橡胶周报：偏多因素支撑，胶价震荡偏强

橡胶周报 偏多因素支撑，胶价震荡偏强 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年8月28日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在12795-13340元/吨之间运行，期货价格震荡上行，大幅上涨。 截至2023年8月25日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401上涨475点，涨幅3.71%，报收13270元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，各主产区割胶工作正常开展，产量逐步上量。近期泰国主产区和国内主产区收到降雨增多影响，产量不及预期。天胶主产区下半年有较大可能发生强厄尔尼诺现象。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，半钢胎和全钢胎开工率均较上周仍然有小幅提升，继续保持高位。轮胎内销市场表现尚可，成品库存略有下降，有利提升天胶需求。7月份轮胎出口量创出近年来的新高。终端车市需求旺季临近，消费预期逐渐转好。 库存方面来看，中国天然橡胶社会库存和青岛天胶库存本周持续下降，达到近3个月以来的最低水平，但是绝对库存仍然处于高位，能否持续降库仍需观察。 【后市展望】 宏观方面，近期国内继续释放积极偏暖的政策信号，提到要大力提振汽车等大宗消费，引导车市延续复苏态势。供给方面，国内外主产区受天气影响产量不及预期，且橡胶库存持续下降趋势，带动胶价有所反弹。后期政策利好能否兑现关系到天胶消费需求的强弱，而国内天胶库存去化情况将直接影响胶价走向。终端车市需求旺季即将到来，需求预期逐渐转为乐观。预计短期胶价将维持震荡偏强走势。未来需要继续关注需求变化情况、去库情况以及厄尔尼诺现象发生强度。 【操作策略】 预计RU2401合约短期或维持震荡偏强走势。 操作上，建议暂时保持观望，短线多单可逢高减仓，关注13500元/吨附近的压力。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在12795-13340元/吨之间运行，期货价格震荡上行，大幅上涨。周一大幅上涨，收盘涨幅1.6%；周二窄幅震荡，小幅上涨；周三低开高走，大涨1.34%；周四冲高回落，收十字星；周五冲高回落，小幅上涨。 截至2023年8月25日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401上涨475点，涨幅 3.71%，报收13270元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年8月25日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格11950元/吨，较上周上 涨200元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13600元/吨，较上周上涨100元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11300元/吨，与上周持平。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年8月25日，青岛天然橡胶到港价1530美元/吨，较上周上涨50美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现大幅扩大的态势。 截至2023年8月25日，二者基差维持在-1320元/吨，较上周扩大了275元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年8月25日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为1185元/吨，较 上周扩大了205元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年8月25日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅上涨。 二、重要市场信息 1.8月23日世界贸易组织（WTO）表示，今年第二季度全球贸易将好转，并将在第三季度以“温和步伐”增长。今年全球贸易增长1.7%的预期仍有可能实现，前提是下半年贸易如预期般回升。 2.8月24日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。 3.8月22日美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。 4.8月24日数据显示，美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。7月芝加哥联储全国活动指数为0.12，预期-0.22，前值-0.32修正为-0.33。 5.8月24日，美国失业金申领人数公布。美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人；四周均值23.675万人，前值自23.425万人修正至23.45万人；至8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自 171.6万人修正至171.1万。 6.8月24日最新数据显示，美国上周抵押贷款利率创2000年以来新高，购房需求降至1995年以来新低。美国抵押贷款银行协会（MBA）公布数据显示，上周30年期固定抵押贷款利率上升15个基点至7.31%；抵押贷款申请活动指数为184.8，抵押贷款购买指数为142。 