安信国际港股晨报

港股晨报 2023年8月31日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 市场延续政策博弈交易 2.行业点评 新能源行业周报：关注火电绩后表现 1.安信视点：市场延续政策博弈交易 昨日，港股盘初高开高走，恒指一度涨1.4%随后震荡回落，尾盘转跌。截至收盘，恒生指数收跌0.01%，报18482.86点，恒生科技指数跌0.92%，报4195.41点，恒生国企指数跌0.47%，报6356.5点。全日市场成交额为 1080.86亿港元，南向资金净买入45.91亿港元。 个股来看，比亚迪电子285.HK逆势大涨8.59%。公司2023年安卓手机收入贡献占比不到20%，因此智能手机销量对整体影响不大；而当下北美客户收入贡献占比达到40%以上，主要包括平板的组装和手机的部分零部件，平板经营第三年已顺利爬坡；汽车电子方面，2022年收入约90亿，2023年预计超200亿；与此同时，以储能产品为主的新型智能产品收入开始发力，且 2023年仍有50%+增长，储能业务和服务器业务两大智能产品板块表现值得期待。公司2023年上半年收入净利润同比增长115-146%，超市场预期，当下估值处于合理偏低水平，投资者可持续关注。 高频数据来看，8月人流物流数据表现偏强，大宗商品价格大幅抬升。30大中城市的商品房销售面积出现季节性回升，但仍然处于显著偏弱区间。与此同时，二手房销售小幅改善，房地产供应端的问题可能仍然对新房市场产生拖累。 7月高频量价数据与经济数据出现明显背离，目前难以确认这一背离是暂时性的还是新一轮需求收缩的开始。当前企业投资意愿、居民消费倾向或许仍然处于偏低水平。但值得关注的是，出口活动可能已经在底部位置，企业存货去化趋于结束，通胀指标已经触底回升，经济是否会在低位企稳需要未来经济数据的验证。 本周，在上周末一揽子政策的影响下，权益市场大幅高开，但随后走低，震荡上扬。我们宏观组认为，当下市场依然处于博弈政策阶段。政治局会议后的一个月经历了政策憧憬到评估的阶段，市场也经历了一轮起伏。上周末的一揽子政策无疑引发了市场参与者对政策的憧憬，但部分投资者对政策效果仍然抱有疑虑。最终需要基本面改善成为市场参与者的共识，市场底可能才会出现。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-8-31 2.行业点评 新能源行业周报：关注火电绩后表现 报告摘要 港股电力及公用事业股跑输大盘。上周香港恒生指数上涨0.03%，恒生综指下跌0.08%，恒生中国企业指数上涨0.46%，中信港股通指数下跌0.06%。中信港股通电力设备及新能源指数下降3%，中信港股通电力及公用事业指数下跌4.2%，电力设备及新能源指数、电力及公用事业指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第二十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十三位。 本周公司集中公布中报业绩情况，我们认为板块中值得关注火电的业绩后表现，预计全年业绩仍有不错增幅。建议关注中国电力2380.HK。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.9%。多晶硅料价格持续小幅回升，硅片投产增加、电池片环节利润率丰厚，预期下半年进入行业传统旺季，光伏产业链需求有持续释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等，可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌3.2%。火电板块表现仍好于绿电。中央政治局会议中指出，迎峰度夏阶段要保证能源电力供应。我们认为炎热天气下电力需求可望进一步提升，预期火电利用率提升。后续持续关注煤炭价格波动对火电企业业绩影响。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨1.5%，港股新能源材料下跌4.2%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为21.4万元/吨，氢氧化锂价格下跌为19.5万元/吨。新能车销售传统旺季即将到来，下游材料厂补库需求有望增长，建议关注后续需求的恢复。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌5.9%，城燃公司上周集中公布业绩，销气量的增长未达预期，接驳业务也是受到了房地产和经济的影响，但是毛差方面普遍小幅好转。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌1.96%，板块整体下跌，其中金风科技受到业绩压力影响跌幅达到12.98%。上周风电整机采购共开标1497兆瓦；风电机组招标容量共1655兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为 1633元/千瓦到1997元/千瓦；不含塔筒单价为1421元/千瓦到2349元/千瓦；无海上风电机组订单开标。中 标风机订单的企业为金风科技、远景能源、东方电气、运达股份、三一重能，共5家。投资者可长期关注行业盈利能力扭转机会。 核电板块：上周港股核电板块上涨0.75%，板块涨跌互现，其中东方电气涨幅最大达到3.76%，中核国际跌幅达到10.78%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，中广核矿业1164.HK将于9月4日进入港股通，预期未来该公司受到关注将增加；同时，中广核电力将于上周发布中期业绩，今年公司发电量预计持续向好，发电能力持续向上，推荐逻辑未发生变化，预计业绩将保持平稳增长。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐、颜晨、朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010