寻找银色衬里

寻找 银色衬里 美国交易对手准备利用并购机会 CONTENTS 调查摘要和Methodology2 前言和关键Findings3 定义趋势：美国并购负责人更清晰天空4 1.交易制定者专注于正4 2.R&W和基本托管服务5 3.长期趋势支撑关键工业7 4.寻找并购机会海外8 5.培养商业头脑遇险9 6.装配突出技术技能11 7.在安装过程中最大化返回复杂性12 Conclusion14 2PNC 前文 我们研究的一些主要发现包括： 几乎一半的受访者（47％）预计美国并购量将增加或增加 与2022年相比，未来12个月将出现显著变化。然而，超过一半（55%）的人预计美国并购活动的总价值在此期间将下降。 30％的受访者表示，未来12个月美国并购活动的最大驱动力将是陷入困境的机会。相反，交易达成的最大障碍将是利率上升，占28％。 交易制定者在选择法律顾问时应该寻找的最大属性是商业性/对非法律的理解 关注，占我们受访者团体第一名选票的24%，这是最大的份额。 尽管在利率上升的情况下，存款回报率已成为焦点 ，但交易制定者在托管代理中寻找的其他最有价值的功能是快速周转（占主要选票的19％）和使用最先进的技术(前三名选票的37%). 大多数受访者（62％）报告说，在他们参与的最近一次并购交易中，卖方任命了股东代表。在超过三分之一的情况下（69％），这一角色由独立第三方履行。 在过去的三年中，美国并购市场经历了几乎前所未有的连续变化。一方面，交易制定者和他们的顾问终于摆脱了新冠肺炎疫情的破坏性影响。这场危机使并购在2020年初陷入停滞，但在大量财政刺激和宽松的货币政策的支持下，下半年和整 个2021年实现了强劲的复苏。 另一方面，自2022年第二季度起，并购活动放缓，反映出通胀水平上升，加息及其随后对经济增长的抑制作用。然而，正如2023年第一季度的交易数据所表明的那样，随着国内和宏观经济条件逐渐坚定和加强，美国并购活动现在出现了令人鼓舞的反弹迹象。 Forthisstudy,weconductedanin-deepanalysisofthecurrentstateoftheU. S.M&Amarket. 受访者以及法律顾问。它列出了他们自己对并购活动的预测，并强调了可能阻碍即使是最精心设计的交易策略的潜在挑战。 该报告研究了预计将在近期和中期定义并购的关键趋势，从探索海外扩张的必要性到猖獗的数字化转型。同时，它评估了各种第三方与这些趋势的交集，以及它们-特别是代管代理人，并购律师，付费代理人和股东代表-在缓解和增加日益复杂的并购过程中发挥的作用。通过对高层交易制定者的采访，我们确定了他们在市场领先的顾问中寻找的关键属性。 在实践中，没有单一的模板可以保证并购成功，特别是在仍然以经济波动和地缘政治不确定性为特征的市场环境中。然而，这项研究表明，交易制定者对未来持乐观态度，并决心在合适的第三方服务提供商团队的帮助下，利用新兴的机会。 并购投资者有大量的干粉需要部署。短期内可能会有更少的A-plus机会，但对于确实进入市场的优秀公司来说，买方竞争非常激烈。 专门从事并购的投资银行家 美国清除天空的并购头 1.经销商专注于积极 在经历了创纪录的两年后，推动美国大流行后并购的势头在2022年底开始消散 。根据Mergermaret的数据，2022年在美国宣布了8,468笔交易，总价值为 1.6万亿美元，同比分别下降了10％和38％。2022年下半年的放缓是值得注意的，尽管交易量仍远高于历史平均水平。 在历史低利率和美联储实施的强劲量化宽松计划的推动下，2021年并购活动激增。此外，在大流行开始时交易几乎停止后，被压抑的需求释放，大大推动了交易活动的上升。然而，在2022年，随着通胀上升，压力加大，促使美联储收紧货币政策 。经济衰退的威胁导致全年前景日益黯淡。 与2022年相比，您预计未来12个月美国并购活动的数量将如何变化？