鸡蛋现货季节性强势，来自供给端的压力逐增

鸡蛋现货季节性强势，来自供给端的压力逐增 鸡蛋市场周度报告 2023年8月27日 姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、小品种蛋鸡占比较大；2、鸡病问题导致产蛋率同比下降；3、老鸡淘汰量有所增加；4、旅游旺季，鸡蛋餐饮消费增加；5、鸡蛋旺季，学校暑假后开学备货，食品厂采购增加，产业拿货意愿增加，节前还存在产业和居民提前备货阶段；6、天气逐步出梅，鸡蛋质量问题边际减少；7、饲料快速上涨，饲料成本和上鸡成本过高； 利空因素 1、开产偏多，大小蛋价差处于极值，随着温度降低，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平增加；2、在产存栏增加；3、冷库蛋逐步出库；4、利润较好，补栏有所加快；5、蛋价消费弹性提升，高价抑制终端消费； 市场观点 现货暂或高位震荡运行，上方空间有限：当前仍处于消费旺季支撑蛋价高位运行，旅游旺季餐饮消费旺盛，学校开学备货已开启，进入9月食品厂备货或增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，产业蛋商积极拿货拉动鸡蛋消费。不过预计后市上方空间有限，一方面旺季鸡蛋商业消费增加，鸡蛋价格消费弹性提升，蛋价上涨存在抑制消费的作用，近期下游消费终端对高价蛋难接受，销区贸到车和剩车数较大，贸易持续亏损，预计难以长期持续。另一方面，供给端在产存栏增加，当前小蛋偏多，气温逐步下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平逐步提升，增加蛋价压力。最后，消费端，今年中秋节时间较晚，旺季消费集中的时间节点相对分散，消费短时间集中释放力度下降，或难以继续拉动蛋价出现大幅上涨。对于期货：现货季节性较强，期货担忧后市季节性走弱，整体保持震荡走势，基差较高属于正常。随着温度下降，鸡蛋供给回升速度较快，未来关注旺季现货能否超预期上涨或者旺季后下跌是否顺畅。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，方向上仍建议以逢高做空为主。 风险点 饲料持续强势；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 一、产区市场走势概览 5.90 鸡蛋价格 5.40 4.90 4.40 3.90 3.40 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 4.50 3.50 2.50 08-10 08-25 09-09 09-24 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 01-07 01-22 02-06 02-21 03-08 03-23 04-07 04-22 05-07 05-22 06-06 06-21 07-06 07-21 08-05 08-20 1.50 中泰期货鸡蛋价格数据日报 2023.8.27 鸡蛋价格（元/斤） 粉蛋 8.20价格 今日价格 涨跌幅 红蛋 8.20价格 今日价格 涨跌幅 馆陶 4.80 4.76 -0.04 荆门 5.05 5.15 0.10 辛集 4.73 4.73 0.00 黑山 5.00 5.00 0.00 浠水 5.38 5.45 0.07 夏津 5.17 5.17 0.00 常德 5.44 5.53 0.09 睢县 5.17 5.20 0.03 粉蛋均价 4.87 4.88 0.01 运城 5.00 5.10 0.10 北京红 5.26 5.46 0.20 红蛋均价 5.10 5.13 0.03 广州粉 5.00 5.15 0.15 广州红 5.40 5.50 0.10 东莞粉 5.00 5.20 0.20 东莞红 5.31 5.62 0.31 产区价格为45斤360枚鸡蛋裸蛋价，其中浠水和常德为带包装价 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 主产区蛋价（元/斤） 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 20142015201620172018 20192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：中泰期货研究所 -0.15 -0.25 -0.35 03-3004-1404-2905-1405-2906-1306-2807-1307-2808-1208-27 数据来源：中泰期货研究所 本周鸡蛋现货维持震荡偏强态势，截止8月27日粉蛋均价4.88元/斤，红蛋均价5.13元/斤。当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。当前处于鸡蛋消费旺季，近期全国各地学校食堂备货逐步开启，餐饮消费较好，贸易商拿货偏积极，消费端支撑高位蛋价，不过蛋价较高一时让终端消费者难以接受，上方压力增加，蛋价整体高位震荡运行，同时随着天气转凉，鸡蛋供给也在增加。 二、销区：销区到车数维持高位，产销区维持倒挂 广东和东莞早上7点日平均到车数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 第36 第43 第50第4周第11 第18 第25 第32 第39 第46第1周第8周第15 第22 第29 周周周 周周周周周周 周周周 数据来源：中泰期货研究所整理 本周销区鸡蛋到车数维持高位，产销区价格继续倒挂。 2.市场关键数据概览 供给：开产偏多，小蛋仍偏弱 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应4月中旬补栏，开产量增多，小蛋价格较弱，大小蛋价差持续处于极值附近。近期随着产区温度下降，鸡蛋蛋重增加，供给水平提升。 未来开产量或继续增加，小蛋偏弱还将持续。不过小蛋偏弱并不能全部归因于新开产增加，小品种 蛋鸡占比增加，也是导致小蛋价格偏弱的重要原因。 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：老鸡淘汰有所增加，在产存栏仍增长 淘鸡均价（元/斤） 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 5 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 -1 20142015201620172018 2014201520162017201820192020202120222023 -220192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •蛋价上涨，老鸡养殖盈利，规模化厂有序淘汰，临近中秋，中小养殖户老鸡淘汰意愿增强。同时屠宰场下游走货放缓，对原料老鸡收购意愿不高，因此近期老鸡价格并未跟随蛋价一样强势，老鸡淘汰量稍有增加，截止8月27日淘鸡价格6元/斤，较上周落0.2。 •开产偏多，老鸡淘汰一般，在产存栏仍增长。 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 淘鸡/鸡蛋 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本继续上涨，不过养殖利润也较好 6,000.00 玉米和豆粕均价（元/吨） 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 1,500.00 3.0 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 01 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 (0.5) 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 4.00 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2022 2023 截止8月25日豆粕均价4970元/吨较上周涨160，玉米均价2920元/吨较上周涨20。蛋鸡养殖饲料成本小幅上涨，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本3.7元/斤，综合成本在4.3元/斤左右。 当前蛋价处于综合成本线上方，蛋价较为强势，养殖利润同比较好。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏进度加快 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 近期蛋价持续高位震荡，养殖户资金相对充足，老鸡淘汰逐渐增加下空栏位较多，且在秋季补栏旺季提振下，本周养殖户补栏积极，商品代鸡苗补栏进度正常偏快。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月中上旬，规模化种鸡场报价在3.3-3.8元/羽，小厂报价2.8-3.2元/羽；本周青年鸡企业进度不快，大日龄青年鸡逐渐增加，而饲料价格持续上涨，青年鸡行业利润被压缩，远月订单预定至11月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。 替代品：猪肉和蔬菜表现偏强 猪肉平均批发价（元/公斤） 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 01/0201/2202/0903/0603/2604/1605/0705/2506/1407/0507/2508/1409/0309/21