东方电热机构调研纪要

调研日期: 2023-08-29 镇江东方电热科技股份有限公司是一家专业制造各类民用、工业用高性能电加热器的企业,主要产品包括电加热器、防爆电加热器、电气控制系统、油气处理装备、多晶硅冷氢化回收系统和还原炉设备、通信光缆专用钢(铝)复合材料及动力锂电池用钢壳材料等。公司成立于2002年,是国家电加热器行业的首家上市公司,股票代码为“300217”。公司已发展成为电加热行业在珠海、武汉、合肥、青岛、重庆等各地设有18家分子公司及控股公司。公司曾荣获多项国家级和省级荣誉,如“全国守合同重信用企业”、“绿色工厂”、“江苏省管理创新示范企业”、“江苏省专精特新”产品和“江苏省科技小巨人企业”。公司拥有超过100项技术专利,其中“提高电热管性能的方法”专利被评“中国优秀专利奖”。公司的产品已通过多项管理体系的标准和要求正常运行,并获得了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、IECQQCO8000有害物质过程管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO/TS22163铁路应用质量管理体系和ISO3834焊接质量管理体系认证等。公司的产品已出口到美国、加拿大、俄罗斯、法国、意大利、日本、韩国、沙特、土耳其、以色列等数十个国家。 风险提示:本次调研涉及未来计划、预测、预计、目标等均不构成本公司对任何投资者及相关人士的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识,并应当理解计划、预测、预计及目标与承诺之间的差异。 问题一、公司中报业绩以及各块业务的发展情况? 整体来看,公司上半年的业绩基本符合预期。今年上半年,公司合并报表实现营业收入20.46亿元,同比增长18.19%;营业利润2.19亿元,同比增长34.53%;利润总额2.19亿元,同比增长33.83%;归母净利润1.92亿元,同比增长31.32%。 上半年市场关注度最高的是公司预镀镍材料业务,潜在客户对公司产品质量、工艺路线都是非常认可的,但46系列动力电池市场应用进度低于预期,对预镀镍材料的应用推广有影响。目前消费电池领域有一些企业已经开始逐步切换国产材料,小批量订单陆续交付,总体来看,预镀镍应用前景正在逐步明朗化。 公司预计:下半年,新能源装备制造业务比上半年会更好一些;新能源汽车用PTC电加热器业务预计会进一步发力;家用电器元件器业务大概率继续保持稳定;光通信业务随着中移动的集采落地,下半年比上半年有所好转的可能性较高,全年仍有压力;预镀镍材料业务目前以市场推广为主,随着连退线建成投产,第四季度预计会有客户订单方面的新进展。 问题二、关于新能源装备制造业务 1、公司2022年签订33.8亿元(含税)订单,今年预计能确认收入25亿元(含税),上半年已经实现营业收入9.88亿元(不含税)。 2、今年新签订单方面,上半年多晶硅领域已超10亿,还有1.8亿左右非多晶硅领域订单,整体符合预期。从跟踪的规划项目来看,下半 年多晶硅领域订单有可能会明显好于预期。这些订单会对公司2024年业绩形成良好支撑。 3、熔盐储能方面,今年已有多个项目逐步落地,产业化节奏明显加快。国家对储能非常重视,很多省份都出台相关政策,要求电厂,尤其是火力电厂要标配调峰能力,一般会用到熔盐储能。今年以来,多家火力电厂都找到公司进行项目咨询,相信以后陆续会有更多项目落地。 问题三、关于新能源汽车PTC电加热器业务 1、公司新能源汽车PTC电加热器上半年销量同比增长超过200%,但上半年产品结构和去年相比发生了较大变化,价格相对较低的风暖加热器销售大幅增加,售价相对较高的水暖加热器占比下降,导致平均价格下移,新能源汽车PTC电加热器营业收入虽然大幅增长,但增速低于预期。 2、公司2022年新定点的客户以带控制系统的水暧加热器为主,今年上半年陆续开始向客户交付订单,下半年预计逐步批量交付,明年会进入批量正常供货,水暖空调的比重将会提升,平均价格也会逐步提升。 3、目前,新能源汽车PTC电加热器的理论产能为200万套左右,明年6月底前,“年产350万套新能源汽车PTC电加热器项目”二期有望建成投产,明年的产能有望明显提升,届时会贡献一部分新增产能。 4、公司2022年完成了多家电动车企的定点,今年又新签了几家定点车企,还有一些车企正在对接,这些增量保证了公司新增产能的市场需求。 5、公司主要竞争对手是华工高理,其他还有一些规模不是很大的企业。 6、受产品结构变化、销售均价降低影响,新能源汽车PTC电加热器的全年销售目标有所下调。 问题四、关于预镀镍材料业务 1、关于客户验证进展: 动力大圆柱电池方面,公司之前跟国内及国外的多家客户进行了业务对接和产品验证,总体效果良好,产品质量得到了广泛的认可。但由于46系列动力电池产品应用进度低于市场预期,导致预镀镍材料的订单放量和国产替代进度低于市场预期,目前小批量订单在陆续交付,但 大批量放量可能还需要一些时间。北美客户的产品验证也在持续推进中,预计公司连续退火线建成投产后验证节奏会加快推进。 2170动力电池方面,很多企业小批量的验证已陆续开展,各方面的指标或性能认证进展比较顺利。大部分的企业都在等待公司连续退火线建成投产,对公司的退火处理能力及退火后产品质量的稳定性做进一步验证。 消费电池方面,推广进度要快一些,个别客户第一批国产材料替代进口已经开始导入,其他的多家企业都已完成对接,其中部分客户已经完成验证,在等待连续退火线建设投产,有的正在验证,等待进一步的反馈。 碱电市场,目前的主要目标客户是海金杜门。这家企业对公司整体上较为认可,目前相关验证已进入第三阶段,就是电池的验证阶段,预计9月份会有结果反馈。其他一些碱性电池生产企业验证要求正在落实当中。 国内电池连接片市场大概每个月有150吨的需求,目前,公司以送样验证交流为主。综合来看,目前消费端已有小批量订单落地,如果进展快,第四季度会开始逐步批量切换,真正放量预计要到2024年。 2、目标客户对公司的产品质量、工艺指标都非常认可,现在都在等公司预镀镍连退线出来的样品。目前,预镀镍连续退火线已进入设备安装调试阶段的尾声,预计9月份完成热联动并进入试生产。试生产出来的样品会送给客户再次验证,主要是验证产品质量的稳定性和一致性,验证周期主要看客户要求,预计时间不会太长。 3、根据目前的电池材料需求厚度,1GWh对应的4680电池预镀镍材料需求大约在1000吨左右,2170相对略少一些。 4、关于客户对接渠道,既有电池生产企业的直接对接,也有通过结构件企业的间接对接。