（选择一个） 72% 45% 42% 34% 36% 32% 30% 24% 22% 22% 16% 12% 4% 4% 1% 2% 2% 0%0% 0% 显著减少减少基本不变增加大幅增加 Total Corporate 并购买家 私募股权公司 2.R&W和基本托管服务 与2022年相比，您预计未来12个月美国并购活动的总价值将如何变化？（选择一个） 10% 45% 24% 21% 显著减少 大幅减少 增加 不变 除了转向规模较小的交易和替代交易结构的采用外，美国并购市场的另一个显着特征是代理和保修（R＆W）保险的采用。总体而言，82%的受访者表示，R&W保险是他们最近参与的并购交易的一部分，几乎所有人（99%）都认为R&W保险在未来会变得更加普遍。 “毫无疑问，R＆W保险在几十年来对交易产生了最大的变革性影响，”一位专门从事并购的投资银行家说。“虽然还处于起步阶段，但R＆W保险的使用简化了买方和卖方在关键合同交易条款上的谈判，否则这些条款往往是症结所在 o” 事情可能正在转危为安。国际货币基金组织（IMF）4月份以“岩石复苏”为题发布的最新预测显示，美国2023年的经济增长为1.6％，2024年为1.1％。这些数字与IMF1月份的早期预测相比略有上调。 这些积极的转变反映在并购活动中。根据Mergermaret的数据，2023年第一季度宣布了涉及美国目标的1,816笔交易，比上一季度增长6％。国内交易也在回归 ，美国西部和南部的并购在2023年的前三个月特别活跃。相比之下，在2022年第 四季度至2023年第一季度，涉及西欧和中国目标的交易数量有所下降。 在您参与的最近的并购交易中是否使用了代表和保修（R＆W）保险？（选择一个 ） 18% No 48% 在我们的调查中，有健康比例的受访者表示乐观：47%的受访者预计交易量将比上一年增加或大幅增加。值得注意的是，这在企业中上升到72%，突显了战略买家对交易的胃口。 一位专门从事并购的投资银行家表示：“并购投资者有大量的干粉需要部署。”“短期内可能会有更少的A-plus机会，但对于确实进入市场的优秀公司来说，买方竞争是激烈的。” 然而，与此同时，相当一部分受访者认为，这些交易的规模可能比最近更温和-55％的受访者预计2023年美国并购的总价值将比前12个月下降，其中10％的受访者预计总交易价值将大幅下降。 大型交易（价值超过200亿美元的交易，其中2021年和2022年有十多笔涉及美国竞标者）急剧下降的事实可能是这种观念变化的背后原因。 4% Yes 16% 52% 82% 96% 84% 公司总额私募股权公司并购买方 尽管R&W保险很受欢迎，但大多数受访者(78%)在最近的并购交易中与托管代理合作，几乎同样多的人表示，托管代理实际上总是(21%)或大部分时间(52%)参与他们的交易。这些数字强调了托管代理为交易过程带来的附加值和安全性，即使在财务条件趋紧的时期，组织也希望将成本降至最低。显然，这些服务提供商不仅证明了自己的价值。 对于那些与这些代理商合作的人来说，托管账户中持有的现金和资产的潜在回报是选择服务提供商的最重要因素，24%的受访者认为这一点。“代管存款的回报率必须符合交易制定者的预期，”一家律师事务所的并购合伙人认为。“持有期可能会有所不同，因此托管代理商必须考虑不同的投资选择，以确保最大的回报。." 其他属性对于在天平中权衡也很重要。19％的受访者认为，快速周转时间是最受欢迎的质量，许多人强调拥有最先进技术的托管代理的重要性，尽管两者总是联系在一起。“当技术被代理人更有效地使用时，它可以加速几个功能，”一家PE公司的管理合伙人解释道。“最终的延误将减少，并且对交易制定者来说，管理时间表将更容易。." 受访者认为，在并购过程中尽早任命托管代理至关重要，即使在交易完成之前不需要他们的服务。