有色金属行业周报：能源金属周报：市场需求回暖，稀土价格稳中有升

本周（82891）沪深300指数收涨10，其中有色指数跑赢大盘，收涨30。个股层面，本周云路股份、博威合金、金力永磁、图南股份和屹通新材势头良好，涨幅均超过10；华友钴业跌幅较大，超过4。 锂：本周碳酸锂价格2055万元吨，环降785；氢氧化锂价格19万吨元，环降452；广期所碳酸锂2401合约价格环降39至1868万元吨。需求端本周三元价格环降359，铁锂价格环降769，六氟价格环降431。供给端本周原料端锂辉石价格环降188至3140美元吨；碳酸锂库存32万吨，环增1；氢氧化锂库存14万吨，环增1。7月国内碳酸锂进口量环增112，氢氧化锂出口量环减1201。近两周锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库，高精矿成本压力下冶炼厂利润微薄。Q4随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在1015万元吨。供给端本周锂盐企业陆续发布23年半年报，天齐锂业1H23实现归母净利润6452亿元，同减3752；赣锋锂业1H23实现归母净利润585亿元，同减1935；中矿资源董事会秘书、副总裁财务总监等人分别以自有资金集中竞价合计增持公司股份2536万股，增持金额合计94478万元。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解镍市场均价1684万元吨，环降198，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格251万元吨，环降252。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为50万元吨，环增152；氧化镝价格2495万元吨，环增184；氧化铽价格810万元 吨，环增189；钕铁硼N35、35H价格环比持平至17万元吨、25万元吨。需求端9月空调景气度持续；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土9月挂牌价氧化镨钕 4767万元吨，上涨14，氧化镧与氧化铈持平。Q3关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根 据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率5060，产量同比下滑，库存周期缩短，目前需求逐步回暖，部分企业开工率提升至7080。本周稀土永磁企业陆续发布23年半年报，中国稀土1H23实现归母净利润045亿元，同减8513；宁波韵升1H23实现归母净利润亏损187亿元，同减178；广晟有色1H23实现归母净利润102亿元，同减4544；盛和资源1H23实现归母净利润084亿元，同减9377。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9650元公斤；金属镓价格环增4至1720元公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，市场价格持续向上运行，近期红外需求较上周有所好转，买方询单较为积极。本周锑精矿价格环增075至 67万元吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，预计短期价格震荡为主。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 11本周投资观点重点推荐组合4 12行业与个股走势4 13金属价格变化5 二、品种基本面6 21锂6 22钴7 23镍8 24稀土8 25钨9 26钼9 27镁10 28钒10 29锗11 210锆11 211钛11 三、电池产业链数据12 31电池与终端数据12 32中游正极数据12 四、重点公司公告13 五、风险提示13 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五5 图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）6 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）6 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）7 图表14：氢氧化锂出口量（吨）7 图表15：MB标准级钴价格走势（美元磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元吨）8 图表17：LME镍价格（美元吨）与沪镍价格（万元吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元吨）8 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元吨）8 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元吨）9 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）9 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元吨）10 图表30：硅铁价格走势（元吨）10 图表31：金属镁库存（吨）10 图表32：镁合金库存（吨）10 图表33：五氧化二钒价格走势（万元吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元公斤）11 图表38：锆英砂价格走势（元吨）11 图表39：海绵钛价格（元公斤）与钛精矿价格（元吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）12 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）12 图表43：国内正极材料价格变化（元吨）12 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）12 11本周投资观点重点推荐组合 锂：本周碳酸锂价格2055万元吨，环降785；氢氧化锂价格19万吨元，环降452；广期所碳酸锂2401合约价格环降39至1868万元吨。需求端本周三元价格环降359，铁锂价格环降769，六氟价格环降431。供给端本周原料端锂辉石价格环降188至3140美元吨；碳酸锂库存32万吨，环增1；氢氧化锂库存14万吨，环增1。7月国内碳酸锂进口量环增112，氢氧化锂出口量环减1201。近两周锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库，高精矿成本压力下冶炼厂利润微薄。Q4随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在1015万元吨。供给端本周锂盐企业陆续发布23年半年报，天齐锂业1H23实现归母净利润6452亿元，同减3752；赣锋锂业1H23实现归母净利润585亿元，同减1935；盛新锂能1H23实现归母净利润611亿元，同减7975；中矿资源董事会秘书、副总裁财务总监等人分别以自有资金集中竞价合计增持公司股份2536万股，增持金额合计94478万元。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解镍市场均价1684万元吨，环降198，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格251万元吨，环降252。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为50万元吨，环增152；氧化镝价格2495万元吨，环增184；氧化铽价格810万元吨，环增189；钕铁硼N35、35H价格环比持平至17万元 吨、25万元吨。需求端9月空调景气度持续；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土9月挂牌价氧化镨钕4767万元吨，上涨14，氧化镧与氧化铈持平。Q3关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率5060，产量同比下滑，库存周期缩短，目前需求逐步回暖，部分企业开工率提升至7080。本周稀土永磁企业陆续发布23年半年报，中国稀土1H23实现归母净利润045亿元，同减8513；宁波韵升1H23实现归母净利润亏损187亿元，同减178；广晟有色1H23实现归母净利润102亿元，同减4544；盛和资源1H23实现归母净利润084亿元，同减9377。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、正海磁材等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9650元公斤；金属镓价格环增4至1720元公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，锗市上游原料端供应货源不多，市场价格持续向上运行，金属锗厂家因生产成本变高不得以调高对外报价。近期红外需求较上周有所好转，买方询单较为积极，但又受市场报价抬高影响，锗市场内实际成交数量不多，标的上建议关注云南锗业。本周锑精矿价格环增075至67万元吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主，标的建议关注华钰矿业。 12行业与个股走势 本周沪深300指数收涨10，其中有色指数跑赢大盘，收涨30。 图表1：行业涨跌幅对比 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周云路股份、博威合金、金力永磁、图南股份和屹通新材势头良好，涨幅均超过10；华友钴业跌幅较大，超过4。 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 13金属价格变化 本周氧化铽氧化镝镁锭分别环比增长758381339，增长幅度较大；四氧化三钴 氢氧化锂电解钴分别环比下降635478248，下降较明显。 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 品种 名称 单位 202391 涨跌幅 7天 30天 90天 360天 碳酸锂 万元吨 2055 785 2361 3371 5832 锂 氢氧化锂 万元吨 19 452 2460 3504 6046 MB标准级钴 美元磅 1530 362 1013 1007 4093 钴 电解钴 万元吨 264 400 1672 294 2326 四氧化三钴 万元吨 1425 339 1810 686 4038 LME镍 美元吨 20225 323 680 589 571 镍 镍铁 元吨 1170 085 588 636 677 硫酸镍 元吨 35500 000 139 431 1548 稀土 氧化镨钕 万元吨 50 152 616 020 1632 氧化镧 万元吨 043 000 000 1400 4069 氧化铈 万元吨 044 000 000 1538 4323 氧化镝 万元吨 2495 184 895 1938 1524 氧化铽 万元吨 810 189 1281 061 3647 钕铁硼 万元吨 255 000 200 893 2609 钨 黑钨精矿仲钨酸钠 万元吨万元吨 12151815 000000 253254