石油石化9月周报：欧佩克+深化减产石油股票表现亮眼

油价分析： 截至9月8日，布伦特油原油期货收于90.65美元/桶，周环比+2.37%。WTI原油期货收于87.51美元/桶，周环比+2.29%。本周油价受供给端沙特和俄罗斯延长深化减产至2023年底影响整体看涨，其中布伦特原油期货突破90美元/桶高油价关口。供给端：沙特若不调整减产延长措施，下半年原油日产量将在900万桶左右，叠加美国原油增产遇到瓶颈，石油市场将延续供应赤字的局面。8月起乌拉尔油较布伦特原油基准折价降至历史新低，印度炼厂表示将减少俄油采购量。俄罗斯9月5日表示计划将自愿性减产延长至年底或是对出口原油需求预期降低的回应。需求端：美国原油加工量上升，中国8月海关数据显示原油进口量增加。美国原油商业库存继续减少，市场对原油需求预期上升。宏观经济：本周美元指数持续走高，当周初次申领失业金人数降至近6个月最低。中国最新出口数据显示降幅缩小，宏观整体表现持稳。 石化板块： 截至9月8日收盘，本周石油石化在中信一级行业指数上涨1.97%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数3.33pct，在中信30个一级行业中排第3。 石油石化二级行业中石油开采板块上涨2.46%，石油化工板块上涨1.16%，油服工程板块上涨4.43%。石油开采板块自2022年至今上涨50.54%，石油化工板块下跌13.55%，油服工程板块上涨7.93%。油气公司个股截至9月8日周涨跌幅表现为海油工程领涨，具体的公司表现：中国石油（+4.00%），中国海油（+1.95%），中国石化（+2.64%），海油工程（+10.65%），中海油服（+9.18%），石化油服（+1.93%），海油发展（+1.62%），中油工程（+3.56%）。 原油板块： 本周美国活跃钻机数和原油产量与上周持平，供给数据持稳。需求方面原油炼厂加工量上升。美国战略储备库存持续累库，商业库存减少631万桶，整体表现是需求维持高位。中国最新海关数据显示原油进口量恢复，年初至今累计进口量是37878.4万吨，同比+14.71%，中国原油需求表现强劲。 欧佩克+深化减产支撑油价走强，本周布伦特原油突破90美元/桶关口。 成品油板块： 夏季用油高峰以及近期炼厂停产支撑交通用油价格上涨，美国汽柴油和航空煤油价格维持在年初至今的高位。美国夏季驾车季即将结束，反映在成品油表需在下降，交通用油裂解价差在缩小。美国成品油库存累库671万桶，交通用油库存减少104.5万桶，汽柴油库存仍低于5年均值，汽油库存降至近5年库存区间同时期最低点。 投资建议 油价看涨力度增强，价格中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 截至9月8日收盘，本周石油石化行业指数上涨1.97%，沪深300指数下跌1.36%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数3.33pct，在中信30个一级行业中排第3。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 本周截至2023年9月8日，石油开采板块上升2.46%，石油化工板块上涨1.16%，油服工程板块上涨4.43%。石油开采板块自2022年至今上涨50.54%，石油化工板块下跌13.55%，油服工程板块上涨7.93%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年9月8日，油气公司个股周涨跌幅表现为海油工程领涨，具体的公司表现：中国石油（+4.00%），中国海油（+1.95%），中国石化（+2.64%），海油工程（+10.65%），中海油服（+9.18%），石化油服（+1.93%），海油发展（+1.62%），中油工程（+3.56%）。 图表4：石油石化板块主要公司截至最新收盘日涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 截至2023年9月1日，英国布伦特原油期货价格90.65美元/桶，周环比+2.37%； 美国WTI原油期货价格87.51美元/桶，周环比+2.29%。截至2023年9月7日，欧佩克一揽子原油价格是92.97美元/桶，周环比+3.69%。布伦特现货价格92.58美元/桶，周环比+3.31%；WTI现货价格86.87美元/桶，周环比+1.54%，迪拜原油现货价格91.73美元/桶，周环比+4.68%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年9月8日，布伦特和WTI原油期货价差是3.14美元/桶，较上周扩大了0.14美元/桶；截至2023年9月7日，布伦特和WTI原油现货价差是5.71美元/桶，较上周扩大了1.65美元/桶；迪拜和布伦特原油现货价差是0.85美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年9月7日，美元指数为105.06，周环比上涨1.38%。伦敦金现货价格1918.35美元/盎司，周环比下跌1.23%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 美国、俄罗斯和沙特阿拉伯是全球前三大产油国，2022年原油产量分别占全球总产量的14.65%、13.15%、12.95%。截至2023年9月1日当周，美国原油产量是1280万桶/日，周环比不变，较2022年同期+5.79%，与2019年同期+3.23%。截至2023年7月，沙特原油产量是902.1万桶/日，月环比-9.77%，较2022年7月-15.99%，较2019年7月-6.88%。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 2.2.2美国原油钻机数和区域油井数 原油活跃钻机数是美国原油产量的先行指标，预示未来2至3个月的原油产量变化。截至2023年9月1日当周，美国原油活跃钻机数是512部，较上周不变，较2023年初减少106部。钻井按不同阶段分成新井（Drilled）、已钻但未完工油井（DUC）和完井（Completed），只有完井才具有生产石油能力。一般情况下完井主要由新井转化，DUC井经过少量的资本支出可以转化成完井。