东亚药业机构调研纪要

东亚药业机构调研报告 调研日期:2023-08-11 浙江东亚药业股份有限公司成立于1998年,总部位于浙江省台州市。公司先后获得多个荣誉称号,包括“国家高新技术企业”、“浙江省专利示范企业” 、“台州市管理创新十强企业”等。公司设有省级研究院、省级企业技术中心,并承担了多个国家火炬计划项目。公司拥有多个产品通过新版CGMP认证、欧盟(EDQM)认证、日本厚生省(PMDA)认证。公司产品销售网络遍及全球50多个国家和地区。公司本着“品质责任、呵护生命;至诚守信、致力发展;健康使命,科技护航;承诺社会,感恩回馈”的方针政策,主要从事原料药、片剂、颗粒剂、胶囊剂生产,主要产品包括氧氟沙星、左氟沙星、氯雷他定、盐酸左氧氟沙星、马来酸曲美布汀、酮康唑、盐酸特比奈芬、硫普罗宁、乳酸左氧氟沙星、依帕司他、盐酸多奈哌齐、噻康唑等。 2023-08-29 董事长池正明,财务负责人王小敏,董事会秘书贾飞龙,证券事务代表贾晓丹 2023-08-112023-08-11 浙江东亚药业股份有限公司总部会议室 电话会议 中金公司 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 其他36家机构 证券公司 - 第一部分:公司基本情况的介绍以及对2023年半年度业绩情况汇报。1、公司基本情况 浙江东亚药业股份有限公司(605177.SH),创建于1998年,于2020年11月25日在上海证券交易所主板上市。总部位于浙 江省台州市,现有员工1,400余人。公司主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售业务。获得“国家高新技术企业”、“ 浙江省专利示范企业”、“台州市管理创新十强企业”等称号,曾多次承担国家火炬计划项目。公司在浙江三门、浙江临海、江西彭泽建设了中间体和原料药生产基地;在上海张江和杭州下沙分别设立了医药研发中心;正在浙江三门新建大健康产业综合性生产基地。 公司多个产品已通过CGMP认证、EDQM认证、PMDA认证等国际药品规范市场认证,与欧美、东南亚等十多个国家和地区的客户建立了长期合作关系,产品销售网络遍及全球50多个国家和地区。 公司确立了围绕公司主业加速推进“原料药+制剂”一体化战略的布局方针。公司于2020年登陆资本市场后,又进一步完成了6.9亿 元的可转债项目。一方面,有利于公司扩大经营规模、丰富产品种类、扩种公司产能、提升产品附加值,为公司增添新的盈利增长点,另一 方面,有助于公司凭借“原料药+制剂”一体化的成本优势,加快公司转型升级,致力打造特色中间体、高端原料药、制剂一体化生产的国际一流药企。 2、公司的主营业务 公司主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售业务,产品主要涵盖抗细菌类药物(β-内酰胺类和喹诺酮类)、抗胆碱和合成解痉药物(马来酸曲美布汀)、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。 3、2023年半年度业绩情况 2023年上半年公司实现营业收入6.74亿元,同比增长25.94%;实现归属于上市公司股东的净利润5,461.10万元,同比增长30.10%;扣除非经常损益的净利润5,096.14万元,同比增长41.75%,公司2023年上半年度业绩较去年同期有所增长 。 第二部分:投资者问答 问1:公司第二季度毛利率同比上升,从产品品种的角度分析主要原因以及下半年的毛利率整体趋势如何?答:一、公司上半年综合毛利率同比上升2.76%,主要系: 1、β-内酰胺类抗菌药毛利率上升较大,其中头孢唑肟钠中间体新车间达到正常产能后单位成本下降所致;头孢克洛原料药及中间体主要系下游市场需求复苏,产品销售量价齐升所致。