新材料周报：浙江印发重点行业污染整治提升通知，关注再生资源回收领域

化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块走出普涨行情。基础化工涨跌幅为3.04%，跑赢沪深300指数0.82%，在申万一级行业中排名第15位。新材料指数涨跌幅为4.19%，跑赢沪深300指数1.97%。观察各子板块走出普涨行情，半导体材料上涨10.57%、OLED材料上涨6.1%、可降解塑料上涨3.83%、碳纤维上涨3.77%、有机硅上涨3.31%、膜材料上涨2.45%、锂电化学品上涨 0.26%。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 6u 行业研究/行业周报 2023年9月4日 浙江印发重点行业污染整治提升通知，关注再生资源回收领域 领先大市-B(维持) 新材料周报（230828-0901） 化学原料 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】《石化化工行业稳增长工作方案》发布，化工新材料产业链获支持-新材料周报（230821-0825）2023.8.28 【山证新材料】聚乳酸应用广泛，重视生物基材料渗透率提升机会-新材料周报 （230814-0818）2023.8.22 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁博士 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.53倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为25.47倍（40%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为29.94倍（1%）；锂电池市盈率为25.97倍 （2%）；锂电化学品市盈率为19.46倍（17%）；半导体材料市盈率为86.77倍 （4%）；可降解塑料市盈率为33.5倍（99%）；膜材料市盈率为267.53倍（99%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.22%，处于近两年2.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 近八成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为78.38%，表现占优的个股有德邦科技(18.97%)、阿石创(14.11%)、清溢光电(13.14%)等，表现较弱的个股包括建龙微纳(-14.16%)、万润新能(-7.02%)、振华新材(-6.01%)等。机构净流入的个股占比为55.86%，净流入较多的个股有万华化学(1.95亿)、海南橡胶(1.69亿)、紫江企业(1.21亿)等。78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1亿)、紫江企业(0.52亿)、天岳先进(0.51亿)等。行业动态 行业要闻： 浙江省计划3年内重点整治再生塑料回收、废塑料加工等行业万华化学扩展生物基业务，万华化学集团营养科技有限公司成立 西班牙生物塑料制造商ADBioplastics推出PLA-Premium，聚乳酸行业获新突破哈工大马军院士团队通过静电纺丝技术实现聚乳酸新应用 重要上市公司公告（详细内容见正文）投资建议 浙江印发重点行业污染整治提升通知，关注再生资源回收领域。2023年9月1日，浙江省人民政府办公厅印发关于开展全省重点行业污染整治提升工作的通知，计划通过3年努力，基本实现报废机动车回收拆解、榨菜腌制、修造船、复合布加工、再生资源回收、废橡胶利用、废塑料加工、木质家具、建材石料加工、烧结砖、玻璃制造、化工和电镀等13个重点行业的工艺装备优化升 级、污染防治科学精准、节能降耗协同增效、环境管理体系健全、环境风险安全可控，主要污染物排放总量和碳排放强度明显下降，环境治理和风险防控能力明显提升。政策驱动下，我们建议关注再生资源回收板块，包括凯赛生物、华恒生物、蓝晓科技、三联虹普等。 凯赛生物：全球长链二元酸龙头，招商局入股有望拓宽生物基尼龙空间。公司积极探索以秸秆等农业废弃物替代玉米等粮食原料作为生物制造原料，在山西合成生物产业园进行万吨级秸秆制乳酸试验项目，目前进展顺利。 华恒生物：全球丙氨酸龙头，选品及规模化能力突出有望持续拓展品类。公司投资合成生物学企业武汉睿嘉康。睿嘉康主要针对非粮厌氧有机醇酸管线的生物燃料、生物材料进行布局与研究，实现对农业秸秆、水华藻体、废弃淀粉等多样化非粮废弃生物质原料的利用。 蓝晓科技：公司创新研发CO2捕捉材料，通过与欧洲大型化学品公司的合作，已经实现了向欧洲市场提供二氧化碳捕捉的吸附材料，形成了商业化应用案例。蓝晓科技自主研发材料吸附效率更高，有望广泛应用于工业生产场景中。 三联虹普：公司在再生聚酯、再生聚酰胺、再生素纤维等领域拥有全流程工艺，再生项目订单稳健。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况9 2.核心观点11 3.行业要闻及上市公司重要公告12 3.1行业要闻12 3.2上市公司重要公告14 4.重点标的跟踪16 5.宏观与中观数据跟踪19 6.产业链数据22 7.