【能源】日报-2023-09-05

作者从业资格证号投资咨询从业证书号创作日期 蓝天祥F3058578Z00008952023.09.05 张明月F3080273Z00185582023.09.05 【动力煤】煤电行业稳健向好发展动力煤市价企稳运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量成交的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加9月份年度长协价格小幅下跌5元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为699元/吨、635元/吨和572元/吨；煤电“三改联动”完成“十四五”目标八成以上，电国际23Q2煤电电量同比增长20.6%煤电利润环比小幅提升；四川首个国家级储煤基地建设项目即将全面竣工。迎峰度夏过后伴随迎峰度冬的临近安全生产与增产保供稳价要持续。 截至9月1日内陆17升+沿海8省日耗548.7万吨，周环比减少36.7万吨，库存11996.3万吨，周环比增加104.6万吨，平均可用天数21.35天，周环比增加1.55天；8月24日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数19天；截至8月18日沿海六大电厂合计库存1358万吨，日耗88.22万吨，可用天数15.3天；截至8月18日全国371家铁路直供电厂存煤可用天数25天以上；截至8月23日全国同调电厂存煤1.59亿吨可同天数为32天。截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天。 截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。 二、期货行情回顾 截至9月5日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至9月4日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为916元/吨、855元/吨、748元/吨和653元/吨，较9月1日报价相比分别上涨10元/吨、10元/吨、11元/吨和13元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.煤电“三改联动”完成“十四五”目标八成以上 9月5日新浪信息显示：8月31日电力规划设计总院发布的《中国电力发展报告2023》显示，我国电力系统灵活性持续改善，“十四五”前两年，煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成“十四五”目标约81%。其中节能降碳改造1.52亿千瓦、灵活性改造1.88亿千瓦、供热改造1.45亿千瓦。根据相关规划，“十四五”期间，煤电“三改联动”改造规模合计6亿千瓦左右。 2.四川首个国家级储煤基地建设项目即将全面竣工 9月5日中国网信息显示：2023年8月30日四川省首个国家级煤炭储备基地、川渝两地共建20个重大能源项目之一的广安市高兴煤炭储备基地建设项目正式通过竣工验收。目前正在进行煤棚内堆取料机、传送带等设备安装，预计9月底整个项目全面竣工并投入运行。 该项目占地面积达224亩，设计静态储煤能力60万吨，年吞吐量600万吨。投入运行后将实施定制化生产、淡储旺用、调节季节差异及市场需求的生产模式，形成“蓄水池”、“加工厂”、“中转站”、“批发市场”、“交割库”的功能功效，进一步满足四川省、重庆市煤炭供应应急保障，助力成渝地区双城经济圈建设。 3.华电国际23Q2煤电电量同比增长20.6%煤电利润环比小幅提升 9月5日华电国际发布数据信息显示：上半年公司控股电厂完成上网电量1007.31亿度，同比+7.71%，其中煤电上网电量899.71亿度，同比+9.2%，该业务主要因二季度的同比低基数效应而呈现大幅提升叠加2.53GW煤电新机组投产，单2023Q2公司煤电发电量420.96亿度，同比+20.6%。成本方面，上半年燃料成本合计388.29亿元，同比+2.74%，对应火电度电燃料成本为0.397元，同比-5.7%，对应绝对值度电降低0.024元，同时公司入炉标煤单价同比-7.38%，降至1093元/吨，伴随长协覆盖率的提升与市场煤价的降低，结合东部沿海电厂为主的资产结构下，我们预计公司三季度业绩将具备较高的同比提升空间。 