安井食品机构调研纪要

安井食品机构调研报告 调研日期:2023-08-28 安井食品集团成立于2001年,主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。公司在国内布局了多个生产基地,并拥有多个子公司或事业部。2017年2月,安井食品在上海证券交易所主板挂牌上市。安井食品集团现已成为国内速冻食品行业龙头企业,并荣获多项荣誉,包括“国家级企业技术中心”、“CNAS国家实验室证书”以及“全国主食加工业示范企业”、“国家冷冻调理水产品加工技术研发专业中心” 、“国家鱼糜及鱼糜制品加工技术研发中心联合单位”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“福建省海洋产业龙头企业”等。公司还主导制定了国际标准《冷冻鱼糜》,实现了我国在水产领域国际标准“零的突破”。 2023-09-05 2023-08-28 董事长刘鸣鸣,董事、总经理张清苗 ,独立董事张跃平,董事会秘书梁晨 ,财务总监唐奕,证券事务代表林阳 ,IR郑儒楠 业绩说明会,路演活动,其他- 公司在上证路演中心平台召开半年度业绩说明会-- Q:今年上半年公司再次取得了亮眼的业绩,背后的原因是什么?A:分产品来看报告期内公司营业收入较上年同期增长30.70%,传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营业收入稳步增长;速冻菜肴制品较上年同期增长58.19%,主要系湖北新柳伍食品集团有限公司(2022年8月30日起该公司纳入合并报表范围)的小龙虾相关产 品,厦门安井冻品先生供应链有限公司、安井小厨的预制菜肴产品以及安井品牌的虾滑产品增量所致;农副产品较上年同期增长98.14 %,主要系新柳伍的冷冻鱼糜及鱼副产品并表所致。销售渠道方面:经销商、特通直营、电商渠道营业收入较上年同期分别增长33.90%、67.53%、274.99%,主要系公司加大渠道开发及新柳伍并表因素影响所致;商超、新零售渠道营业收入较去年同期分别 下滑14.71%、11.26%,主要系个别客户销售下滑及去年3月外部环境影响下C端消费受益、基数较高所致。 Q:目前利润率提升来自于公司的控费措施,现在看来销售费用率和管理费用率的绝对水平也很低了,那从中长期来看如何看待利润率未来提升的驱动力? A:目前公司的费用管控已经相对到位,未来规模效应还会带来销售费用率的下降,但销售费用绝对值预计没有太大的下降空间。在公司各个新工厂的自动化效率与产能爬坡阶段,它们的调整速度要明显快于老工厂,这就是规模效应发挥的正向作用,规模效应是长期作用的。短期内看是公司产品结构的提升,通过锁鲜装1.0-4.0的新品、通过今年丸之尊1.0和2.0的产品,在C端力求在逆势情况下进行一定 程度的消费升级。对于B端高端餐饮,公司的对标企业已经在高端火锅料方面做出了一定体量,因此公司选竞品、换竞品也锚定了对标目标 。作为头部企业,公司不断提高B端和C端的中高端产品占比,以实现对产品结构的改善和升级。 Q:公司所处行业在过去的半年发生了什么样的变化?A:今年上半年,物流及生产供应链受限等外在不利因素消退,国内B端餐饮消费呈现逐渐复苏态势,带动公司速冻火锅料制品及速冻菜肴制品持续稳健增长;C端直营商超等渠道在去年高基数下人流减少,使得直营商超渠道的各消费品普遍表现不佳,加之C端各细分渠道呈现碎片化特点,渠道分流现象较为显著,公司速冻面米制品增速受到小幅影响。在小龙虾业务板块,小龙虾行业原材料价格有所下降,小龙虾产品价 格相应下降。整体而言,在消费需求没有明显增长的外部环境下,公司快速适应行业发展及变化,提质增效,稳步增长,不断抢占竞争对手存量市场,彰显了持续发展韧性。 Q:公司今年一直强调的烧烤渠道和团餐渠道,具体会如何发力?A:公司按照“渠道扫盲、终端为王”的营销渠道策略,将团餐渠道的开发建设作为2023年营销工作的重点。近年来,一方面,随着餐饮业态发展,团餐细分渠道发展较快;另一方面,随着安井小厨等业务的开展,公司具备了更多适配团餐渠道的产品,进一步拓展团餐渠道的时 机日益成熟。今年以来公司以团餐作为渠道扫盲的发力点,通过产品端量身定制和渠道终端逐步渗透,不断加深在这一细分渠道的持续开发 。随着消费分级趋势日益显著,烧烤成为今年众多餐饮渠道中受到广泛关注的细分板块;公司顺势而为设立串烤项目部,重点推进火山石烤肠、麦穗肠以及其他烤串产品的研发、生产、外协和营销推广工作,进一步强化公司在原有强势烧烤渠道上的影响力和产品竞争力。 Q:今年小龙虾表现如何?低价原材料是否会提高公司盈利水平?A:小龙虾生长周期短、季节性强,其价格在每年采购季会随供给、需求等行情呈现波动。小龙虾原料下降对降低消费门槛、市场扩容,加工企业控制成本以及市场竞争、上游养殖户的养虾积极性都会造成一定影响。