风险提示27 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况7 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况8 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数8 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况10 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况19 图10：我国近两年PMI各分项指标19 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比20 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）20 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势21 图14：有机硅、可降解&碳纤维产业链数据23 图15：碳纤维&聚乳酸产业链数据24 图16：聚酯、粘胶、锦纶及氨纶产业链25 图17：涤纶工业丝产业链出口量价情况26 表1：过去一周重要公司公告14 表2：重点覆盖公司核心逻辑16 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年9月1日数据）18 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周基础化工和新材料板块走出普涨行情。本周（20230828-20230901）沪深300涨跌幅为2.22%，上证指数涨跌幅为2.26%，创业板指涨跌幅为2.93%。涨幅前三行业分别是电子（7.06%）、煤炭（6.21%）、美容护理（5.77%）。基础化工涨跌幅为3.04%，跑赢沪深300指数0.82%，跑赢上证指数0.78%，跑赢创业板指数0.11%，在申万一级行业中排名第15位。新材料指数涨跌幅为4.19%，跑赢沪深300指数1.97%，跑赢创业板指1.26%，跑赢上证指数1.93%。各子板块普涨，半导体材料上涨10.57%、OLED材料上涨6.1%、可降解塑料上涨3.83%、碳纤维上涨3.77%、有机硅上涨3.31%、膜材料上涨2.45%、锂电化学品上涨0.26%。图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.73倍，处于近三年 6%分位数水平。有机硅市盈率为25.47倍（40%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为29.94倍（1%）；锂电池市盈率为25.97倍（2%）；锂电化学品市盈率为19.46倍（17%）；半导体材料市盈率为86.77倍（4%）；可降解塑料市盈率为33.5倍（99%）；膜材料市盈率为267.53倍（99%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.22%，处于 近两年2.0%分位数水平，有机硅、碳纤维、锂电池、锂电化学品和膜材料板块具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为3.0%，碳纤维拥挤度分位数为0.0%，锂电池拥挤度分位数为2.0%，锂电化学品拥挤度分位数为0.0%，半导体材料拥挤度分位数为83.0%，可降解塑料拥挤度分位数为18.0%，OLED材料拥挤度分位数为18.0%，膜材料拥挤度分位数为7.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为78.38%，表现占优的个股有德邦科技(18.97%)、阿石创(14.11%)、清溢光电(13.14%)、南大光电(12.65%)、雅克科技(12.06%)等，表现较弱的个股包括建龙微纳(-14.16%)、万润新能(-7.02%)、振华新材(-6.01%)、德方纳米(-4.58%)、君正集团(-3.26%)等 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为55.86%，净流入较多的个股有万华化学(1.95亿)、海南橡胶(1.69亿)、紫江企业(1.21亿)、雅克科技(1.09亿)、阿石创(0.87亿)等，净流出较多的个股包括恩捷股份(-3.8亿)、蓝晓科技(-1.99亿)、圣泉集团(-1.55亿)、德邦科技(-1.54亿)、君正集团(-1.24亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1亿)、紫江企业(0.52亿)、天岳先进(0.51亿)、星源材质(0.32亿)、海利得(0.27亿)等，净流出较多的个股包括万华化学(-1.77亿)、雅克科技(-1.32亿)、南大光电(-0.65亿)、帝科股份(-0.49亿)、蓝晓科技(-0.29亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为三元生物(100.01分位)、金达威(100.01分位)、聚石化学(100.01分位)、中化国际(100.01分位)、赛伍技术(100分位)、三房巷(99.9分位)、国风新材(99.8分位)、神工股份(99.8分位)、有研新材(99.79分位)、康强电子(99.79分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求。 短期观点： 浙江印发重点行业污染整治提升通知，关注再生资源回收领