20 2021 15 2022 10 2023 5 0 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2019年4月17日 2020年4月17日 2021年4月17日2022年4月17日 2023年4月17日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 钢联生猪标肥价差 -500 147101316192225283134374043464952 2023 0 2022 500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 1500 10002020 2021 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 2022-11-14 2022-12-14 2023-01-14 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 粮比价:全度下 跌一级预 度下跌二级预 度上涨三级预 2023-09-11 5.60 5 6 9 2023-09-10 5.52 5 6 9 2023-09-09 5.52 5 6 9 2023-09-08 5.56 5 6 9 2023-09-07 5.57 5 6 9 2023-09-06 5.59 5 6 9 2023-09-05 5.62 5 6 9 2023-09-04 5.71 5 6 9 2023-09-03 5.61 5 6 9 2023-09-02 5.67 5 6 9 2023-09-01 5.72 5 6 9 2023-08-31 5.71 5 6 9 2023-08-30 5.73 5 6 9 资料来源：同