金工周报：市场情绪监控

金融工程 证券研究报告 金工周报2023年09月12日 【金工周报】（20230904-20230910） 市场情绪监控 华创证券研究所 证券分析师：秦玄晋 电话：021-20572522 邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com执业编号：S0360522080005 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《华创金工周报（20230828-20230901）：上涨动能逐渐减弱，后市情绪震荡偏空》 2023-09-03 《华创金工周报（20230821-20230825）：短期信号继续示弱，后市情绪或继续偏空》 2023-08-26 《华创金工周报（20230814-20230818）：短期信号继续示弱，后市或中性偏空》 2023-08-19 《华创金工周报（20230807-20230811）：本周市场普遍下跌，后市或中性偏空》 2023-08-13 《华创金工周报（20230731-20230804）：本周市场普遍上涨，后市或继续乐观向上》 2023-08-06 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大宽基指数的为中证1000，相比上周提高2.92%，最小的为沪深300，相比上周降低3.09%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行 化学品，军工电子。 业分别为国防军工、电子、煤炭、石油石化、商贸零售，负向变化前5的一级行业分别为非银金融、环保、农林渔牧、医药生物、美容护理；本周申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是油服工程，焦煤，家具用品，电子 本周概念热度，本周热度变化最大的5个概念为光刻胶、油墨电极、成飞概念、卫星导航、PCB概念。 本周市场估值跟踪 本周宽基和行业估值： 沪深300、中证500、中证1000的滚动5年历史分位数分别为22%、43%、55%。 申万一级行业中，从2015年开始回溯，当前估值处于历史分位数80%以上的一级行业有商贸零售、钢铁，位于估值历史20%的有煤炭、有色金属、综合、医药生物、银行、环保、家用电器、社会服务、房地产、电力设备； 申万二级行业中，从2015年开始回溯，目前处于历史分位数80%以上的二级行业有焦炭、造纸、游戏、广告营销、饲料、电视广播Ⅱ、软件开发、农产品加工、饰品、酒店餐饮、养殖业、商用车、特钢。 本周人气组合表现跟踪 本周组合上涨-0.83%，同期中证1000涨幅-0.08%，本周组合相对基准跑赢- 0.76%。2022年12月31日至今，组合累计上涨8.17%，中证1000累计涨幅- 3.15%，跑赢基准11.02%。 风险提示： 策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性 目录 一、情绪监控4 （一）宽基指数热度4 （二）申万行业热度6 （三）概念热度7 二、市场估值监控10 三、本周事件跟踪11 （一）本周股权激励事件跟踪11 （二）本周重要股东增减持12 （三）本周定增事件跟踪12 （四）本周分析师首次覆盖个股名单12 （🖂）本周分析师上调评级个股名单13 （六）机构调研最多个股名单14 四、组合跟踪15 �、总结16 六、风险提示16 图表目录 图表1不同宽基热度占全市场比例时序变化4 图表2非主流宽基股票热度与行情5 图表3宽基轮动策略5 图表4本周宽基热度变化率MA26 图表5本周申万一级行业关注度变化率MA26 图表6本周申万二级行业关注度变化率TOP306 图表7本周概念总热度变化率TOP307 图表8热门概念热度TOP、BOTTOM组合净值对比8 图表9热度概念热度BOTTOM组合股票池8 图表10宽基估值历史分位数（滚动5年）10 图表11申万一级行业估值历史分位数（2015年~）10 图表12热度变化率TOP30申万二级行业估值历史分位（2015年~）11 图表13本周股权激励11 图表14重要股东增减持12 图表15定增事件12 图表16分析师首次覆盖12 图表17分析师上调评级13 图表18机构调研最多TOP20个股名单14 图表19低热度+高分析师情感选股策略历史净值15 图表20策略风险收益15 一、情绪监控 我们在《机构情绪与个人情绪》报告中，从行为的角度初步探讨了在个股层面因有限注意力导致的过度定价与反应不足现象，下面我们采用总热度指标，对宽基、行业、概念中的个股成分股的总热度指标进行加和，得到宽基、行业、概念层面的“总热度”指标。个股总热度指标定义： 股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一化后的数值乘以10000，指标取值区间为[0,10000]。 宽基、行业与概念作为一个更大的整体，关注度不足导致错误定价的逻辑不如在个股层面通畅，因此我们将聚合的总热度看作“情绪热度”的代理变量进行追踪。 （一）宽基指数热度 我们将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及 不被纳入上述4个宽基指数的股票（“其他”组）热度。图1展示了不同宽基热度占全市场比的变化。 图表1不同宽基热度占全市场比例时序变化 资料来源：同花顺，华创证券 沪深300、中证500、中证1000、中证2000的成分股汇总的股票池，无论从股票数量还是股票热度都在全A市场占据主导地位，也是大部分情况下投资者进行交易的股票池。从热度边际变化的角度考虑，如果不在上述4个宽基成分股中的股票的热度占比有异常变化（即“其他”组），可能意味着短期内市场的情绪异常。 我们计算不同组股票周度热度变化率，并取MA2进行平滑处理，图2展示了其他组热度变化率与4只宽基等权组合收益。 