收入与净利率双升，游戏持续优异表现

神州泰岳2023年中报显示，公司上半年营业总收入26.53亿元，同比增长27.53%，归母净利润4.04亿元，同比增长81.88%。第二季度单季度实现营业总收入14.41亿元，同比增长32.24%，归母净利润2.26亿元，同比增长42.01%。游戏业务是公司的主要收入来源，上半年实现收入21.65亿元，同比增长26.1%，两款头部产品《旭日之城》和《战火与秩序》分别贡献收入14.73亿元和5.7亿元，同比增长42%和6%。《旭日之城》在第二季度的流水为8.01亿元，活跃用户数为422.67万，付费用户数为30.61万，各项指标持续向好。《战火与秩序》第二季度流水为2.91亿元，活跃用户数为196.75万，付费用户数为12.87万，整体稳定。

在计算机业务方面，上半年收入为4.88亿元，同比增长34.5%，其中鼎富智能收入3833万元，亏损4452万元；泰岳小漫收入3034.5万元，实现净利润756万元。

费用方面，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，显示出公司在成本控制上的成效。销售费用率为26.5%，管理费用率为13.2%，研发费用率为6.2%。

对于未来，考虑到公司以海外业务为主，以及游戏活跃用户的持续提升，分析师上调了2023至2024年的业绩预期，预计收入分别为56.72亿元、64.3亿元，同比增长18.02%、13.37%；归母净利润分别为8.37亿元、10.1亿元，同比增长54.52%、20.65%。当前市值对应的2023、2024年PE分别为25x、21x，维持“买入”评级。但存在版号监管政策趋严、游戏上线时间不达预期、信息数据更新不及时等风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。