8月进出口数据点评：基数与涨价共振，出口或延续修复

华创证券研究所发布的《证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号》显示，8月出口在低基数、需求回补影响下开始回升，改善幅度略超预期。一是，去年7月出口增速极高点后、8月开始回落，因此低基数对8月读数的修复存在支撑。二是，从结构看，8月东盟出口占比相对上升，而对发达国家、金砖四国出口占比均有回落。三是，拆分量价看，多数商品出口数量增速多较7月进一步下滑，而义乌小商品价格指数同比回正，价格对出口或也有明显拉动。同时，进口方面，8月价格同比回升、生产旺季临近、高基数扰动减弱、宏观发力预期综合影响，进口增速回暖。根据我们对库存周期所处阶段的判断，当前尚未完全脱离“主动去库”区间、营收增速继续下滑、需求仍弱，尤其是上游实际库存压力仍大。但另一方面年内PPI同比或逐步上行，缓和进口负增压力。在短期提振因素消褪、低基数之外，进口回暖的持续性更值得关注。此外，华创证券研究所还发布了《【华创固收】转债市场日度跟踪20230907》、《【华创固收】转债市场日度跟踪20230906》、《【华创固收】转债市场日度跟踪20230905》、《【华创固收】转债市场日度跟踪20230904》和《【华创固收】转债市场日度跟踪20230901》等研究报告。

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