电力设备行业：行业整体表现平稳

2023年08月31日 电力设备 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性相对指数表现 电力设备沪深300 0.54 0.28 0.01 -0.25 -0.52 -0.78 2022-82022-112023-22023-5202 汽车 分析师：宋辛南（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师） 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师） 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 相关研究 光伏装机高景气度下产业链价格底部震荡风电六月装机创新高 2023.07.28 电网电源建设高增，电车购置税政策落地 2023.06.29 电网投资建设加速，风光装机维持高增 2023.05.30 各行业景气度维持高位，但略有降温 2023.05.08 新能源汽车终端市场景气度不佳光伏新增装机迎来开门红 行业整体表现平稳 报告摘要 电网及电源设备： 2023年1-7月电网基本建设投资额为2473亿元，同比增速为 10.45%；1-7月电源基本建设投资额达到4013亿元，同比增速为54.3%，风光核增速靠前，分别为40.35%、108.54%、50.86%；1-7月全社会用电量5.2万亿千瓦时，第一产业、第三产业用电增速高，分别达到12.3%、9.8%；逆变器1-7月累计出口金额达到478.24亿元，增速达82.17%，增速持续放缓，其中，荷兰（156.59亿元）、德国（47.54亿元）、南非 （31.09亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家和地区。新能源汽车及锂电： 7月作为行业传统淡季，终端产销量数据较上月有所下调，但从同比数据来看仍能保持较好增长，同时在新能源渗透率方面也有较为明显的提升。总体来说尽管汽车行业整体终端需求比较疲软，但新能源汽车领域相比之下表现相对较好。 而在上游材料方面，锂价再次出现下跌趋势，目前已接近今年前些时候的低点，同时带动除隔膜外的其他材料价格也出现了较为明显的价格下行。 光伏行业： 硅料价格企稳回升，龙头业绩稳增长。2023年7月，我国光伏新增装机为18.74GW，同比增长173.58%；1月到7月，我国光伏新增累计装机为97.16GW，累计同比增长157.51%。出口方面，7月我国光伏组件出口金额为31.70亿美元，同比下降32.46%，1月到7月，累计出口 294.30亿美元，同比增长3.4%。出口金额同比大幅下滑主要是因为产品价格和去年同期相比大幅下跌，出口数量个数方面仍维持增长，7月海关公布的太阳能电池产品个数出口同比增长46.6%。市场方面，部分公司均公布了半年报，龙头业绩保持增长。其中隆基绿能、TCL中环、通威股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能的归母净利润分别增长41.63%、55.50%、8.56%、182.85%、324.58%、178.88%。价格方面，目前硅料已经企稳回升，未来预计将保持合理价格震荡。 风电： 单月风电新增装机量仍保持同比增长。装机数据方面，2023年1- 7月份，全国新增风电并网装机容量26.31GW；累计并网装机容量392.91GW，占电源总装机比例14.3%；风电发电设备累计平均利用1416小时，比上年同期增加112小时。7月新增装机3.32GW，同比增加66.83%。 独立性声明 2023.03.27 风险提示 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 锂电材料持续涨价；新能源汽车销量增长不及预期；硅料持续在高价位，光伏装机量或受影响；7月电网基本建设投资不及预期；海外光伏+储能市场未能维持高景气度，逆变器出口增速放缓；风电装机节奏不及预期。 正文目录 1.电源及电网信息4 1.1.行业基本信息4 1.2.全社会用电情况4 1.3.逆变器出口情况5 1.4.个股情况6 2.新能源汽车终端需求情况7 2.1.产销量情况7 2.1.1.产量7 2.1.2.销量7 2.1.3.点评8 3.动力电池整体情况8 3.1.价格跟踪8 3.2.装机量情况8 4.锂电池主要材料价格跟踪10 4.1.锂产品相关价格跟踪10 4.2.正极材料相关价格跟踪10 4.3.负极材料相关价格跟踪10 4.4.电解液相关价格跟踪11 4.5.隔膜相关价格跟踪11 5.光伏：国内需求保持高增长12 6.风电14 7.风险提示15 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图5.各产业用电量同比（单位：%）5 图6.逆变器出口金额6 图7.逆变器出口国家情况6 图8.全国新车销售新能源渗透率8 图9.动力电池电芯价格（元/Wh）8 图10.动力电池装车量（GWh）9 图11.动力电池分技术路径装车量9 图12.当月技术路径份额9 图13.头部动力电池厂商份额变化9 图14.当月动力电池厂商份额9 图15.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）10 图16.磷酸铁锂正极价格（元/吨）10 图17.三元正极价格（元/吨）10 图18.碳负极平均价格（元/吨）11 图19.电解液市场价格（元/吨）11 图20.隔膜市场价格（元/平米）12 图21.2023年1月至7月国内光伏新增装机情况（GW）12 图22.2023年1月至7月光伏出口情况（亿美元）13 图23.硅料历史价格（元/吨）14 图24.风电近四年单月装机情况（单位：GW）14 图25.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）15 图26.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）15 表目录 表1.各类型电源装机情况4 表2.部分上市企业2023年半年业绩6 表3.全国分类型新能源汽车产量（辆）7 表4.全国分类型新能源汽车销量（辆）7 1.电源及电网信息 1.1.行业基本信息 2023年1-7月的电网基本建设投资完成额2473亿元，较去年同期增长 10.45%，7月投资金额419亿元，同增25.45%，环增-35.93%。 2023年1-7月电源基本建设投资完成额达到4013亿元，同比增速达到 54.3%；分电源类型来看，太阳能投资额1612亿元，同增仍然是最高的，达到108.54%，较上月累计增速略有放缓，其次高增速的是核电、风电，同增达到50.86%、40.35%，火电、水电同增较低，分别为17.04%、8.65%，就投资额增速情况来看，风电和火电增速在攀升。 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 资料来源：国家能源局，红塔证券资料来源：国家能源局，红塔证券 对应装机来看，从1-7月新增装机情况来看，太阳能（97.16GW）、风电 （26.31GW）、火电（32.27GW）是同增最高的，分别达到157.51%、76.22%、75.86%，但从7月环增情况来看，太阳能为增8.89%，风电下降49.92%、火电增56.25%，因此单七月来看，光伏装机进度平稳，风电放缓，火电装机加速；水电（5.54GW）、核电（1.19GW）同增为-48.08%、-47.81%，从环增来看，水电在七月下降82.35%，水电装机大幅回落，核电装机则依然无明显变化。 表1.各类型电源装机情况 电力类型 1-7月新增装机（万千瓦） 同增 7月环增 水电 554 -48.08% -82.35% 火电 3227 75.86% 56.25% 核电 119 -47.81% 风电 2631 76.22% -49.92% 太阳能发电 9716 157.51% 8.89% 资料来源：国家能源局，红塔证券 1.2.全社会用电情况 今年1-7月全社会用电量5.2万亿千瓦时，同增5.2%,第一、三产业同比增速较高，分别达到12.3%、9.8%，城乡居民用电增速上行，累计同增达到2.1%。 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%） 100,000.012.0 90,000.0 80,000.010.0 70,000.08.0 60,000.0 50,000.06.0 40,000.0 30,000.04.0 20,000.02.0 10,000.0 0.00.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-7-31 全社会用电量 全社会用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）图5.各产业用电量同比（单位：%） 60,000.01.2 50,000.0 1.0 40,000.0 0.8 30,000.0 0.6 20,000.0 0.4 10,000.0 0.2 0.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-7-31 第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电量 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-7-31 第一产业同比 第三产业同比 第二产业同比 城乡居民生活用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 1.3.逆变器出口情况 2023年1-7月逆变器出口金额为478.24亿元，同增为82.17%，增速回落明显，7月出口个数持续下滑，环比-21.41%，单月出口金额为54.6亿元，单月出口金额为年内最低，环比降18.22%，单价基本维持。 2023年1-7月，我国逆变器前三出口国分别为荷兰、德国、南非，出口金额分别为156.59亿元、47.54亿元、31.09亿元，同增为139.93%、197.87%、487.98%，对前三位的国家出口增速持续放缓；此外，出口高增速国家和地区--法国、土耳其、中国香港，增速分别为458.12%、230.09%、126.75%，增速也均在放缓；出口负增国家为美国、印度、日本，同增分别为-4%、-7.2%、 -3.76%。整体来看，对欧洲的出口增速放缓明显，对美国、巴西等出口回落 至负增，对南非出口的高增速仍有不确定性需持续关注，对亚洲国家和地区出口则呈现两级分化。 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% 2023年1-7月累计出口金额（人民币亿元） 同比 图6.逆变器出口金额图7.逆变器出口国家情况 700.00 6