内外共振上涨，进口利润缩小

内外共振上涨，进口利润缩小 棉纺市场行情周度报告 2023年8月27日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA:美国棉花优良率不变，产量下调 （偏多） 商业库存下降快；国储棉成交好，每日均100%成交进口棉、进口纱进口利润收缩下游开机率回升 （偏多） （偏多） （偏多） （偏多） 美联储加息仍可能继续，美元反弹 美国周度出口数据不佳 （偏空） （偏空） 7月棉花进口环比增加；7月棉纱进口环比同比增加；下游纱线再度累库7月纺织品出口不佳 （偏空） （偏空) （偏空） （偏空） 国内棉市价格高位突破，技术面再度转多。当前国储棉投放和进口 产业面美国棉花升长优良率不佳，供给忧虑支撑棉价，但出口需求 环比增加，下游纱线进口量大，整体国内棉纱库存再度累积，出口 观点 不佳，ICE美棉价格反弹运行。继续关注天气对美棉的影响。技术上ICE美棉主力合约重新站上60周均线上方，指标偏多重心上行。 需求表现不佳，纺纱利润不佳的等矛盾仍旧存在，本周织布厂开机率回升，对原料需求有利。技术上郑棉高位突破，短线指标显示转强。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国劳工部发布数据显示，截至8月19日的一周，美国首次申请失业救济金的人数为23万人，和前一周修正后首次申请失业救济金的人 数相比减少了10000人。 周四公布数据显示，美国7月耐用品订单月率下滑5.2%，为2020年4月以来最大降幅；预期下滑4%，前值下滑4.6%。美国7月扣除运输的耐用品订单月率上扬0.5%，预期上扬0.2%，前值上扬0.5%。 全国房地产经纪商协会当地时间8月22日发布的数据显示，经季节性因素调整后，7月美国成屋销售环比下降2.2%，按年率计算降至407万套。这是2010年以来最慢的7月销售速度，显示美国楼市疲弱。 美国联邦储备委员会主席鲍威尔25日在怀俄明州举行的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储准备在适当的情况下进一步加息，并将货币政策维持在限制性水平，直至有信心通胀率朝着设定的目标持续下降。 英国8月服务业PMI录得48.7，预期51，前值51.5；8月制造业PMI录得42.5，预期45，前值45.3；8月综合PMI录得47.9，预期50.3，前值50.8。英国8月综合PMI录得47.9，预期50.3，前值50.8；8月制造业PMI录得42.5，预期45，前值45.3；8月服务业PMI录得48.7，预期51，前值51.5。 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月17日美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增3.89万包，较前一周减少79%，当周下一年度棉花出口销售净增5.28万包，美国棉花出口装船20.42万包，较之前一周微增。 截至2023年8月20日当周，美国棉花优良率降至33%，前一周为36%，上年同期为34%。 8月21日-8月25日储备棉销售第四周，合计上市储备棉资源6.00万吨，总成交6.00万吨，成交率100%。平均成交价格17517元/吨，折3128价格18051元/吨。根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，第五周(8月28日-9月1日)销售底价为17220元/吨(折标准级3128B)。中国储备棉管理有限公司定于8月28日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重量12000.3929吨，共37捆。 下周关注点：天气影响； 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格大幅上涨 美棉周K线 本周ICE美棉价格下跌，8月25日收盘，ICE美棉主力合约报87.36美分/磅，周涨幅4.46%，表现缩量减仓运行态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱探底回升 本周国内棉花期货价格探底回升，截至8月25日当周郑棉主力合约2401合约周五收盘报17420元/吨，周涨幅2.74%，表现缩量增仓运行态势，周五夜盘价格突破上涨报收17630，涨210元/吨。 本周郑棉纱价格走势跟随棉价上涨，但涨幅较小，8月25日郑棉纱主力月合约报收23045元/吨，周涨1.23%，表现缩量运行。周五夜盘反弹 郑棉周K线 承压跌35点，报收23010元/吨。 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差均走弱 国内棉花基差本周偏强上涨，截至8月25日收盘，国内棉花期现基差为610元/吨，较上周跌447点，期货大幅反弹提振，现货市场维持强势。 棉纱期现基差本周略微走弱，至8月518日棉纱期现基差报1360元/吨，较上周跌245，期货反弹影响。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润有所缩小 本周内外棉花价格表现内外棉均偏强运行态势，内外棉花价共振上涨，二者价差有所走弱。截至8月25日，国内棉花价格指数报18030元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报17181元/吨，均较上周上涨，内外价差为缩小至849元/吨，较上周上跌406元/吨，进口棉利润缩小。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（8月）调整全球产需和库存 USDAUSDA的8月供需报告下调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较7月下调59.29万吨至2487.82万吨，全球棉花消费上调10.68万吨至2549.29万吨，较上一年度增加5.8%。上调2022/23年度全球棉花期末库存至2052.03万吨，下调2023/24年度棉花期末库存63万吨至1996.88万吨。2023/24年度库存消费比为78.33%，较7月预估的下降。 下调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至305.03万吨，较7月预估下调54.67万吨。美国2023/24年度棉花期末库存至67.58万吨，较7月预估下调1.53万吨。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 200720092011201320152017201920212023 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：新年度美陆地棉出口数据表现不佳 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月17日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增0.85万吨，较前一周减少79%。当周下一年度棉花出口销售净增1.15万吨，美国棉花出口装船4.45万吨，较之前一周增加0.9%。2023/24年度棉花累计出口11.67万吨，累计同比增加19%。装运中国6.9万吨，美国陆地棉签约中国的量35.5万吨，装运率19.44%。美国累计签约总量为117.1万吨，同比降34.28%，累计装运率10.47%。 美棉累计出口量及装运率 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-12-31 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-12-31 2022-12-31 美国陆地棉本周出口累计值 美国棉花:装运率 美陆地棉签约量（中国）及装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-12-31 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-12-31 2022-12-31 美国陆地棉本周出口中国累计值 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：生长状况不佳 6月30日USDA将同步年度种植面积预估，一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2023年棉花种植面积料为1111.9万英亩，预估区 间为1050-1200万英亩。3月31日的报告预估为1125.6万英亩。 截至8月20日当中13日当周，美国棉花优良率降至333%，前一周为36%，上年同期为34%。截至当周，美国棉花结铃率为82%，上一周为72%，上年同期为87%，五年均值为84%。截至当周，美国棉花盛铃率为18%，上一周为13%，上年同期为18%，五年均值为19%。 优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 请 2016201720182019202020212022 数据来源：USDA，中泰期货整理 务必2阅023读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部8月供需报告预测，2023/24年度中国棉花种植面积为2872万亩，较上年度减少128万亩，主要是新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出；棉花播种期天气较常年偏好，单产调增1%至2012公斤/公顷；棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；进口为185万吨，较上年度保持一致；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。下调2022/23年度进口量下调至145万吨，消费下调10万吨至740万吨，与7月预估持平。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 201220132014201520162017201820192020202120222023 产量需求 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在669.26万吨，消费784.8万吨，库存消费比为107.68%，较上一年度进行了下修。2023/24年度中国棉花产量预计下降，6月预估588.6万吨，期末库存下降至829.25万吨，库存效费比下调至101.17%。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比下降，环比下降快 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