增速下滑，杠杆提升有空间

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中信证券发布了2023年半年度报告。期内，公司实现营业收入315.00亿元，同比下降9.70%；实现归母净利润113.06亿元,同比增长0.98%；EPS为0.75元，同比下降1.32%；ROE为4.27%，同比下降0.37pct。业绩下滑主因市场波动下资管与财富代销业务下滑，同时公司资产处置等非经常性损益、期货子公司并表贸易收入下滑。不过，证监会近期表示优化证券公司风控指标计算标准，提升资本运用效率，公司将受益。此外，公司持续扩表中，投资收入增长两成。投行业务逆势上行，境内股权融资方面，2023年上半年公司完成A股主承销项目66单，主承销规模人民币1,588.42亿元（现金类及资产类），同比下降3.71%，市场份额23.97%，排名市场第一。当前IPO储备项目217个，其中已审核通过41个，已受理31个，后续投行业务仍有较高韧性。此外，公司第一大股东变更为中信金控，协同优势持续凸显。基于对盈利预测的调整，我们维持对公司的“买入”评级。