白糖周报

白糖周报20230911 美尔雅期货白糖周报20230911 研究员：张元 投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuanmfccomcn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 泰国产量预估下调18，糖价维持偏强格局 国际方面，巴西处于榨季高峰期，制糖达历史高位。咨询机构预计202324榨季巴西食糖产量4270万吨、出口量达3220万吨。但即便如此并没有缓解市场对于新榨季全球食糖供需紧张的担忧，因为同期北半球天气炒作升温。印度因厄尔尼诺干旱天气扰动及国内E20计划推进，新季度食糖出口政策上，倾向于大规模的收缩。泰国方面最新报道，受干旱影响，泰国的食糖产量将在即将到来的202324榨季下降近五分之一。如此一来，2324榨季全球白糖仍将维持供应短缺格局。 国内方面，白糖进入纯消费阶段，广西部分糖厂逐步清库拉高整体糖价，工业库存直接降到15年低位，8月产销数据公布 ，照此进度，9月底国内工业库存将见底。近期原糖强势创新高，内外价差走扩，进口利润倒挂再度加剧。卖方定价直接锚定到进口加工成本上，挺价情绪强烈。 策略：高糖价刺激巴西满负荷生产，增加供给，但是北半球新榨季的减产以及印度可能禁止出口白糖的极端政策扰动，使得近期原糖价格大涨，在此背景下，预计郑糖2401合约仍将维持震荡偏多走势。 行情回顾 天气炒作升温，郑糖维持偏强震荡 数据来源：博易大师美尔雅期货 基本面分析 白糖主要影响因素综述 关键词 类别 因素综述 宏观 美国 原油减产计划导致供应紧张带动油价回升和通胀预期反复，叠加美国8月ISM制造业和服务业PMI均超出市场预期，11月加息预期升温，市场对年内仅加息一次的预期提升至2次，十年期美债收益率顶部震荡，权益市场风偏降温，人民币汇率再度承压，北上资金流出。 供给 国外 1、三位印度政府消息人士称，由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的202324年度禁止糖厂出口，这将是七年来首次停止出口。2、泰国糖业公司董事RangsitHiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国202324榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 国内 2、海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月食糖进口量为11万吨，同比减少605。1至7月累计进口量为121万吨，同比减少409。 需求 国内 202223年制糖期以下简称本制期食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨累计销糖率901，同比加快77个百分点。 库存 国内 7月全国新增工业库存159万吨，上期值209万吨。 进口利润 配额外 巴西原糖配额外进口加工利润846元吨，泰国原糖配额外进口加工利润865元吨。 基本面分析 3111月加息预期升温，市场对年内仅加息一次的预期提升至2次 原油减产计划导致供应紧张带动油价回升和通胀预期反复，叠加美国8月ISM制造业和服务业PMI均超出市场预期，11月加息预期升温，市场对年内仅加息一次的预期提升至2次，十年期美债收益率顶部震荡，权益市场风偏降温，人民币汇率再度承压，北上资金流出。 数据来源：同花顺iFinD，美尔雅期货 基本面分析 32UNICA：202324榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计产糖22676万吨 8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为47871万吨，较去年同期的38799万吨增加了9072万吨，同比增幅达2338；甘蔗ATR为14923kg吨，较去年同期的15257kg吨下降了334kg吨；制糖比为5077，较去年同期的4669增加了 408；产乙醇2346亿升，较去年同期的2015亿升增加了 331亿升，同比增幅达1643；产糖量为3456万吨，较去年同期的2634万吨增加了822万吨，同比增幅达3122。 202324榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为360046万吨，较去年同期的322481万吨增加了37565万吨，同比增幅达1165；甘蔗ATR为13509kg吨，较去年同期的13581kg吨下降了072kg吨；累计制糖比为4893，较去年同期的4465增加了428；累计产乙醇16788亿升，较去年同期的15714亿升增加了1074亿升，同比增幅达684；累计产糖量为22676万吨，较去年同期的18634万吨增加了4042万吨，同比增幅达2169。 数据来源：UNICA，美尔雅期货 33巴西2324榨季维持高糖醇比格局。 制糖比为5077，较去年同期的4669增加了408；产乙醇2346亿升，较去年同期的2015亿升增加了331亿升，同比增幅达1643； 数据来源：UNICA，美尔雅期货 基本面分析 34印度2223榨季产量尘埃落定 据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，202223榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，北方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。预计整个202223榨季印度产糖量将达到3332万吨，同比减产2655万吨。 三位印度政府消息人士称，由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的202324年度禁止糖厂出口，这将是七年来首次停止出口。 数据来源：ISM，美尔雅期货 基本面分析 35泰国新季产量预估减产18 泰国糖业公司董事RangsitHiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国202324榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 泰国外贸部数据显示，2023年4月泰国出口食糖6053万吨，同比增加639万吨，增幅达1180。其中出口原糖3516万吨、白糖514万吨、精制糖2023万吨。 202223榨季截至4月，累计出口食糖43948万吨，同比增加3364万吨，增幅829。 数据来源：沐甜科技，美尔雅期货 基本面分析 368月全国产销数据公布 202223年制糖期以下简称本制期食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨累计销糖率901 ，同比加快77个百分点。 数据来源：同花顺iFind美尔雅期货 基本面分析 37本周外盘走势略强于内盘，进口利润再度下降。 数据来源：钢联农产品，美尔雅期货 38海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17万吨，降幅6885。 海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17万吨，降幅6885。 2023年17月累计进口食糖12062万吨，同比减少8362万吨，降幅409。 202223榨季截至7月累计进口食糖29782万吨，同比减少90万吨，降幅232。 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 397月全国新增工业库存159万吨，上期值209万吨。注册仓单有所下降。最新注册仓单30025张。 数据来源：同花顺iFind，美尔雅期货 基本面分析 310国内产区白糖现货价格有所上涨，整体仍处于历史高位震荡 数据来源：iFind，美尔雅期货 价差跟踪 41基差：现货价格相对坚挺，基差依旧维持高位。 数据来源：同花顺IfinD美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看