云晨研究 | 今日参考2023.09.01

铝 观点 今日沪铝继续强势上攻，突破长期震荡区间上沿，创去年7月以来新高。 宏 观 面 ， 海 外 方 面 ， 全 球 央 行 年 会 上 鲍 威 尔 总 体 表 态 偏 中 性 ， 另 外 最 新 公 布 的 美 国7月 职 位 空 缺 数 跌幅 超 预 期 ， 创 两 年 来 新 低 ， 令 加 息 预 期 和 美 元 指 数 回 落 ， 预 计 美 元 指 数 进 入 阶 段 性 调 整 ， 对 大 宗 商 品形 成 支 撑 。 国 内 方 面 ， 稳 增 长 政 策 持 续 发 力 ， 尤 其 是 地 产 政 策 继 续 放 宽 ， 央 行 、 国 家 金 融 监 管 总 局 重磅 宣 布 房 贷 政 策 调 整 ， 降 低 存 量 房 贷 利 率 。 两 部 门 联 合 发 布 《 关 于 调 整 优 化 差 别 化 住 房 信 贷 政 策 的 通知 》 和 《 关 于 降 低 存 量 首 套 住 房 贷 款 利 率 有 关 事 项 的 通 知 》 ， 统 一 全 国 商 业 性 个 人 住 房 贷 款 最 低 首 付款比例政策下限。总体宏观氛围偏暖。 供 应 端 ， 截 至8月 末 ， 国 内 电 解 铝 运 行 产 能4 2 8 5 . 8万 吨 ， 其 中 云 南 省 电 解 铝 运 行 产 能5 5 6万 吨 ， 超过去年9月减产前的5 3 2万吨。目前云南复产基本完成，后期国内电解铝运行产能将进入平稳期。 需 求 端 ， 截 至8月2 5日 ， 国 内 铝 下 游 加 工 龙 头 企 业 开 工 率 环 比 上 周 小 幅 下 滑0 . 1个 百 分 点 至6 3 . 6 %，与去年同期相比下降1 . 8个百分点。虽临近9月消费旺季，但铝下游各版块需求并未出现明显好转。后期 继 续 观 察 伴 随 房 地 产 各 种 利 好 政 策 落 地 后 ， 是 否 会 带 动 地 产 成 交 好 转 ， 进 而 带 动 铝 下 游 消 费 的 显 著改 善 。 库 存 方 面 ， 根 据S M M， 截 至2 0 2 3年8月2 8日 ，S M M统 计 国 内 电 解 铝 锭 社 会 库 存4 9 . 0万 吨 ，较上周四库存减少0 . 4万吨仍继续位于近五年同期低位。 综 上 ， 技 术 上 今 日 沪 铝 强 势 上 攻 突 破 长 期 震 荡 区 间 上 沿 ， 总 体 宏 观 氛 围 也 偏 暖 ， 预 计 沪 铝 短 期 将 继 续维持强势。 资讯 1、8月3 1日 ， 国 家 统 计 局 服 务 业 调 查 中 心 、 中 国 物 流 与 采 购 联 合 会 发 布 中 国 采 购 经 理 指 数( PM I)。8月份，制造业采购经理指数为4 9 . 7 %，比上月上升0 . 4个百分点；非制造业商务活动指数为5 1 %，比上 月 下 降0 . 5个 百 分 点 ， 依 旧 位 于 扩 张 区 间 ； 综 合PM I产 出 指 数 为5 1 . 3 %， 比 上 月 上 升0 . 2个 百 分点，我国经济景气水平总体保持稳定。 2、8月3 1日 ， 人 民 银 行 、 国 家 金 融 监 管 总 局 发 布 《 关 于 调 整 优 化 差 别 化 住 房 信 贷 政 策 的 通 知 》 和《 关 于 降 低 存 量 首 套 住 房 贷 款 利 率 有 关 事 项 的 通 知 》 ， 全 国 房 贷 最 低 首 付 款 比 例 和 利 率 下 限 、 存 量 首套 住 房 商 业 性 个 人 住 房 贷 款 利 率 均 迎 来 调 整 。9月1日 ， 中 国 人 民 银 行 公 布 ， 为 提 升 金 融 机 构 外 汇 资 金运 用 能 力 ， 决 定 自2 0 2 3年9月1 5日 起 下 调 金 融 机 构 外 汇 存 款 准 备 金 率2个 百 分 点 ， 即 外 汇 存 款 准 备金率由现行的6 %下调至4 %。 