7.欧美多国8月制造业PMI数据出炉。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6， 7月终值42.7。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。英国8月制造业PMI初值42.5，创39个月新低，预期45，7月终值45.3。法国8月制造业PMI初值为46.4，预期45，7月终值45.1。德国8月制造业PMI初值为39.1，预期38.7，7月终值为38.8。 8.美国8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3；综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。 欧元区8月服务业PMI初值48.3，预期50.5，7月终值50.9；综合PMI初值47，预期48.5，7月终值48.6。 英国8月服务业PMI初值48.7，预期51，7月终值51.5；综合PMI初值47.9，预期50.3，7月终值50.8。 法国8月服务业PMI初值为46.7，创30个月新低，预期47.5，7月终值47.1；综合PMI初值为46.6，预期47.5，7月终值为46.6。 德国8月服务业PMI初值为47.3，预期51.5，7月终值52.3；综合PMI初值为44.7，创2020年5月以来新低，预期48.3，7月终值48.5。 日本8月制造业PMI初值为49.7，前值49.6；服务业PMI为54.3，前值53.8。9.美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为69.5，预期71.2，前值71.2。 10.央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。 11.财政部发布通知，要求加强财税支持政策落实，促进中小企业高质量发展。鼓励有条件的地区结合财力状况，采取精准有效的政策措施，进一步加大财政政策扶持力度，缓解中小企业经营压力和实际困难，促进中小企业健康高质量发展。 12.中国房地产报发文称，房地产金融风险加剧，期待调整优化政策尽快落地。政策发力点应围绕“保、松、降”三个字展开：“保”即保房企资金链、保交楼；“松”即放松一切制约房地产市场健康发展的行政性干预政策；“降”即降低购房成本，包括降首付、降税费、降房价。 13.2023年7月中国天然橡胶进口量50.91万吨，环比增加0.94%，同比增加5.85%， 1-7月份累计进口378.06万吨，累计同比上涨17.65%。 14.2023年7月，中国轮胎进口量在0.75万吨，环比跌3.85%，同比跌10.25%， 1-7月累计进口量为5.23万吨，累计同比跌20.36%，进口均价为6636.97美元/吨，环比-8.37%，同比+2.95%。中国轮胎出口量在71.48万吨，环比涨0.58%，同比涨6.40%，1-7月中国轮胎累计出口447.13万吨，累计同比涨12.39%，出口均价为2427.46美元/吨，环比-0.82%，同比-4.45%。 15.ANRPC最新发布的2023年7月报告预测，7月全球天胶产量料增2.1%至127.1万吨，较上月增加14.9%；天胶消费量料增3.1%至131.4万吨，较上月增加0.8%。2023年全球天胶产量料同比增加2.5%至1493.7万吨。2023年全球天胶消费量料同比增0.4% 至1560.1万吨。 16.乘联会预计，8月狭义乘用车零售销量为185万辆，环比增长4.7%，同比下降1.3%。其中，新能源车零售为70万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 17.据汽车新闻报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions（以下简称为“AFS”）的最新数据，截至8月20日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已累计 减产约198.16万辆汽车。其中，中国汽车市场减产量保持不变，仍为38.91万辆，约占全球总减产量的19.6%。AFS预计，到今年年底，全球汽车减产量将攀升至240万辆左右。 18.根据第一商用车网数据，2023年7月份，我国重卡市场大约销售6.5万辆左右 （开票口径，包含出口和新能源），环比2023年6月下滑25%，比上年同期的4.5万辆 增长44%，净增加约2万辆。这是今年市场继2月份以来的第六个月同比增长，今年1-7月，重卡市场累计销售55.3万辆，同比上涨30%，同比累计增速扩大了1.5个百分点。6.5万 辆这个销量水平，在最近七年里属于历史第二低位，仅高于2022年7月。 19.据中国海关总署数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%。1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。 20.中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚、印度尼西亚产量较上月小幅增长，中国、越南和泰国产量较上月增长幅度较大。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月31日，合成橡胶中国月度产量为74.4万吨，同比增长7.7%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月31日，合成橡胶中国累计产量为499.9万吨，同比增长7.6%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.04万吨，较上月减少0.71%。 四、需求端情况