晨会纪要

2023第（164）期 发布日期：2023-09-08 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、十四届全国人大常委会立法规划发布，《金融稳定法》已提请审议。央行3月时曾表示，将推动《金融稳定法》出台，依法将各类金融活动全部纳入监管，保护最广大老百姓、中小投资者、被保险人利益。 2、国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。规则明确，对于符合要求的存量个人住房贷款最低可调整至原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限，并按照三类情形分别进行调整。上述银行公布的申请方式和调整时间趋同，原贷款发放时执行所在城市首套房贷利率标准的存量房贷，将于9月25日集中批量调整合同贷款利率，客户无需单独申请。而“二套转首套”、不良状态存量贷款等其他情况则需要客户单独申请。 3、国务院总理李强会见韩国总统尹锡悦时指出，双方要扩大共同利益，加快推进中韩自贸协定第二阶段谈判，挖掘高新技术、绿色低碳等合作新增长点，共同维护产业链供应链稳定畅通，不断做大合作蛋糕，更好实现互利共赢。 4、今年前8个月，我国进出口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，出口增长0.8%，进口下降1.3%，贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，前8月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口下降5.6%，进口下降7.6%，贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。 5、今年8月份，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口同比下降3.2%，环比增长1.2%；进口同比下降1.6%，环比增长7.6%；贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%。按美元计价，8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口下降8.8%，进口下降7.3%，贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。 6、中国汽车出口增长强劲。前8个月我国出口机电产品8.97万亿元，同比增长3.6%。其中，自动数据处理设备及其零部件出口8492.7亿元，下降19%；汽车出口4427亿元，增长104.4%。 7、中国央行连续10个月增持黄金，累计增持金额约976亿元。数据显示，8月末中国黄金储备规模为6962万盎司，环比增加93万盎司。 8、郑商所表示，将稳步推进BPI指数、国际原糖等期货品种研发，持续研究甲醇等期货品种国际化可行路径；同时稳步推动QFII/RQFII参与郑州期货市场，以及研究推进引入境外特殊参与者。 9、前8月我国进口铁矿砂7.76亿吨，同比增加7.4%，进口均价下跌3.6%；原油进口3.79亿吨，增加14.7%，每吨价格下跌16.8%；煤进口3.06亿吨，增加82%，每吨价格下跌20.8%；大豆进口7165.4万吨，增加17.9%，每吨价格下跌1.5%。 在需求端，盛虹落地后，宝丰三期投产接续支撑盘面，同时成本端煤价走弱以及供应端的释放预期也在限制这上方空间。中长期看，秋检及限气等预期下基本面向好。预计后市震荡略偏强，风险点在于宏观扰动。 【策略建议】 单边不适合做空，跨期推荐11-01反套。 【核心观点】 单边逢高短空，不建议跨期套利。 沪指下跌1.13%报收在3122.35点。深成指下跌1.84%。创业板指数下跌2.11%。9月7日，欧美股市收盘涨跌不一，道指涨0.17%，标普500指数跌0.32%，纳指跌0.89%，录得四连阴。中概股普遍下跌，欧洲三大股指收盘涨跌互现，德国DAX指数跌0.14%。 【分析逻辑】 宏观上，从海关总署今日发布的8月份外贸数据表现看，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%。整体来看，8月份的出口、进口月度同比降幅较上月有所收窄，表现略好于市场的预期。 在经历了上周政策最为密集的阶段之后，本周市场处于对系列利好政策进一步消化以及观察政策效应的阶段。目前政策底的信号进一步明确，当前市场处于政策底向市场底演进的过程中。沪指在周一上冲之后，并未一鼓作气继续向上，近几日再度震荡徘徊，市场量能也有所萎缩，叠加近期人民币汇率走低，北向资金再度流出的扰动，市场上行动能目前来看相对不足。 在政策利好接踵而至之后，市场的关注点聚焦在哪些方面？一是政策效果及经济数据的改善及验证。随着地产政策落地节奏和力度超市场预期，市场期待看到本轮强有力的地产政策对基本面的托底效用，以及持续的地产数据支撑来验证政策的效果。经济数据方面，仍需进一步观察制造业PMI以及价格数据的表现。 二是A股上市公司业绩底何时出现？从中报业绩表现看，盈利同比增速较一季度有所下滑，目前看，盈利仍处于弱复苏的底部状态，何时迎来企稳回升和业绩驱动仍需要密切观察。 整体来看，市场目前已处于底部区域，尽管市场信心的恢复仍有一个过程，仍需要一定的时间，但应该看到的是，积极的因素正在不断地聚集，坚定信心和保持耐心，等待市场走出底部。 9月7日，Wind数据显示，北向资金盘中大幅流出，全天净卖出70.72亿元，其中沪股通净卖出38.79亿元，深股通净卖出31.93亿元。 【配置建议，仅供参考，不作为入市依据】 四大指数周四延续回调回补跳空缺口，在缺乏主线引领前提下，市场底仍需要时间打 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619