四方光电机构调研纪要

四方光电机构调研报告 调研日期:2023-08-29 四方光电股份有限公司是一家科创板上市企业,成立于2003年,主要从事智能气体传感器和高端气体分析仪器的研发、生产和销售。公司拥有100余项国内外专利,产品广泛应用于空气品质、环境监测、工业过程、安全监测、健康医疗、智慧计量等领域。公司建设有省级企业技术中心和湖北省气体分析仪器仪表工程技术研究中心,并积极融入国家技术创新体系。先后获得国家重大科学仪器设备开发专项、工信部物联网发展专项、工信部强基工程传感器“一条龙”、科技部科技助力经济2020重点专项、湖北省技术创新重大项目等多个项目的支持。四方光电作为中国气体传感器的龙头企业,凭借长期的技术沉淀、严格的质量体系及国际化视野,已经成为诸多世界500强及国内外细分领域头部企业的配套供应商。目前,公司产品已经出口至八十多个国家和地区,正在朝着传感器领域的国际品牌迈进。 2023-09-12 董事长熊友辉,董事、总经理刘志强 ,副总经理、财务总监、董事会秘书王凤茹 2023-08-292023-08-29 特定对象调研,业绩说明会,现场参观,网络会议 网络会议 浙商基金管理有限公司 基金管理公司 - 马可孛罗至真资产管理 资产管理公司 - 重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司投资公司- 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 上海紫阁投资管理有限公司 投资公司 - 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 - 北京点石汇鑫投资管理有限公司 投资公司 - 深圳清水源投资管理有限公司 投资公司 - 共青城宇嬴私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海博鸿资产管理合伙企业(有限合伙)其它- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 河北宁乾投资管理有限公司 投资公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 上海恒复投资管理有限公司 投资公司 - 上海翀云私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 上海英谊资产管理有限公司 资产管理公司 - 懿宽资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 - 上海逸融投资管理有限公司 投资公司 - 华西银峰投资有限责任公司青岛金光紫金股权投资基金企业(有限合伙) 投资公司投资公司 -- 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳达昊控股有限公司 其它 - 深圳市创新投资集团有限公司 投资公司 - 红士创新基金管理有限公司 - - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 中原证券股份有限公司 证券公司 - 国融基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 北京高华证券有限责任公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 高盛(中国)证券有限责任公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 德邦证券股份有限公司 证券公司 - 中融基金管理有限公司 基金管理公司 - 安信证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 招商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海光大证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 - 海通创新证券投资有限公司 投资公司 - 泰康养老保险股份有限公司 寿险公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - 杭州富贤企业管理有限公司 其它 - 云锋金融集团有限公司 其它 - 上海混沌投资(集团)有限公司 投资公司 - 晋鑫源(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 国美零售控股有限公司 其它 - 金股证券投资咨询广东有限公司 证券投资咨询公司 - 易米基金管理有限公司 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 公司本次投资者关系活动主要就以下方面与调研人员进行了沟通: 一、介绍2023年半年度经营业绩达成情况2023年上半年,公司实现营业收入28,767.01万元,同比增长14.11%;归属于上市公司股东的净利润7,176.18万元 ,同比增长1.33%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,992.38万元,同比增长3.70%。 2023年上半年营业收入增长主要原因为:(1)以发动机排放氧传感器为主的高温气体传感器收入同比增长4,770.89%;(2)以 超声波燃气表及其模块为主的智慧计量业务进入产能释放期,销售收入同比增长499.18%;(3)受上半年“新冠”二阳以及医疗保健产品消费升级等因素的影响,以超声波氧气传感器为主的医疗健康传感器收入同比增长270.77%;(4)受益于双碳、科学仪器国产化 替代政策落地及公司气体分析仪器业务销售模式的升级,以环境监测为主的气体分析仪器收入同比增长71.91%;(5)以工业安全、冷媒泄露为主的安全监控收入同比增长85.18%;(6)受国内外空气净化器市场库存堆积,新需求减缓的影响,公司空气品质传感器收入同比下降25.60%。 