2、抗胆碱和合成解痉药的毛利率同比上升了4.46个百分点,主要系马来酸曲美布汀原料药及中间体售价上升所致。 3、皮肤用抗真菌药的毛利率同比下降了1.18%,主要系产品结构变化所致。 4、其他产品毛利率同比下降了5.95个百分点,主要系产品结构变化所致。 二、随着原材料价格的持续下降以及公司采取降本增效的管理措施,预计公司下半年毛利率仍会有所增长。问2:2023年半年报中提及的在手订单比较足,请问是否有大客户提前下单的情况? 答:公司目前没有大客户提前下单的情况,都是客户正常需求增长带来的订单。 问3:公司2023年上半年头孢克洛原料药和中间体的收入大概是多少?答:头孢克洛原料药和中间体2023年上半年的收入大概是2亿元左右。 问4:公司产品头孢唑肟钠中间体的产能和利用率都有提升,那么原材料价格水平较去年同期下降多少? 答:头孢唑肟钠中间体的主要原材料青霉素G钾盐目前的价格和去年同期相比略有上涨,但今年整体价格较为稳定,其他的原材料和能源的价格较去年同期下降。 问5:公司产品头孢克洛原料药和中间体销售价格水平趋势如何? 答:目前头孢克洛原料药和中间体销售价格较为稳定,但由于主要原材料青霉素G钾盐价格的上涨以及市场需求的增长,β-内酰胺类抗菌药2023年上半年价格有所上涨。 问6:了解到公司2023年上半年的产能是比较满的,那么接下里是否还有新产能的释放? 答:2023年上半年增加的产能主要是孢唑肟钠新车间的投产和180吨MM0车间的投产。随着市场需求的复苏,其他的产品也得以释 放最大产能。未来新增的产能将来自于在建的新车间或者新产线,以及可转债项目在江西工厂投建的车间。问7:公司2023年上半年应收账款回收比较高的原因? 答:公司应收账款的一般账期是60天左右,有些客户采用的是预付款的方式。2023年上半年应收账款回收较高的原因是由于公司销售规模上升,截止2023年6月30日仍有账款账期未到导致。 问8:头孢克洛和头孢丙烯的生物酶法目前处于什么阶段了? 答:目前丙烯的酶法工艺三个验证批已经完成,在原料药注册的报批阶段。头孢克洛的酶法已在CDE报批结束,目前在等拿生产批件的阶段 ,但是头孢克洛酶法在土耳其、巴基斯坦等国家已经备案注册完成并在海外销售。问9:公司2023年度或者说未来两到三年业绩增长的主要产品有哪些? 答:随着生活常态化,下游市场需求复苏,今年业绩的增长主要来自抗生素产品的增长,明年抗生素稳定增长,同时会有新产品和新产能投放带来的增长;未来2-3年随着可转债募投项目的逐步建成投产,制剂产品等新产品将带来较大的业绩成长空间。 问10:目前市场上认为大宗原料药已经趋于成熟,公司认为这个行业的驱动因素是什么? 答:公司生产的大宗原料药主要是抗生素类,其一流感或者病毒的爆发均会带动抗生素销量的增长,是一个比较直观的驱动因素。其二抗生素是人类生存的必需品,从宏观因素来看,我国经济的稳定发展,带动了人均可支配收入不断提高,医疗支出也同步增长。 另外,从人口变化因素来看,我国人口数量的基数大、人均寿命的延长、人口结构的老龄化趋势和城镇化的推进都将促进药品消费的刚性增长;从消费习惯来看,生活水平提高后人们健康意识极大地提升,每年的诊疗总人次和人均诊疗费用稳定增长。 在上述各方面因素的综合作用下,预计未来我国抗生素市场将保持稳定发展,行业具有较大增长空间。问11:抗真菌类产品和其他产品毛利率下降,除了产品结构的调整,是否还受到出口价格竞争的影响? 答:抗真菌类产品毛利率的下降主要是产品结构调整所致,其他产品毛利率下降是由于氯雷他定原料药的售价去年价格较高,今年上半年价格下调所致,出口价格未有明显变化。 问12:未来管理费用和研发费用的趋势如何? 答:未来随着公司整体规模的扩大,管理费用会有相应的增长,研发费用的增长会更多,主要是因为随着公司原料药+制剂一体化发展战略不断落地,从今年到未来几年,制剂产品研发投入较大。