昨 日 中 国PM I数 据 发 布 显 示 制 造 业 生 产 活 动 加 快 ， 市 场 需 求 有 所 改 善 。 从 高 频 指 标 来 看 ， 汽 车 、 高炉 ， 以 及 化 工 行 业 开 工 率 均 较 上 月 回 升 ， 受 生 产 成 本 下 降 、 需 求 逐 渐 修 复 等 因 素 影 响 ， 企 业 利 润 降 幅继 续 收 窄 ， 尤 其 是 上 游 原 材 料 制 造 业 和 中 游 装 备 制 造 业 表 现 较 好 。 今 日 公 布 所 的 财 新PM I更 是 录 得5 1 %回 到 荣 枯 线 上 方 。 下 半 年 以 来 市 场 一 直 期 待 的 中 国 政 策 和 需 求 的 发 力 目 前 可 见 端 倪 ， 加 之 近 期 美元调整的配合，铜价偏强震荡有上冲的可能。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 1 3 6 0 -2 1 4 6 0元/吨 ， 均 价2 1 4 1 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 6 0元/吨 ， 对 沪 锌2 3 0 9合 约 升 水6 0 -升 水1 6 0元/吨 ；1 #锌2 1 2 9 0 -2 1 3 9 0元/吨 ， 均 价2 1 3 4 0元/吨 ， 较上一交易日上涨1 6 0元/吨，对沪锌2 3 0 9合约贴水1 0 -升水9 0元/吨。 2、 截 至 今 日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为9 . 1 6万 吨 ， 较 上 周 五 （8月2 8日 ） 增 加1 . 0 1万 吨 ， 较 本 周一（8月2 8日）增加0 . 3 2万吨，库存录增。 沪 锌 今 日 明 显 拉 涨 ， 主 力 合 约2 3 1 0收 报2 1 2 6 0元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨2 6 0元/吨 ， 涨 幅 为1 . 2 4 %。 宏 观 方 面 ， 美 国7月 核 心PCE物 价 指 数 年 率 录 得4 . 2 %， 符 合 预 期 的4 . 2 %， 较 前 值4 . 1 %小 幅 反 弹 ；美 国7月 个 人 支 出 月 率 录 得0 . 8 %， 超 过 预 期 的0 . 7 %， 为2 0 2 3年1月 以 来 最 大 增 幅 ； 加 息 预 期 有 增强。国内房地产方面有新政策，降低购房首付比例下限、按揭利率下限，下调首套存量房贷利率。 供应端，国内北方部分炼厂逐步恢复生产，进口锌锭继续流入。需求端，根据S M M调研，北方地区镀锌 大 厂 整 体 开 工 在8成 左 右 ， 订 单 以 保 交 楼 和 部 分 改 建 项 目 为 主 ， 当 前 的 开 工 率 基 本 可 以 维 持 到 年底 ， 中 小 型 企 业 则 开 工 偏 弱 ， 集 中 表 现 为 整 体 利 润 空 间 较 差 ， 成 品 库 存 低 位 。 但 镀 锌 消 耗 较 依 赖 于 地产新开工，当前新开工不足，待关注新出台政策能否有效推动其恢复及增长。 综合来看，短期利多因素略强，预计沪锌偏强震荡，区间参考2 0 2 0 0 -2 1 5 0 0元/吨。 铅 资讯 宏观方面，中国8月官方制造业PM I4 9 . 7，连续第三个月回升，非制造业5 1 . 0；工商银行与农业银行下调一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至1 . 5 5 %、1 . 8 5 %、2 . 2 %、2 . 2 5 %。 观点 沪 铅2 3 1 0今 日 收 于1 7 0 5 5元/吨 ， 涨7 3 0元/吨 ， 持 仓1 0 8 2 1 5手 （+ 7 8 9 5手 ） ， 成 交 量2 2 2 4 3 2手 （+ 1 3 . 