2023年上半年公司毛利率为45.76%,近三个季度毛利率维持在45%-46%之间,公司一直坚持高毛利战略,在同一领域也会布 局高毛利产品。未来随着气体分析仪器、安全监控、医疗健康等产品以及外贸领域的收入占比增加,公司的毛利率水平预期会维持在合理水平。 2023年上半年公司净利润增长低于营业收入增长的主要原因为:(1)公司加大了新产品的研发投入,研发费用同比增长21.97%;(2)为加大市场开拓力度,公司营销体系人才队伍壮大,国内外广告、差旅费和展会费有所增加,销售费用同比增长39.44%;(3)公司 嘉善园区开业投产,人工、折旧等投入增加,管理费用同比增长26.72%。 2023年上半年公司净利率约25%,因收入存在季节性波动因素,上半年收入占比在35%-45%之间,下半年在55%-65%之间,所以在各项投入开支已基本确定各季度不会有太大波动情况下,净利率预计会维持在一个合理的水平。 二、介绍公司各业务板块进展情况 2023年上半年,公司围绕“1+4”发展战略:“1”即民用空气品质传感器、车载传感器、安全监控气体传感器以及高端气体分析 仪器等现有产业;“4”即智慧计量产业(超声波燃气表及其模块)、高温气体传感器(O2、NOx传感器)产业、医疗健康产业以及低碳热工科技新产业等4大新兴产业。 1、公司民用空气品质传感器主要产品为粉尘传感器及CO？传感器,公司通过推出VOC、甲醛等新产品及提供集成化、控制器类产品,同时向室外扬尘、洁净室等高价值场景拓展,寻求新的增长点。 2、公司车载传感器业务主要由汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置构成。2023年上半年已公告了约700万个项目定点,根据项目定点测算,2024年至2027年每年约300-400万只订单转化(项目定点不等同于订单,请投资者注意投资风险)。同时公司 将积极拓展新的项目定点,包括拓展新客户以及为老客户提供新产品和新定点。因此,随着新项目定点的不断获取,车载传感器收入将持续为公司带来稳定可靠的业绩增长。 3、公司气体分析仪器主要应用于工业生产领域,通过全技术平台实现对生产全过程使用或产生气体的检测。公司在国内市场销售,同时也 将大力开拓俄罗斯、欧美等外贸市场。受双碳政策的推动,目前国内钢铁厂实施节能降耗改革,在一定程度上会促进气体分析仪器的需求;另外,燃油车“国七”标准正在研究,目前国内部分企业已先行研发相关产品,对气体分析仪器的需求也有一定的推动作用。 4、公司安全监控气体传感器是今年重点拓展的业务领域,主要包括冷媒泄漏监测传感器、可燃气体报警器、电池热失控监测传感器等。 (1)冷媒泄漏监测传感器主要应用于家用及车内空调、冷链运输等场景下的新型冷媒泄漏监测。公司在该领域技术和成本上均有较强的竞争优势,并取得国际几家知名客户的项目定点,已开始批量供应。另外,国内空调厂商面向北美市场的出口,也需要搭载冷媒泄漏监测传感器 ,公司在第三季度正在进行试产,预计第四季度开始批量生产。因此,预计在今年下半年及以后,冷媒泄露监测传感器将是公司贡献业绩增量较大、较稳定的一个领域。 (2)可燃气体报警器主要用于工业过程和工业环境下的安全检测,目前正在逐步向民用领域进行升级,该领域具有较大的市场空间。公司可燃与有毒气体安全监测传感器已推出基于电化学原理的CO传感器、基于红外及激光等原理的已进入产出期,2023年有望贡献更多业绩增量。公司参与多项可燃气报警器的标准的制定,在安全监控领域的品牌影响力也在逐步提升。 (3)电池热失控监测传感器处于推广验证阶段,尚未取得项目定点。公司在该领域起步较早,在气体检测、烟雾传感器或压力传感器方面均可以提供配套产品。目前已获得某知名电池厂家的供应商准入资质。同时,在锂电池产气测试和热失控测试方面,公司将推出基于激光拉曼的新型解决方案,预计将带来新的增长。 5、嘉善产业园于2023年5月开业投产,这将加快公司拓展国内外市场目标客户、提升嘉善产业园超声波燃气表产能。2023年上 半年,公司在超声波燃气表及其模组业务在国际外贸市场拓展取得较大进展;2023年8月,公司与武汉能源集团下属装备制造企业武汉 蓝焰自动化公司正式签署了战略合作协议,携手全面开展燃气领域深度合作,共同打造燃气安全与计量全产业链产品。预计在2023年将实现较快增长。 6、公司高温气体传感器已形成自主技术平台并具备批量生产能力,已实现主机厂项目定点,发动机氧气传感器已实现前装市场批量供应。 2023年,公司积极开拓国内外发动机用氧气传感器、发动机用氮氧传感器前装客户,布局汽车售后、汽车后处理市场。公司与柴油车发动机、尾气排放后处理系统等厂家推广发动机排放氮氧传感器,并且取得了阶段性进展,汽车三高(高温、高原、高寒)测试接近尾声。 7、医疗健康传感器主要是用于制氧机、呼吸机、麻醉机等领域。2023年上半年因居民家庭对制氧机需求的提升,医疗健康的氧气传感器销量较好。今年除了现有产品的市场拓展,公司也在持续开发新的医疗领域的传感器产品。公司医疗健康传感器业务预计在2023年将实现较快增长。 8、2023年上半年公司继续加大低碳热工科技研发投入,扩充研发与销售团队,依托现有传感器技术平台优势及核心管理团队在热工、 热能领域技术和市场的深厚积累,以气体流量、成分传感器为基础,提供包括控制器、执行器在内的智能燃烧行业解决方案,全力打造低碳热工科技新产业。 三、冷媒泄漏监测传感器竞争格局是怎样的?项目定点大概什么时候可以放量? 公司较早布局冷媒泄漏监测传感器领域,在技术和成本上具有较强的竞争优势。公司基于气体核心传感技术的长期积累和发展,推出了基于NDIR(非分光红外)技术的长寿命冷媒泄漏监测传感器,具有响应迅速、测量精准、长期运行无漂移的优势。同时公司也布局了新型的热导传感器用于冷媒泄露传感器的研究。截至目前,公司已取得国际几家知名客户的项目定点,并开始批量供应。预计在今年下半年或者明年, 公司冷媒泄露监测传感器可以实现放量供应。四、动力电池热失控的推进进度怎么样? 目前,公司在国际市场的拓展进度比较快,国际市场对电池的监测成本、可靠度要