华电国际发布2023中报，2023H1公司实现营业收入594.50亿元，同比+19.99%，归母净利润25.82亿元，同比+55.91%，单 2023Q2公司营收274.71亿元，同比+32.53%，归母净利润14.48亿元，同比+40.04%，单季度销售毛利率修复至6.77%，环比 +2.53pct，同比+5.51pct。 【原油】8月委内瑞拉石油出口较7月暴跌38%，后续有望恢复 张明月 摘要： 9月4日在新加坡开幕的标普亚太石油大会上，能源界人士纷纷表示看好中国后续原油需求。由于PDVSA无法维持在升级工厂的生产，将多余的重油转化为适合运输的品级，委内瑞拉8月份的石油发货量骤降38%，随着工厂升级的结束，预计委内瑞拉石油出口可能会很快再次增加。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.亚太石油大会：看好中国后续原油需求 9月4日在新加坡开幕的标普亚太石油大会上，能源界人士围绕俄乌冲突、伊朗原油出口、摆脱化石燃料，以及中国石油需求等一系列话题展开了讨论，与会者纷纷表示看好中国后续原油需求： Trafigura集团石油交易联席主管BenLuckock对在演讲中称：尽管中国房地产市场稍显疲软，但经济的其他部分都很强劲。此外，黑金投资（BlackGoldInvestorsLLC）资深石油顾问、对冲基金经理GaryRoss也认为，中国第四季度的石油需求可能会大幅激增。航空燃料和汽油消费强劲，炼油厂可能保持高负荷运转，从而推动中国的原油进口。 上半年，中国原油进口强劲，预计今年的需求增长将占全球总量的40%。据中石化称，下半年航空燃油消耗量可能同比增长90%。并且，中国政府还提高了燃料出口配额，有望进一步提振石油需求。 2.8月委内瑞拉石油出口较7月暴跌38%，后续有望恢复 援引委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）内部文件和油轮跟踪数据，由于PDVSA无法维持在升级工厂的生产，将多余的重油转化为适合运输的品级，委内瑞拉8月份的石油发货量骤降38%，而7月份达到的三年以来的高点。LSEGEikon船舶跟踪数据显示，上个月委内瑞拉出口原油为54.4万桶/天，比7月份87.7万桶/天以上下降了38%。 根据汇编的数据，委内瑞拉8月份的大部分出口都是运往中国的。但是，由PDVSA和中国联合运营的Petrosinovensa的两个原油混合装置在8月份中断，导致部分额外的重质原油无法转化为可出口的等级。一份PDVSA内部文件显示，其中一家升级工厂已于8月中旬恢复运营。如果在升级工厂的问题得到解决，委内瑞拉的石油出口可能很快会再次增加。拜登政府已经表示，可能会对委内瑞拉石油公司的额外特别授权持开放态度，因为它试图限制全球供应紧张对美国汽油价格的影响。 三、观点总结 目前支撑国际原油价格的主要因素为原油供应收紧、库存下行，可能限制原油价格上行的主要因素为原油需求端复苏不及预期： 供给方面，随着沙特的减产和俄罗斯出口量的减少的落实及减产延续至9月的影响，OPEC+7月产量降幅创三年以来最大，叠加美国增产变缓，2023年下半年供应可能收紧，全球原油库存可能随之出现下行，原油均价可能上行。但是仍有三个OPEC国家可能增产，削弱目前沙特俄罗斯供应减少的情况，其中阿联酋的增产可能在2024年落实对年内影响不大，美国可能放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，年内这两个国家存在供应增加的可能，特别是伊朗，伊朗的原油出口量正在持续攀升。 需求方面，需求方面的担忧主要来自宏观经济，首先是美国银行危机仍存隐患，惠誉下调美国评级、穆迪下调十家美国银行评级，市场担忧情绪有抬头迹象；其次，8月非农数据再给美国劳动力市场降温添新证，市场预期美联储年内进一步加息可能性下降，但是能源价格的上行给美国CPI再度抬头提供了可能，美联储部分官员态度依然偏鹰；第三是亚洲需求方面，中国8月制造业PMI虽然有所上行但仍处于荣枯值下方，中国市场需求恢复速度可能不及预期，但是中秋国庆小长假即将到来，可能对汽柴油需求形成短期提振。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依 据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688