豆粕冲高回落，多单减仓为主

【冠通研究】 豆粕冲高回落，多单减仓为主 制作日期：2023年9月7日 【策略分析】 高位区间震荡，多单逢高减仓 国外方面，国际大豆供需矛盾日益尖锐，供应上，美国大湖区作物情况普遍良好，核心主产州爱荷华州表现仅略好于去年，明尼苏达南部作物情况较差，PF巡查单产低于美国农业部预期。8月下旬开始大平原地区持续高温少雨，继续施压单产。阿根廷由于旧作产量减产，大豆美元刺激作用有限。巴拿马运河干旱预计影响贸易节奏。需求上，中国需求开始回落、欧盟养殖缩减，豆粕消费下降、巴基斯坦豆粕消费减超100万吨，美豆强势或暂告一段落，豆粕成本端支撑有所减弱。 国内方面，规模猪场压栏，体重上升，饲料需求稳中有增；散户观望情绪浓♘，对旺季有悲观情绪，二育低迷。大豆通关有所恢复，油厂供应阶段恢复。下游前期备货基本完成，现货成交降至冰点，9月大豆到港虽有回落，但难以产生需求缺口，不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫效率。 盘面来看，豆粕主力在短线强势过后，依然受到前高压力，在利多支撑减弱下，高位宽幅震荡思路，减仓为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报4137元/吨，+0.46%，持仓-23576手。现货方面： 截至9月7日，江苏地区豆粕报价4910元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润，美湾10月交货为-173元/吨；美西为-179元/吨、巴西10月交货为-173元/吨。 现货方面，9月6日，油厂豆粕成交1.99万吨，较上一交易日-1.27吨，其中现货成 交1.27万吨，远月基差无成交。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 路透公布对USDA9月供需报告中美国农作物的数据预测，美国2023/24年度大豆产量料为 41.57亿蒲式耳，预估区间介于41-42.18亿蒲式耳，USDA8月月报预估为42.05亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆期末库存为2.07亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.55亿蒲式耳， USDA8月月报预估为2.45亿蒲式耳。基本面上： 国内原料方面，截至9月1日当周，国内进口大豆到港量为172.25万吨，较此前一周-55.25 万吨；油厂大豆库存539.78万吨，周环比-5.52万吨。根据船期预报，预计9月份国内进 口大豆到港741万吨，10月为600万吨，11月为880万吨。 美国农业部发布的出口销售周报显示，截至2023年8月24日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为-5.1万吨，前一周为36.5万吨，其中中国签约10.6万吨；2023/2024年度大豆净销售112.4万吨，前一周为121.8万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为550万 吨，前一周为510.7万吨。 南美端，排船方面，截止到8月31日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为631万吨，较上一期-8万吨。 发船方面，截止到8月31日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）8月以来大豆对中国 暂无发船；8月份以来巴西港口对中国已发船总量为578万吨，较前一周增加137万吨。 供给端，昨日主要油厂开机率61.1%。截至9月1日当周，油厂豆粕产量为143.78万吨，周环比+8.09万吨；未执行合同量为612.28万吨，环比+162.61万吨；需求方面，豆粕表观消费量为136.94万吨，环比-0.09万吨；豆粕库存为72.02万吨，周环比+6.84万吨。 下游提货方面，昨日提货量为17.35万吨，此前为16.98万吨。饲料加工企业库存天数环比 回升，截至9月1日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为9.03天，此前为9.28天；饲料库 存可用天数为29.4天，此前一周为28.76天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。