截至2023年7月，美国区域油井（DUC）数量是4787，较上月下降17。美国区域油井（完井）数量是932，较上月下降25。美国区域油井（新钻井）数量是927，较上月下降6。 图表13：美国原油钻机数 图表14：美国区域油井数（DUC） 图表15：美国区域油井数（完井） 图表16：美国区域油井数（新钻井） 2.2.3美国页岩油 截至对2023年9月预测值，美国页岩油总产量预计达到941万桶/日，较上个月下降2万桶/日，同比2022年上升43万桶/日。其中二叠纪盆地页岩油产量预计达到580万桶/日，较上月下降1万桶/日，同比2022年上升25万桶/日。二叠纪盆地最新统计油井数量是340。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。二叠纪盆地页岩油产量最大，产量约占美国页岩油总产量60%。新井单井产量方面：二叠纪盆地单井产量是1079桶/日，较上个月上升6桶/日；巴肯单井产量是1094桶/日，较上个月下降592桶/日；鹰福特单井产量是1453桶/日，较上个月上升14桶/日；奈厄布拉勒单井产量是1445桶/日，较上个月上升8桶/日；阿纳达科单井产量是693桶/日，较上个月上升7桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变；海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月不变。 图表17：美国页岩油总产量（万桶/日） 图表18：二叠纪盆地页岩油产量（万桶/日） 图表19：二叠纪盆地油井数 图表20：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表21：美国七大页岩油盆地新井单井产量（桶/日）和各盆地总产量（万桶/日） 2.3原油需求 原油加工量和原油开工率的变动可以体现下游需求的强弱。原油加工量和开工率上升，下游需求增强，对油价形成支撑；反之则对油价形成压制。截至2023年9月1日当周数据显示美国炼厂原油需求上升。美国炼厂原油加工量是1662.3万桶/天，较上周增加了2万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.1%，较上周下降0.2pct。 图表22：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表23：美国炼厂原油开工率 截至2023年7月，中国原油加工量是6313.3万吨，较6月增加了217.8万吨，较2022年7月增加了992.3万吨。截至2023年7月，中国汽油、柴油、煤油产量分别是1435.2万吨、1984.9万吨和494.6万吨，分别较上月变化了+108.9万吨、-7.4万吨和+95.4万吨，分别较2022年变化了+250万吨、+398.5万吨和+239.3万吨。 图表24：中国原油加工量（万吨） 图表25：中国汽油产量（万吨） 图表26：中国柴油产量（万吨） 图表27：中国煤油产量（万吨） 2.4原油进出口 截至2023年9月1日当周，美国原油进口量为677万桶/日，较上周增加了15.3万桶/日，周环比+2.31%；美国原油出口量为493.2万桶/日，较上周增加40.4万桶/日，周环比+8.92%；美国原油净进口量为183.8万桶/日，较上周减少25.1万桶/日，周环比-12.02%。 截至2023年8月，中国原油进口量是5280.4万吨，较上个月增加了911万吨，较2022年同期增加了1245万吨。 图表28：美国原油进口量（万桶/日） 图表29：美国原油出口量（万桶/日） 图表30：美国原油净进口量（万桶/日） 图表31：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油总库存等于战略储备库存加商业库存，当商业库存低于市场预期，对油价形成支撑；反之商业库存高于市场预期，则对油价形成压制。截至2023年9月1日当周，美国原油总库存76697.7万桶，同比-11.81%，周环比-0.713%，环比减少550.9万桶；美国原油战略储备库存35034万桶，同比-20.82%，周环比+0.2283%，环比增加79.8万桶；美国原油商业库存41663.7万桶，同比-2.47%，周环比-1.49%，环比减少630.7万桶；美国原油库欣库存2741.5万桶，同比+10.62%，周环比-6%，环比减少175万桶。 图表32：美国原油总库存（万桶） 图表33：美国原油战略储备库存（万桶） 图表34：美国原油商业库存（万桶） 图表35：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至本周9月5日，美国汽油价格是120.46美元/桶，较上周上涨0.71美元/桶，美国汽油和WTI现货价差33.72美元/桶，价差较上周减少4.89美元/桶。美国柴油价格是136.58美元/桶，较上周上涨1.68美元/桶，美国柴油和WTI价差49.84美元/桶，价差较上周减少3.92美元/桶。美国航空煤油价格是129.65美元/桶，较上周下跌了0.13美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是42.91美元/桶，价差缩小了5.73美元/桶。美国取暖油价格是129.23美元/桶，较上周上涨了1.81美元/桶。美国取暖油和WTI价差是42.49美元/桶，价差减少3.79美元/桶。 图表36：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表37：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表38：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 图表39：美国取暖油和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年9月1日，美国成品油总产量是1951.7万桶/日，周环比-0.13%，环比减少2.6万桶/日。美国车用汽油产量是978.8万桶/日，周环比-2.17%，环比减少21.7万桶/日。美国柴油产量是501.7