总体看来,我们认为小龙虾原料价格下降有利于工厂运营,一方面原料端成本下降,全年行情相对企稳,减少了高价囤货的风险;另一方面成品价格相应降低,有助于促进消费,增加产品销量。在菜肴领域小龙虾板块,公司计划通过销售和渠道赋能,推动渠道下沉和渠道结构变化;并通过“安井”和“安井小厨”的品牌授权经营,带动小龙 虾产品品牌化运作,进而引导行业从无品牌到渠道品牌再到消费者品牌的发展过渡,进一步拉开与竞争对手的差距;公司还会通过信息化建设赋能,引导新宏业、新柳伍从粗犷型生产到精细化管理发展,全方位提升安井在小龙虾行业的综合竞争优势,进一步巩固安井在小龙虾行业的龙头地位。 Q.公司在2021年8月将新宏业纳入合并,在2022年9月将新柳伍食品纳入合并,2021年末的销售人员同比增加可以理解,为何 2022年末的销售人员同比下降那么多? A:2022年末销售人员减少主要系公司在直营连锁商超的促销人员减少所致。促销人员数量随行业淡旺季、消费市场环境、渠道分化 等因素发生变化系正常现象;公司及时调整促销政策、收紧相关费用、减少促销员人数、优化促销人员结构以期实现相应渠道的降本增效 。 Q.请问日本核污水排放会对公司的食品安全和业绩造成影响嘛?从短期甚至中长期来看这个问题。A:近年来我司未从日本进口任何海水产品,目前公司相关海产品原料从印尼、印度、秘鲁、俄罗斯等国进口。随着海洋资源的逐渐减少,考虑到原材料的可持续供应保障和价格稳定,多年来公司已通过技术研发、工艺改良等方法不断加大淡水鱼糜对海水鱼糜的替代,通过控股子公司新宏业+新柳伍+安润的联合作用和行业影响,持续夯实对上游供应链中淡水鱼浆的用料安全和价稳保障。公司一直以来都十分关注食品安全问题,一方面,公司要求鱼糜供应商对原料鱼来源进行管控,并要求供应商生产周期内每半年提供一次产品的第三方检测报告,内 含多项药残项目;另一方面,公司依托自身可以出具检测报告的国家级企业技术中心进行日常监测。公司已于前期着手进口辐射检测设备 ,加强主动检测、防范手段。 Q.想请教下未来贵公司具体的研究方向是以研发新产品为主;还是致力于提高肉类产品二次加工口味还原度为主A:公司将持续按照“研发一代、生产一代、储备一代”的新品规划思路进行产品研发和推广,坚持每年聚焦培养3-5个“战略大单品”。2023年上半年,公司面向C端全渠道重点推广打造的中高端火锅料锁鲜装系列的次新品及新品保持了稳定增长。在B端 产品方面,公司以团餐渠道开发作为“渠道扫盲、终端为王”策略的突破点,推动销售渠道全覆盖;同时推出“丸之尊”系列中高端B 端产品推动产品结构升级。在预制菜板块,安井冻品先生重点打造酸菜鱼和烤鱼,安井小厨聚焦小酥肉和荷香糯米鸡,持续进行大单品培育 ;同时公司将安井、安井小厨品牌分别授权新宏业、新柳伍使用,复用安井现有经销商渠道推动小龙虾业务尤其是调味小龙虾产品实现业务增量。 Q.在重视股东回报方面,公司对于回购并注销和分红之间怎么思考的,当下普遍认为回购并注销的成本更低一些,公司能不能成为国内新生代上市公司通过回购注销提升股东权益的代表。A:公司自上市以来均通过现金分红等形式回报广大投资者,且每年分红比例均超过30%;近三年累计现金分红金额达到近三年平均净利润的90%。未来公司将继续采取积极有效的方式为广大投资者争取良好的投资回报,为活跃资本市场、提振投资者信心贡献一份力量。 Q.能否展望一下未来3-5年公司的盈利能力趋势?锁鲜装,丸之尊能否带动公司净利率继续提升?A:公司将一如既往按照“三路并进”的经营策略,不断提升安井产品质量,提高品牌美誉度和企业竞争力。锁鲜装和丸之尊系列产品作为公司高毛利、高净利产品,随着产品销售规模的扩大,将推动公司产品结构升级,提升企业盈利能力。 Q.请具体分析公司坚持的经营战略中“三路并进”各不同模块所处的行业发展阶段、竞争格局,以及公司如何在三个不同模块提升产品结构、提高行业占比? A:三路并进指的是安井火锅料、米面制品和预制菜肴三个板块齐头并进。火锅料板块方面,行业处于成熟期,增速5-10%,当前行业竞争格局是“一超多强”,安井领先优势比较明显,我们将通过持续推进C端的锁鲜装和B端的丸之尊系列提升市场占有率,优化产品结构; 米面制品板块,行业处于成熟后期,行业增速较低,安井在传统的汤圆水饺粽子板块不具优势,但在发面制品板块具备较强竞争优势,我们将继续从发面制品板块发力,不断推出BC兼顾的发面制品,如淄博烤饼等产品; 预制菜肴板块,行业仍处于野蛮生长期,行业较大且增速较快,但不同细分行业产品、渠道及运营方式差别也较大,因此,安井实施三箭齐发的策略,分三路进军预制菜肴,目前小龙虾行业处于龙头地位,预制菜肴处于领先地位,预制菜肴方面,未来我们将继续寻找冠军相产品,全力打造菜肴爆品,通过爆品集群来提升预制菜肴行业市场占有率。 上述调研会议,公司与投资者进行了交流与沟通,严格依照相关管理制度及规定执行,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。