6万 手)， 宏 观 与 资 金 引 导 ， 工 商 银 行 与 农 业 银 行 下 调 人 民 币 定 期 存 款 利 率 及 资 金 助 推 铅价 ， 攀 升 至 近3年 高 位 ， 短 期 铅 价 或 延 续 偏 强 震 荡 态 势 。 持 续 关 注 铅 总 体 合 约 持 仓 变 化 ， 今 日 沪 铅 加权持仓增加1 9 1 6 7手，为2 1 1 5 4 9手，持仓持续继续创新高。 资讯 1、 上 海 有 色 网1 #锡 价 格 范 围 ：2 1 6 5 0 0 -2 1 8 0 0 0， 均 价2 1 7 2 5 0， 上 涨1 5 0 0， 收 盘 基 差6 6 0元/吨，进口盈利2 2 8 7 . 0 4元/吨。 2、 截 止 至 上 日 ，LM E锡 近 月 与3月 价 差 报 价 为-2 9 5美 元/吨 （+ 3 0 0美 元/吨 ） ，3月 与1 5月 价 差 报价为2 9 8美元/吨，处于较低水平。 3、 上 海 期 货 交 易 所 今 日 仓 单 情 况 ： 上 海3 6 9 9吨 （-1 2） ， 广 东4 1 8 2吨 （+ 9 0） ， 江 苏0吨 （ 持平），总计7 8 8 1吨（+ 7 8），暂缓去库；LM E今日库存为6 3 7 0吨（持平）。 4、 据S M M调 研 显 示 ： 昨 日 夜 盘 沪 锡 价 格 略 微 回 落 带 动 部 分 下 游 企 业 采 购 情 绪 略 微 释 放 ， 但 今 日 日 盘锡 价 再 度 拉 升 ， 下 游 企 业 采 购 意 愿 较 低 迷 ， 多 数 贸 易 企 业 反 馈 昨 日 夜 盘 有 少 部 分 出 货 ， 今 日 日 盘 锡 价上涨后出货情况转差，多数为零散成交状态，总体看今日现货成交依然平淡。 观点 沪锡指数今日小幅高开偏强震荡收于2 1 6 8 2 8元/吨，上涨1 5 0 6元/吨（+ 0 . 7 0 %），持仓量7 0 2 1 4手 （+ 3 6 1手 ） ， 成 交 量1 5 0 7 5 4手 （+ 1 8 2 5 4手 ） 。 沪 锡 前2 0名 会 员 持 仓 呈 净 多 单5 5 5手 （-3 7 7手 ） ， 多 空 少 量 入 场 ， 空 单 略 积 极 。 技 术 上 ， 各 周 期 均 线 有 走 平 交 叉 迹 象 ， 短 期 或 延 续 弱 势 震 荡 ， 价位参考2 0 -2 2万之间，观望或短线交易为主。 资讯 1、Lifez on e宣布K ab an g a镍项目在可行性之前取得的强劲成果。 2、Th ies s获得了印尼哈马黑拉中部价值2 . 4亿澳元的镍矿合同。 观点 沪 镍2 3 1 0低 开 高 走 ， 收 于1 6 8 2 0 0元/吨 ， 上 涨2 8 4 0元/吨 （+ 1 . 7 2 %） ， 持 仓 量6 . 2 7万 手（-0 . 0 5万 手 ） ， 成 交 量1 8 . 2万 手 （+ 1 . 1 4万 手 ） 。 地 产 利 率 下 调 刺 激 政 策 提 升 商 品 风 险 偏 好 ， 周边 带 动 的 情 况 下 ， 沪 镍 跟 涨 明 显 。 基 本 面 上 ， 近 期 印 尼 矿 部 廉 政 审 查 、 偏 低 库 存 以 及 镍 铁 偏 强 价 格 给沪 镍 带 来 支 撑 ， 而 国 内 增 量 明 显 叠 加 印 尼 产 量 释 放 情 况 下 ， 中 期 供 应 过 剩 预 期 较 为 确 定 。 受 国 内 利 好政 策 影 响 ， 沪 镍 短 期 或 脱 离 基 本 面 转 由 宏 观 及 资 金 主 导 ， 价 格 波 动 明 显 增 加 ，1 7 W上 方 空 单 建 议 离场，无仓观望。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引云晨期货|适当性评估线上办理指引@期货特定品种、期货期权大全 云晨期货|各合作银行签约及出入金方式对照云晨期货|商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