图表2非主流宽基股票热度与行情 资料来源：同花顺，华创证券 我们可以通过热度周度变化率构建一个简单的轮动策略，在每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基，如果变化率最大的为“其他”组则空仓，策略净值如图3所示。 图表3宽基轮动策略 资料来源：同花顺，华创证券 上图表示按照宽基热度变化率MA2构建的轮动策略结果，策略2017年来年化收益率 10.18%，最大回撤21.42%。 本周主流宽基变化率MA2如下图所示，其中热度变化率最大的为中证1000，相比上周提高2.92%，最小的为沪深300，相比上周降低3.09%。 图表4本周宽基热度变化率MA2 资料来源：同花顺，华创证券 （二）申万行业热度 我们采用上文相同的方法获得行业层面的热度，并计算每个申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2。本周行业层面热度变化率MA2如下图所示。 图表5本周申万一级行业关注度变化率MA2 资料来源：同花顺，华创证券 图表6本周申万二级行业关注度变化率TOP30 资料来源：同花顺，华创证券 本周申万一级行业中，热度正向变化率MA2最大的一级行业为电子，相比上周提高57%，热度负向变化率最大的为环保，相比上周降低-38.7%，正向变化前5的一级行业分别为 电子、煤炭、房地产、国防军工、石油石化，负向变化前5的一级行业分别为环保、农林渔牧、医药生物、交通运输、非银金融；本周申万二级行业中，本周热度正向变化率MA2最大的5个行业是油服工程、照明设备、家居用品、电子化学品、焦煤。 （三）概念热度 我们采用上文相同的方法获得概念层面的热度，并计算每个概念热度的周度变化率。下图展示了本周热度正向变化最大的30个概念。 图表7本周概念总热度变化率TOP30 资料来源：同花顺，华创证券 本周热度变化最大的5个概念为光刻胶、油墨电极、成飞概念、卫星导航、PCB概念。 A股概念行情的持续时间较短，受行为等因素影响较大，热门概念的成分股中拥有最高关注度的个股可能演绎最为迅速，股价短期反应一步到位。 我们构建两个简单的组合： -在每周最后一个交易日，选出本周热度变化最大的5个概念，将概念对应成分股作为选股股票池，排除股票池中流通市值最小的20%股票； -从每个热门概念中选出总热度排名前10的个股，等权持有构建热度TOP组合；同理从每个热门概念中选出总热度排名最后的10只个股，等权持有构建BOTTOM组合。 图表8热门概念热度TOP、BOTTOM组合净值对比 资料来源：同花顺，华创证券 上图表示热门概念热度TOP、BOTTOM组合净值对比，可以看出历史上每周筛选高热度版块中的低热度个股长期可以取得一定的超额收益，其中BOTTOM组年化收益16.5%，最大回撤22.4%，TOP组年化收益-8.69%，最大回撤55.5%。 概念名称 日期 概念本期热度变化率 个股代码 个股名称 个股本期热度 光刻胶 2023/9/8 164.9 002643.SZ 万润股份 1.05 光刻胶 2023/9/8 164.9 688019.SH 安集科技 1.05 光刻胶 2023/9/8 164.9 002453.SZ 华软科技 1.03 光刻胶 2023/9/8 164.9 688268.SH 华特气体 1.00 光刻胶 2023/9/8 164.9 002324.SZ 普利特 0.94 光刻胶 2023/9/8 164.9 688630.SH 芯碁微装 0.93 光刻胶 2023/9/8 164.9 601208.SH 东材科技 0.71 光刻胶 2023/9/8 164.9 688199.SH 久日新材 0.45 光刻胶 2023/9/8 164.9 688550.SH 瑞联新材 0.41 光刻胶 2023/9/8 164.9 688181.SH 八亿时空 0.37 石墨电极 2023/9/8 154.5 300077.SZ 国民技术 2.50 石墨电极 2023/9/8 154.5 002601.SZ 龙佰集团 1.78 石墨电极 2023/9/8 154.5 603260.SH 合盛硅业 1.49 石墨电极 2023/9/8 154.5 601011.SH 宝泰隆 0.99 石墨电极 2023/9/8 154.5 001301.SZ 尚太科技 0.82 石墨电极 2023/9/8 154.5 000059.SZ 华锦股份 0.72 石墨电极 2023/9/8 154.5 300890.SZ 翔丰华 0.67 石墨电极 2023/9/8 154.5 300080.SZ 易成新能 0.63 石墨电极 2023/9/8 154.5 603617.SH 君禾股份 0.54 石墨电极 2023/9/8 154.5 002365.SZ 永安药业 0.44 本周热度概念热度BOTTOM组合股票池:图表9热度概念热度BOTTOM组合股票池 成飞概念 2023/9/8 136.9 300696.SZ 爱乐达 0.66 成飞概念 2023/9/8 136.9 300424.SZ 航新科技 0.62 成飞概念 2023/9/8 136.9 300095.SZ 华伍股份 0.49 成飞概念 2023/9/8 136.9 300265.SZ 通光线缆 0.45 成飞概念 2023/9/8 136.9 002111.SZ 威海广泰 0.37 成飞概念 2023/9/8 136.9 300733.SZ 西菱动力 0.33 成飞概念 2023/9/8 136.9 300441.SZ 鲍斯股份 0.28 成飞概念 2023/9/8 136.9 603809.SH 豪能股份 0.28 成飞概念 2023/9/8 136.9 688033.SH 天宜上佳 0.20 成飞概念 2023/9/8 136.9 300547.SZ 川环科技 0.19 卫星导航 2023/9/8 131 688375.SH 国博电子 0.51 卫星导航 2023/9/8 131 600990.SH 四创电子 0.49 卫星导航 2023/9/8 131 300627.SZ 华测导航 0