绝大多数（86％）表示托管代理 在他们最近的交易是在谈判阶段任命的，55%的人在这个阶段早期任命他们 ，31%的人在以后任命他们。只有14%的受访者表示他们在签署购买协议后任命了代理人。 您认为交易制定者在选择托管代理时应该寻找的最有价值的属性是什么？ （选择前三名，排名1-2-3，其中1=最有价值的属性） 托管存款的收益率 11% 16% 24% 快速周转 9% 7% 19% 最先进的技术 12% 12% 13% 保护资本的投资选择的质量和范围 8% 16% 12% 关联的付费代理能力 7% 6% 9% 易于开户和了解您的客户(KYC)要求 13% 4% 7% 不同类型的托管账户的专业知识 9% 12% 7% 品牌/声誉 5% 5% 4% 跨多个司法管辖区的能力 12% 11% 3% 定价/物有所值 14% 11% 2% 托管存款的回报率必须与交易制定者的预期相匹配。持有期可能会有所不同，因此托管代理人必须考虑不同的投资选择以确保最大的回报。 律师事务所的并购合伙人 123 3.SECLAR趋势支撑关键行业 您预计在未来12个月内，以下哪个行业将贡献美国并购活动的最大份额？（选择前两名 ，排名1-2，其中1=将产生最多并购活动的行业） 在美国并购领域，关键行业将继续吸引交易制定者的注意力-20％的受访者将消费和休闲行业列为2023年并购排行榜的榜首，紧随其后的是电信，媒体和技术（TMT），获得18%的第一选择票，以及32%的第二选择票。 鉴于近年来与技术相关的并购占主导地位，TMT行业未能确保在我们的受访者群体中的领先地位有些出乎意料。如果我们的受访者对消费者和休闲交易的预测成立 ，该行业将需要记录交易量的大幅同比增长。在2022年， Mergermarket记录了415笔消费行业交易，涉及美国目标和竞标者。相比之下 ，美国内部TMT并购的相应数字为2,135笔交易，突显了两个部门之间的差异 。 推动消费者和休闲并购的力量很明显。企业必须满足消费者的更高期望-从无缝在线 高通胀也在侵蚀可支配收入，虽然许多消费者仍在大规模消费，但精明的消费和休闲公司正在重新评估他们的运营成本。 “这场大流行给消费品公司带来了意想不到的困难，包括供应链问题、库存优化和劳动力短缺，”一位专门从事并购的投资银行家表示。“随着买家努力为该行业公司提供可持续的盈利基础，这些动态给交易交易带来了挑战。 相比之下，当封锁缓解时，随着消费者转向体验而不是商品的支出，更广泛的消费者服务部门看到了有利的趋势，继续吸引买家的兴趣。 与此同时，在TMT行业，经济波动正在影响通常依赖债务融资的技术驱动型初创企业，这使得潜在的卖方-买方估值差距成为焦点。然而，TMT活动有值得注意的热点 ，从对创新型人工智能公司的兴趣迅速上升到电信子行业更传统的整合努力和数字基础设施驱动。 “最近与高质量TMT资产股东的对话越来越多，”一位专门从事并购的投资银行家观察到。“在缺乏行业活动的情况下，卖方正在权衡将其公司推向市场的想法 ，认识到买方渴望部署资本以寻求最佳机会。” 消费者与休闲 20% 10% 电信、媒体和技术 18% 32% 房地产和建筑 16% 20% 工业与化学品 15% 9% 商务服务 11% 8% 制药、医疗和生物技术 10% 12% 金融服务 9% 8% 能源、采矿和公用事业 1%1% 在消费者和TMT之后，相当比例的受访者（总计36％）预计2023年房地产和12 建筑业将有更多的交易活动。这可能反映出受访者相信美联储的利率周期将在2023年底达到顶峰。 房地产并购受到第一季度债务成本上升的限制，这削弱了买家支付溢价估值的意愿 。 尽管PE并购整体同比下降，但2022年确实看到了相当多的私有化交易。根据Mergermaret的数据，2022年全球宣布了91笔公私交易，总价值为2450亿美元，其中北美贡献了62％。虽然数量数字代表了近三分之一的年度下降-反映了IPO的整体下降，缩小了潜