英国公投脱欧，避险驱动基本金属大跌

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 英国公投脱欧，避险驱动基本金属大跌 姓名：程小勇 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：cxy1st@163.com 报告日期：2016年06月24日 内容摘要：  行情综述  因素分析  价差分析  后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情综述 1、 沪铜冲高回落 2、 沪铝冲高回落 3、 沪铅大幅收跌 4、 沪锌大幅收跌 4300.004800.005300.005800.006300.006800.007300.007800.00310003600041000460005100056000SHFE铜(活跃合约) LME3个月铜（右轴） 1400.001500.001600.001700.001800.001900.002000.002100.002200.00900010000110001200013000140001500016000沪铝收盘价(活跃合约) LME3个月铝 115001200012500130001350014000145001500.001600.001700.001800.001900.002000.002100.002200.0005-Jan-1505-Feb-1505-Mar-1505-Apr-1505-May-1505-Jun-1505-Jul-1505-Aug-1505-Sep-1505-Oct-1505-Nov-1505-Dec-1505-Jan-1605-Feb-1605-Mar-1605-Apr-1605-May-1605-Jun-16LME三个月铅 沪铅（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5、 沪镍大幅收跌 6、 沪锡冲高回落 二、 因素分析 1、 现货市场 铜： 今日上海电解铜现货报升水80-升水120元/吨，平水铜成交价格36030元/吨-36530元/吨，升水铜成交价格36050元/吨-36550元/吨。现货市场却意外淡静，升水依然持稳于80-120元/吨，成交价较早盘11000120001300014000150001600017000180001400.001600.001800.002000.002200.002400.002600.0005-Jan-1505-Feb-1505-Mar-1505-Apr-1505-May-1505-Jun-1505-Jul-1505-Aug-1505-Sep-1505-Oct-1505-Nov-1505-Dec-1505-Jan-1605-Feb-1605-Mar-1605-Apr-1605-May-1605-Jun-16LME三个月锌 60000700008000090000100000110000120000700080009000100001100012000130001400015000LME三个月镍 沪镍（活跃合约） 8000085000900009500010000010500011000011500012000012500013000012000130001400015000160001700018000LME三个月锡 沪锡（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 已下跌500多元，市场关注度转移，现货已乏人问津。 铝： 海成交集中12570-12600元/吨，对当月升水60-80元/吨，无锡成交集中12560-12570元/吨，杭州成交集中12570-12590元/吨。上海持货商胶着，无锡持货商积极出货，杭州持货商换现意愿提升，流通货源增多。 今日华南市场现货成交价格集中在12790-12810元/吨，较华东地区升水210-250元/吨，升水扩大。持货商出货积极但成交清淡，据贸易商反应下游采购意愿较弱，几无周末备货动作。 铅： 今上海市场金沙报12660-12720元/吨，少量成交，恒邦厂出货，贸易商正常报价，下游蓄电池厂以提长单为主，散单成交极少。 锌： 今上海市场0#锌主流成交价15520-15670元/吨，1#锌锭市场依旧缺货；进口锌报价1608合约贴70~贴50。贸易商之前高位保值货流出，报价积极；现货跌至近期低点，加上前期高点出货量达标，炼厂今日惜售;下游仍是按需采购，市场成交主要还是长单交付为主。 今日广东市场0#锌锭主流成交于15550-15570元/吨，主流成交于对8月贴100至贴90元/吨，对沪贴水维持100至贴80元/吨。炼厂长单出货，贸易商积极出货，锌价大跌，下游逢低采购积极性增加，成交回暖。0#麒麟、蒙自品牌主流成交于15550-15570元/吨。炼厂出货入库量稳定，但下游畏高观望情绪持续，出库量维持低迷，致使地区库存居高不下。 今日天津市场0#锌锭主流成交于15650-16540元/吨，0#普通主流成交于15650-15670元/吨，对沪自贴水转升水50元/吨附近。持货商出货顺畅，锌价大跌，下游逢低采购积极性增加，成交回暖。 镍： 金川镍现货较无锡主力合约1607平水至贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500元/吨，镍价下行，市场多谨慎，贸易商出货积极，下游少量采购，市场活跃度较弱，主流成交区间69600-70600元/吨。 三、价差分析 1、 期现价差 铜：基差转为较大正值，买现货抛期货盈利平仓 -6000-4000-20000200040006000基差（长江现铜-期铜） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 铝：基差扩大，买期货抛现货继续持有 铅：基差负值缩小，买现货抛期货盈利平仓 -4000-3000-2000-100001000200030004000基差（上海铜-期铜） -2000-1500-1000-50005001000150020002500铝基差（长江现货） -1500-1000-50005001000铝基差（上海市场） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 锌：基差扩大，买期货抛现货继续持有 -2000-1500-1000-5000500100024-Mar-1124-Mar-1224-Mar-1324-Mar-1424-Mar-1524-Mar-16铅基差（长江市场） -2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.0024-Mar-1124-Mar-1224-Mar-1324-Mar-1424-Mar-1524-Mar-16铅基差（上海市场） -1500-1000-50005001000150020002500锌基差（长江市场） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 镍：基差负值缩小，买现货抛期货盈利平仓 三、 后市展望 今日股市和期市等风险资产都遭遇英国脱欧公投获胜的打压，全球金融市场避险情绪升温，这带动包-2000-1500-1000-50005001000锌基差（上海市场） -10000-8000-6000-4000-20000200040006000长江市场镍基差 -10000-8000-6000-4000-20000200040006000上海市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 8 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 括基本金属在内的基本金属大跌，但是随着市场担忧缓解，市场跌幅可能会有所收敛。 在充裕的流动性背景下，资产配置需求扶持工业金属反弹，其潜在的投资需求削弱了供应压力。叠加近期工业金属在没有基本面扶持情况下反弹，这可能意味着基本金属跌势还不是很顺畅。操作上，空单注意止盈。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhg