天合光能机构调研纪要

天合光能机构调研报告 调研日期:2023-08-29 天合光能股份有限公司成立于1997年,致力于光伏组件的研发、生产和销售,以及电站及系统产品、光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售等。公司致力于成为全球光伏智慧能源解决方案的领导者,助力新型电力系统变革,创建美好零碳新世界。公司以创新引领作为第一发展战略和核心驱动力量,搭建全面领先的科创体系。截至2022年4月27日,公司组件累计出货量超过100吉瓦,相当于4.4个三峡水电站的装机量,约等于在全球种了74亿棵树。同时,公司在全球布局下游生态链,为客户提供开发、融资、设计、施工、运维等一站式系统集成解决方案。 2023-08-30 董事长、总经理高纪凡,财务负责人吴森,董事会秘书吴群 2023-08-29 业绩说明会电话会议 广发基金 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 平安保险 综合保险公司 - 长江养老 寿险公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 中国人寿 寿险公司 - 农银人寿 寿险公司 - 信泰人寿 寿险公司 - 国华人寿 寿险公司 - 大家资产 其它 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 润晖投资 - - 瓴仁私募 - - 长江证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 长城证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 瑞银证券 证券公司 - 交银国际证券 证券公司 - 摩根大通证券 证券公司 - 野村东方国际证券 证券公司 - 中信里昂证券 证券公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 一、公司2023年半年度经营情况介绍 报告期内公司实现营业收入493.84亿元,同比增长38.21%;实现归母净利润35.40亿元,同比增长178.88%;扣非归母 净利润37.12亿元,同比增长222.60%。预计2023年底公司硅片产能达到50GW;电池产能达到75GW,其中N型电池产能达到40GW;组件产能达到95GW。 二、交流问答环节1.公司如何应对光伏行业的竞争格局和融资环境的变化? 答:在当前光伏行业处于N型技术迭代、供需关系调整以及监管政策变化的大背景下,公司新建的先进产能项目基于实际需求,符合行业发展趋势,能够切实提升公司盈利能力、资产质量和综合竞争力。公司投资项目的资金来源包括自身资金积累,银行融资及一部分资本市场再融资,并没有完全依赖资本市场再融资。公司有信心实现2023年底及2024年底产能建设目标,紧抓行业发展机遇,巩固并加强领先 地位,增强盈利能力。 2.公司当前TOPCon和HJT技术进展? 答:公司当前TOPCon最高量产线电池平均效率25.8%,良率超过了97%,预计到2023年底平均量产效率能够达到26%。HJT方面 ,公司在2022年底就建成了基于210大尺寸的HJT高效电池实验室,储备了大量研发成果,但由于银浆耗量及设备单体投资成本较高等原因,还不具备大规模产业化的条件。目前TOPCon仍是价值最大化的路线。 3.今年全年及明年全球组件需求展望? 答:预计2023年全球组件需求能达到475GW左右,2024年有望在此基础上再实现20%以上的增长。 4.在硅料价格出现小幅反弹的背景下,公司对后续盈利能力的展望? 答:硅料价格由于过度下跌后有一些反弹是符合市场规律的,这一点不会影响一体化龙头企业的盈利能力。长期来看硅料还是处于供过于求的状态。下半年随着公司硅片及TOPCon电池产出的增加,公司盈利能力能够得到有效提升。 5.公司上半年美国市场出货量?公司未来海外产能的布局规划? 答:上半年公司在北美出货不低于2GW,全年有信心出货4-5GW。未来海外产能布局方面公司会顺势而为、稳健推进。公司当前已经在东南亚建设了6.5GW一体化产能。 6.公司储能业务的产能布局及未来出货规划? 答:预计2023年底公司储能电池、直流电池舱及交直流产品组合达到12GWh产能,2024年二季度末达到25GWh产能。光储双核 是公司重要的发展战略。未来十年储能市场将会有更大的增长空间,公司的储能业务规模也将高速增长。公司已积累了大量光伏客户资源 ,而储能与光伏的客户有较高的重合度。公司将继续以客户为中心,构建光储一体化解决方案,成为行业领先的光储一体化企业。 7.今年公司硅片产出规划? 答:今年2月份青海拉晶项目一期20GW投产,6-7月份达到满产状态,全年预计硅片产出15-20GW。 8.公司跟踪支架业务的盈利情况? 答:公司支架业务上半年出货3.3GW,其中跟踪支架占比近60%,整体净利润超3000万。预计全年支架业务出货超8GW,跟踪支架单瓦盈利约2-3分。