有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年9月8日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，宏观方面，美国上周初请失业金人数下降1.3万人，至21.6万 人，追平了截至2月11日当周触及的低位，也是该述连续第四周下降，续请失业金人 数降至7月以来最低水平，美元指数反弹。市场传闻苹果手机在中国将受到限制，苹果股价一度下跌5%，拖累欧股和美股下跌。产业方面，今日LME铜库存增加275吨，COMEX铜库存下降1296短吨。国内现货升贴水继续回落至贴水10-升水50元/吨，下游买盘的意愿不足，加上产量处于高位，市场成交清淡，国内社会库存开始累积，本周SMM社会库存和保税区铜库存增加1.35万吨，市场对挤仓的担忧缓解。价格方面来看，铜价目前处于高位，现货升贴水开始回落，国内和境外铜都开始垒库，预计铜价还会有继续回落的空间，关注沪铜在67000-68000现货市场表现（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝减仓大跌，沪铝2310合约跌185元至18965元/吨，主力合约跌破万九关口，在大量进口担忧及工业品共振走弱的带动下，减仓大跌；宏观方面，昨日国内进出口数据维持疲软，汇率进一步贬值；美国9月2日当周首次申请失业救济人数为 21.6万人，创2月以来新低，美股期货跌幅扩大，美元指数短线拉升。产业层面，据百川数据显示，8月份电解铝产量360.37万吨，预计9月份日产会继续小幅攀升；成本方面，8月份全国加权平均成本在16010元/吨，环比上涨177.2元/吨，主要在于氧化铝价格环比上涨带动，近期动力煤价格持续反弹至900元/吨，预计9月份成本或将进一步上调；现货成交今日氛围明显回落，月差扩大刺激持货商持续出货，下游畏高少采，升水回落；交易策略方面，9月份市场预计约18万吨铝锭进口国内，市场担忧 后续供应增加冲击，短期铝价或将回落调整； 今日氧化铝大跌，AO2311合约跌68元至3042元/吨，氛围明显走弱，一方面今日化工品集及铝共振大跌，另一方面，高价刺激产量大量释放；目前氧化铝基本面保持稳定，伴随期货价格回落，期现套利窗口收缩，现货成交氛围再度萎靡；交易策略方面，目前氧化铝表现仍然宽松，如果没有投机资金拉动期货价格，那么在产业自身供需的抑制下震荡回落，空单可继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 隔夜沪锌维持强势，日盘大幅回落，沪锌2310合约跌105元至21250元/吨；今日商品普跌尤其是黑色系商品价格回落带动锌价走软，海外传闻矿山减产，短期内影响有限，但是中长期底部或将抬升；国内方面，SMM统计8月精炼锌产量52.65万吨，环 比减少2.46万吨，预期9月份产量56.36万吨，主要在于此前检修减产产量的恢复， 且预期10月会进一步增加；但是近期海外能源价格上涨或将带动成本抬升，抑制海外供应，且今日传闻葡萄牙Ajustrel减产约10万金属吨的规模；今日sMM库存数据显示较本周一减少0.23万吨至9.33万吨，略有减少，现货市场近期表现较为僵持，部分地区库存紧张惜售挺价情绪存在，但是价格上涨后下游采买较为谨慎，基本长单为主；交易策略方面，近期商品氛围走弱，沪锌跌破5日线支撑，收上引线阴线，短期或将承压调整（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收17025元/吨，盘面震荡运行为主，较前一交易日上涨95元/吨。基本面方面，9月原生铅及再生精铅以提产恢复为主，铅精矿及废电瓶原料竞争激烈，铅价成本支撑稳步抬升，而下游在铅价大涨的行情下蓄电池产品跟涨压力巨大，蓄电池旺季难言旺盛，部分蓄电池生产企业高价采购原料意向不足，开工率预期下 调。库存方面，截至9月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.35万吨，较本周一 （9月4日）增加约0.66万吨，刷新近7个月新高，铅价上涨对电池端的传导受阻，电池售价跟涨乏力，企业对铅锭采购积极性较差，同时期现价差扩大，持货商积极交仓，社会库存随着上升。整体来看，原料供应偏紧及国内精铅累库预期等多种因素交织，资金博弈尚未结束，沪铅总持仓达20万手，短期预计铅价高位波动，后续仍需关 注持仓动向及下游蓄电池9月产销计划。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价连续几日回落，反映乐观因素消退后重回基本面。美国近期经济数据强于预期，推升了市场对通胀和美联储更鹰派的预期，美元指数也大幅上涨，抑制了市场风险偏好。现货市场价格单边下跌后今日金川镍和俄镍升水小幅上调，成交略有回暖。国内自产自销供需矛盾不大，进口镍作为供应边际变量，现在比较适合交割，如果进口增加也基本用来注册仓单交到交易所，纯镍中长线供应相对宽松。近期镍铁和硫酸镍的原料红土镍矿价格持续上涨，导致镍铁和MHP价格坚挺，但三元前驱体和三元材料9月订单表现不符合旺季特征，令市场失望，也不支持硫酸镍价格大涨。目前库存基本持稳，价格走势宽幅震荡基础上跟随市场情绪变化。 不锈钢高位回落，跟随宏观氛围走弱。目前原料价格维持高位，镍矿涨价推高镍铁成本，镍铁成交在1195-1200元/镍点比较多。钢厂高排产和坚挺的原料价格匹配，但需 求能否承接还要考验金九银十的成色。钢联昨日发布的库存数据显示社会总库存下降1 万吨，但300系增加1万吨，反应出钢厂高排产越来越难被消化。现货市场报价昨日 低幅下调50元/吨，可能有贸易商畏高出货，后市价格可能因需求弱于预期而开启下跌模式（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2310合约今日报收218600元/吨，盘面震荡走低，较前一交易日下跌3370元/吨。基本面方面，8月份国内精炼锡产量为10621吨，较7月份环比下滑6.79%，较去年同比下滑25.41%，1-8月累计产量为106740吨，累计同比增加4.68%。8月锡锭产量下滑，主要受内蒙古某冶炼企业锡矿供应减少和安徽某冶炼企业停产检修影响，市场多数冶炼企业维持平稳生产。锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。焊料企业的采购意愿跟随锡价变动的情况也较为明显，而一旦锡价较多涨幅，其采购意愿则大幅降低。库存方面，LME昨日最新库存水平为6695吨，较前一日增加285吨。短期预计锡价区间波动为主，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦禁矿的时间。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约大跌5%，收于1876500元/吨，相比昨日大幅增仓近8000手，多空分歧加大。现货市场SMM均价继续下跌0.15万元/吨至19.75万元/吨。需求端仍无补库消息，电池厂还在去库。SMM预测9月三元正极材料排产环比下滑6%，同比下降22%，市场情绪较为悲观；磷酸铁锂排产回暖，9月预计环比增加6.2%，同比增长 24%，但碳酸锂价格跌势未止，下游刚需采买，等待企稳信号。供应端，SMM预测9月因部分外采原料企业亏损减停产，以及个别企业公告检修影响产量，抵消了新增产能爬坡的增量，因此产量环比减少6%，同比增长29%。碳酸锂价格流畅下跌，但矿端近期逐渐不出货挺价，进口矿跌幅收窄，云母矿今天还试探性环比上调50元/吨，但挺价的持续性要看进口矿货源先到，还是下游补库先开始。从目前形势来看，空方占据优势较大，盈利空单可继续持有，保持顺势思路（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 9月8日 9月7日 9月6日 9月5日 9月4日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 20 75 110 155 280 -300 -305 天津现货升贴水(元/吨） -190 -125 -60 -20 20 -240 -240 广东现货升贴水（元/吨） 0 20 35 50 145 -200 -210 沪铜当月-3个月（元/吨） -240 530 490 510 620 -860 -890 精废价差（元/吨） 1061 1061 1203 1228 1527 -462 -484 上海仓单（美元/吨） 56.00 56.50 58.00 61.50 59.50 -3.50 -1.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -11.75 -12.75 -4.50 -14.75 -21.25 6.25 15.20 沪伦比值 8.34 8.31 8.29 8.28 8.26 0.09 0.06 进口现货盈亏（元/吨） -216.89 -187.77 -531.39 -186.56 67.40 -223.76 -243.15 进口期货盈亏（元/吨） -308.47 -287.42 -584.28 -376.30 -304.15 74.52 109.89 LME铜库存（吨） 133850 133850 110400 107400 107425 29575.00 30950.00 COMEX铜库存（短吨） 28722 28722 30018 31306 / -3192.00 -3682.00 上期所仓单（吨） 6957 7785 9275 9275 7285 -328.00 -328.00 铝 9月7日 9月6日 9月5日 9月4日 9月1日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 19470 19310 19230 19420 19610 -140 310 对当月升贴水（华东） 20 10 0 20 50 -30 -60 月差（当月-3个月，10：15分） 520 440 560 615 605 -85 35 电解铝利润（山东自备电估算） 4949.72 4791.64 4753.58 5015.94 5266.78 -317.06 74.02 内外比值 LMECash-3M -45.75 -45.75 -49.00 -48.90 -46.75 1.00 -3.50 沪伦比值 8.64 8.59 8.50 8.46 8.48 0.15 0.20 进口现货盈亏（元/吨） 739.92 574.98 564.98 637.91 672.24 67.68 374.61 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 870 870 865 855 845 25 35 国产氧化铝指数 2934 2933 2926 2918 2916 18 19 澳洲氧化铝FOB 342 342 345 345 345 -3 -3 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16400 16300 16300 16400 16500 -100 100 精废价差 3070 3010 2930 3020 3110 -40 210 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 140 160 150 80 30 110 -10 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 51.7 51.9 51.9 51.9 49.3 2.4 2.4 SMM铝棒社会库存（万吨） 8.18 8 8 8 6.96 1.22 1.22 LME铝库存（吨） 502400 502400 506875 506400 508400 -6000 -13350 上期所仓单 / 25896 25846 26120 26170 / / 锌 9月7日 9月6日 9月5日 9月4日 9月1日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21710 21570 21520 21530 21410 300 470 广州现货价格#0 21590 21430 21360 21380 21280