2023年半年报点评：下游逐步回暖，海外拓展加速

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。

公司2023年半年报分析

业绩概览：

• 2023年上半年：公司实现营业收入12.01亿元，同比下降5.93%；归母净利润2230.8万元，同比下降35.55%；扣非净利润1075.83万元，同比增长372.91%。
• 第二季度：营收6.40亿元，同比下降8.99%；归母净利润1204.31万元，同比增长208.10%；扣非净利润852.95万元，同比增长1591.25%。

业绩亮点：

• 下游复苏迹象明显，酒店/零售信息系统业务分别增长8.46%和4.75%。
• 扣非净利润显著增长，主要得益于酒店及餐饮行业消费回暖。
• 管理层表示业绩符合预期，并指出中电器件业务调整导致整体营收下滑。

国际化与云化进展：

• 海外业务收入占比提升至17.72%，现有海外酒店门店约8万家。
• SaaS业务ARR达3.42亿元，同比增长约45%，企业客户门店总数约为8万家酒店，平均续费率超过90%。
• SEP产品在洲际酒店集团的中国区酒店实现大规模部署，云POS产品Infrasys Cloud签约全球顶级酒店集团，上线客户数增长明显。

投资建议：

• 预计2023-2025年营业收入分别为29.05亿元、32.67亿元、36.67亿元，对应增速分别为11.9%、12.5%、12.2%。
• 给予2023年15x PS估值，目标价约16元，评级为“推荐”。

风险提示：

• 下游客户需求恢复存在不确定性。
• 海外市场拓展存在不确定性。
• 新产品推进过程中的不确定性。